記者 韓平

　　隨著上市公司一季報的披露，歷來有中國A股抄底逃頂高手之稱的社保基金，其操作路線圖開始留下痕跡。價值投資者不妨追蹤分析一下社保基金的操作思路，從中為自己的投資提供一個參考依據。

　　重倉房地產

　　從板塊上看，社保基金似乎已從去年最為看好的煤炭板塊上減倉，開始加碼房地產業、建筑業。此外社保基金對三只個股的控盤比例最高，所持股份占流通股的比例均在10%以上，重慶百貨、貝因美、新宙邦。也即在主板、中小板以及創業板三大板塊中，各保持一只重倉股。其中社保基金持有重慶百貨的股份占到公司流通盤的19%。從重倉股所屬板塊來說，消費類個股成為主角。

　　據眾祿中心提供的數據，一季報社保基金共布局了304只個股，其中增倉143只，減倉73只，持股不變的有88只。行業集中在機械設備、房地產、化工、建筑材料、醫藥生物等行業。從板塊上看，房地產業、建筑業以及煤炭業等周期類股票整體上受到社保基金追捧，醫藥及食品等防御性板塊被減持。

　　房地產行業方面，社保基金一季度持有的地產股11只，其中只有迪馬股份是一季度新建倉的個股；廣宇集團、保利地產(微博)、榮盛發展三只地產股，社保基金則是保持了去年年底的配置，持股未動；加倉的則有華僑城A、金融街、華發股份、魯商置業。不過，招商地產(微博)、萬科A、合肥城建則是遭到了社保基金不同程度的減持。

　　社保基金對華僑城A旅游帶動房地產的模式似乎頗為看重，該股從絕對數量來看，是一季度加倉數量最大的個股，共有三只社保基金位列其中，持股數量從去年年底的3100萬股增持至一季度末的1.36億股，占流通股的5.75%。

　　淘金創業板

　　盡管近年來創業板高價發行，業績透支、高管離職等負面新聞不斷，但手持全國人民養老資金的社保卻無懼風險，試圖在這一板塊中獲得超額收益。不過事與愿違，社保基金在一季度布局的32只創業板個股今年以來市場表現欠佳，部分個股業績也很差。

　　眾祿基金研究中心的統計數據顯示，與去年四季度相比，社保基金對創業板個股，整體上還是進行了加倉，總共加倉1127萬股，對32只個股合計持有5435萬股。北陸藥業、銀江股份、鼎龍股份、尤洛卡、秀強股份、華中數控、佳士科技、和晶科技、南通鍛壓、三諾生物這10只個股今年一季度獲得了社保基金不同程度的建倉。

　　從一季度的財務數據來看，社保基金布局的這32家創業板公司中，25家公司一季度的凈利潤均實現了不同程度的增長，其中10家公司增長幅度在30%以上，金明精機、探路者的凈利潤增長率更是成功翻番。

　　但從二級市場上的表現來看，這32只個股并不理想。截至昨日收市，今年以來的平均漲幅為-5.84%，僅有9只個股實現了上漲，其間上證指數上漲了10.87%。在這一板塊中，社保重倉股僅有五只跑贏了大盤，即鋼研高納、漢威電子、三諾生物、探路者、華測檢測。

　　23只個股出現了不同程度的下跌，跌幅超過20%的有5只，即陽光電源、超圖軟件(微博)、易世達、天龍光電、龍源技術，除了龍源技術一季度凈利潤出現增長外，其余四只個股的凈利潤增長率均出現了下滑。