經濟導報記者 王延鋒

　　年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。每至4月末，當上市公司年報陸續披露完畢之后，掙扎在退市邊緣的“垃圾股”總是幾家歡喜幾家愁。

　　與往年不同的是，山東12家ST、*ST公司今年可謂“兇多吉少”。除了ST魯北(600727)連續兩年盈利或可摘帽，其他公司全數虧損。在繼續報虧的11家公司中，6家已經披星，2家即將披星，*ST輕騎(600698)更是倒在重組成功前夜，因連續3年虧損，將被暫停上市。

　　在退市制度升級的大背景下，留給這些“垃圾股”的時間已經不多了。

　　重組告吹：

　　*ST華科、ST黃海

　　談及ST、*ST股就不得不談重組。重組是很多“垃圾股”擺脫困局的捷徑，有多家公司都是靠此上演著“烏雞變鳳凰”的美麗故事。但在監管部門提高重組門檻的背景下，重組也成為很多“垃圾股”的噩夢。

　　*ST華科(600532)去年年報披露，由于去年農藥銷售情況大好，公司營業收入大增24.51%至6.31億元，但因為化工產品及子公司正陽熱電虧損，公司總計虧損6008.54萬元，年報披露后公司將“披星戴帽”。

　　另一家即將“披星”的公司是ST黃海(600579)。其26日晚發布的2011年業績報告顯示，公司去年巨虧3.19億元。*ST華科與之相比，簡直是“小巫見大巫”。

　　與披星戴帽相比，重組受阻更讓投資者焦慮，兩公司想靠此實現“華麗轉身”的愿望也雙雙落空。

　　根據原來計劃，ST黃海控股股東黃海集團與江蘇、上海、新疆的3家公司簽訂協議，擬向3家公司轉讓所持ST黃海45.16%股份。但是到今年3月份，由于ST黃海股價持續走低，與之前重組協議價格形成較大倒掛，導致重組夭折，ST黃海不得不另尋新的重組方。

　　而*ST大成大股東已經發生變遷，淄博宏達礦業已斥資2.9億元巨資拿下其20.38%的股權。宏達礦業原本計劃向上市公司注入礦業資產，使*ST華科由農藥股向礦業股轉型。但該重組方案在3月6日的證監會發審委會議上未獲通過，重組因此陷入停滯。

　　奔走省外：

　　ST九發、ST德棉

　　在ST黃海、*ST華科遭遇噩夢之時，“烏雞變鳳凰”的美夢還在演繹。

　　控股權幾度變更，重組方如走馬燈般變幻的ST九發(600180)，其新一次重組已經到了沖刺階段。公司在20日表示，已與重組方鄭州瑞茂通供應鏈有限公司遞交相關重組補充材料，而在3月初，重組方案已被證監會正式受理。

　　根據該重組方案，鄭州瑞茂通將向公司注入徐州怡豐貿易、邳州市豐源電力燃料、江蘇晉和電力燃料等公司股權，注入資產的估值達29.88億元，ST九發的主業將由此變更為煤炭供應鏈管理業。

　　另一家重組股是ST德棉(002072)。該公司控股權已在去年實現變更，新的大股東入主后推出資產重整方案，以旗下淄博杰之盟商貿、山東第五季商貿等公司股權，與ST德棉部分資產和負債置換。該資產置換已經在去年底完成。

　　值得注意的是，這兩家公司雖然可能依靠重組獲得新生，但他們都將不再姓“魯”，ST九發“嫁入”鄭州，ST德棉也已在去年底將公司管理總部由德州遷往北京。同時，兩公司去年雙雙報虧，但因兩者前一年度有微額利潤，公司將保持ST，暫無退市之憂。

　　等待重組中的悲劇：

　　*ST輕騎、*ST大成

　　在山東12家ST、*ST股中，*ST輕騎(600698)的重組最為接近成功，已經通過證監會審批。但悲劇的是，它將成為山東今年惟一 一家暫停上市的公司。

　　按照該公司公布的資產重組計劃，中國長安(微博)汽車集團以其持有的湖南天雁機械有限責任公司100%股權與公司全部資產和負債進行置換，*ST輕騎原有資產和人員將整體剝離出去，變更為濟南輕騎摩托車有限責任公司。該方案已經先后在股東大會、證監會等闖關成功。

