連建明

　　2011年上市公司年報披露到今天結束，總體來看，上市公司業績增速明顯下降，顯示中國經濟增長放緩對上市公司業績產生顯著影響。不過，由于業績還是增長的，而目前股價處于低位，這樣，滬深股市平均靜態市盈率不足13倍，為歷史最低，因此，滬深股市的投資價值依然非常突出。

　　業績增速明顯下降

　　根據同花順iFinD金融數據統計，截至昨天，已經有2329家滬深上市公司披露年報，這些公司2011年實現營業收入22.24萬億元，同比增長23.5%；2011年這些公司合計實現歸屬于母公司股東的凈利潤1.92萬億元，同比增長13.6%；平均每股收益0.46元。 

　　雖然2011年上市公司整體業績依然保持兩位數的增長率，但是，和2010年37.3%的增長率相比，2011年上市公司整體業績增速下降了20多個百分點。 

　　很顯然，中國經濟增長放緩對上市公司業績產生了直接影響。看看最近5年上市公司整體業績增長率，2007年同比增長49.73%、2008年同比下降了17%、2009年同比增長25.23%、2010年同比增長37.3%、2011年同比增長13.6%，扣除2008年受金融危機影響的特殊情況，2011年業績增速是這5年里最低的。

　　靜態市盈率歷史最低

　　不過，盡管增速下降，但可喜的是，上市公司整體利潤還是上了一個新臺階。2009年滬深上市公司凈利潤總額首次突破1萬億大關，2010年達到1.66萬億元，2011年已經接近2萬億元大關。也就是說，上市公司凈利潤總額在兩年里接近翻倍，當然，其中有上市公司數量增加的因素，但更多的是業績增長的因素。 

　　而目前滬深股市股價較低，按周四滬深兩市合計23.89萬億元總市值，與上市公司1.9萬億元凈利潤總額比較計算，滬深股市平均靜態市盈率只有12.57倍，這是歷史最低的市盈率水平了。因此，盡管2011年上市公司業績增速下降，但目前的股市卻是歷史上最有投資價值的時期，可以說是黃金投資機遇。

　　藍籌公司價值突出

　　滬深股市目前的投資價值，其實是由藍籌公司創造的，因為2011年藍籌公司業績增幅遠大于中小公司。 

　　2011年凈利潤超過100億元的公司有23家，其中，除了中國石油和中國人壽2家公司業績同比下降，其余21家公司業績同比增長，且多數公司增幅較大。這23家公司去年實現凈利潤總額合計1.22萬億元，占全部上市公司凈利潤總額的六成，同比增長了20%，凈利潤總額增加了2000億元，而2011年全部上市公司凈利潤總額也不過比上一年增加了2300億元，這些增加的利潤，大部分就是由這23家公司貢獻的。

　　其中，有5家公司去年凈利潤超過1000億元，分別是工、農、中、建四大銀行和中國石油，而工商銀行凈利潤高達2082.65億元，是首家凈利潤超過2000億元的公司。 

　　相比之下，小公司去年整體業績不佳，如中小板670家公司，2011年實現凈利潤總額為1047.94億元，同比增長10.32%；311家創業板公司2011年實現凈利潤總額235.16億元，同比增長15.4%，這兩個號稱高成長的板塊，業績增幅都低于23家藍籌公司的業績增幅。 

　　這樣，小盤股目前的市盈率并不低，以周四收盤總市值計算，中小板平均靜態市盈率約29倍，創業板平均靜態市盈率約32倍，遠遠高于滬深股市整體市盈率。顯然，整體市盈率低是因為藍籌股市盈率低，那么，藍籌股顯然具有很高的投資價值。