　　但最近，該重組方案引起*ST輕騎員工對公司前景的擔憂，重組步伐受到掣肘。更為重要的是，留給*ST輕騎的時間已經不多。公司26日晚發布的年度報告顯示，去年公司全年虧損1.12億元。因連續3年虧損，按照上交所相關規則，公司將被暫停上市。

　　另一家正在等待重組的是*ST大成(600882)。

　　根據重組方案，山東華聯礦業將借其殼上市。如若*ST大成今年不能完成重組，并依然保持虧損，公司明年也將被暫停上市。

　　轉型自救：

　　ST園城、*ST華光

　　除了依靠重組之外，有的公司“自力更生”，試圖依靠轉型實現自救。

　　ST園城(600766)26日晚公布年報，去年全年虧損589.79萬元，即將披星。對于公司的前途，投資者寄希望于其向黃金產業的進軍。

　　地產企業ST園城試圖開拓新的盈利點，*ST華光(600076)則在努力進入地產業。*ST華光去年再度虧損，實現營業收入829.88萬元，比上年同期減少14.79%，實現凈利潤-2166.38萬元，比上年同期減少197.29萬元，公司因此披星。

　　為扭轉困局，公司在2010年開始進軍地產業，出資設立了濰坊北大青鳥華光置業。去年9月，華光置業一期項目開工，目前已經完成首期開建5棟住宅樓的基礎工程。該項目投資3.1億元，規劃建筑面積12.4萬平方米。但截至去年年底，該項目尚沒給公司帶來利潤。

　　方案未明：

　　*ST海龍、*ST能山、*ST金泰

　　雖然每只“垃圾股”背后都會有很多故事，但在過去的一年，沒有一家如*ST海龍(000677)般如此驚心動魄，如此吸引人眼球。

　　眾人關注的海龍債兌付風波，終于在“地方政府出面牽頭、地方銀行慷慨解囊”下勉強收場。20日，*ST海龍發布的年報又將人們的眼球吸引過來———繼2009年盈利之后，公司2010、2011年連續兩年虧損，去年的虧損更是高達10.13億元，有望在今年“垃圾股”中摘得“虧損之王”。其同時公布的今年一季報還顯示，公司前3個月再虧1.49億元。

　　陷入困境的*ST海龍也寄望于重組。但*ST海龍已經嚴重資不抵債，截至去年年底，凈資產低至負的8.55億元。面對這樣的資產包袱，任何重組方都會有所膽怯，其重組也因此陷入停滯狀態。

　　除了*ST海龍之外，另外幾家“垃圾股”公司的經營情況也繼續惡化。

　　*ST能山(000720)19日披露年報，公司去年虧損1.77億元，虧損額度同比擴大19倍之多，虧損主要原因是主營業務盈利能力下降，“煤炭價格上漲，公司發電業務毛利率同比下降3.04個百分點�！�

　　*ST金泰(600385)經營則陷入停頓，全年實現營收僅有559.51萬元，虧損額高達1800.53萬元，較上年同期的1533.97萬元擴大17.38%。

　　在虧損擴大的同時，上述3家公司尚無明確的解困方案。

　　惟一的欣慰：

　　ST魯北或摘帽

　　在山東12家ST、*ST股中，ST魯北是惟一 一家能讓人欣慰的公司。

　　繼2010年實現盈利恢復上市之后，ST魯北2011年實現營收8.10億元，實現凈利潤2785.57萬元，同比分別增長79%和77.51%。公司收購自魯北集團的兩塊資產成為公司主要利潤來源，其中，公司參股40%的山東魯北鹽化有限公司本年度貢獻投資收益1917.69萬元，收購的山東魯北海生生物有限公司溴素生產線貢獻利潤768.23萬元。

　　從年報中可以看出，ST魯北已恢復可持續盈利能力，連續兩年盈利，且去年扣除非經常性損益后實現正收益。在交易所對其年報進行審核后，ST魯北將向交易所提出恢復上市申請，公司有望摘掉ST的帽子。