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　　證券時報記者 林曄 程疆

　　白酒巨頭貴州茅臺(600519)年報今日出爐。2011年，貴州茅臺實現營業收入184.02億元，同比增長58.19%；實現凈利潤87.63億元，同比增長73.49%。值得注意的是，8.44元的基本每股收益，使其成為當之無愧的2011年A股“盈利王”。

　　去年，貴州茅臺共生產茅臺酒及系列產品基酒3.95萬噸，同比增長21.22%。公司高度茅臺酒的營業收入為157.28億元，毛利率為93.68%，較五糧液的高價酒毛利率84.63%更為領先。以此計算，僅高度茅臺酒就為公司貢獻了147.34億元的營業利潤。此外，低度茅臺酒的營業收入為12.23億元，毛利率亦高達91.71%。

　　不過，政府此前關于“禁止用公款買高檔酒”的表態，似乎讓貴州茅臺多了些憂患意識。公司在年報中稱，政策面對高檔白酒的影響，可能會使高檔白酒市場面臨更加激烈的競爭。此外，從長遠來看，白酒產能會供大于求，未來白酒市場在價格、品牌、渠道、消費群體、資本結構等方面將會有較大的變動，國內白酒行業可能會出現重新洗牌的格局。

　　貴州茅臺表示，未來5~10年，公司將牢牢把握發展醬香酒這一主導產業地位不動搖，繼續穩步提升高端，快速發展中端，保持高端白酒優勢地位，進一步堅定茅臺酒高品質、高品位、高品牌的路線。計劃到2015年，茅臺酒基酒產量達到4.5萬噸，系列產品產量達到6萬噸以上；在資源能力允許的條件下，迅速擴大中檔和中高檔醬香產品的市場占有率，不斷提升醬香酒在全國白酒市場的比例，最終形成品牌占優、價格領先、銷量抗衡的市場格局。

　　2012年，貴州茅臺計劃建成投產2500噸/年茅臺酒生產能力及配套設施，建成投產新增2800噸茅臺王子酒制酒技改工程及配套設施，以及環山酒庫項目、開工建設多功能會議中心、購置土地等16個項目，上述項目共計需要資金約36億元，將采用自籌或其它方式來解決所需資金。對于目前賬面上尚存182.55億元貨幣資金的貴州茅臺來說，資金根本不是問題。

　　與此同時，公司計劃建立更加可靠的銷售渠道，布局打造直營體系。公告顯示，貴州茅臺控股子公司——貴州茅臺酒銷售有限公司擬分期分批在全國省會城市、直轄市、計劃單列市和經濟發達的地級市投資設立國酒茅臺自營公司。根據一期計劃，銷售公司將自行投資不超過8.5億元，在全國31個省會城市及直轄市共計設立31家全資自營公司。

　　強大的盈利能力也增加了貴州茅臺的分紅底氣，公司利潤分配方案為，以去年末總股本10.38億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利39.97元(含稅)，共計派發股利41.5億元。每10股近40元的分紅，將再次刷新由貴州茅臺保持的A股現金分紅最高紀錄。

　　年報還顯示，“茅臺酒”依然備受機構青睞。UBS AG增持142萬股、中國工商銀行-上證50交易型開放式指數證券投資基金增持71.29萬股、交通銀行-富國天益價值證券投資基金增持39.20萬股、中糧集團有限公司增持203.12萬股。其中，中糧對茅臺酒較為“貪杯”，增持結束后持有貴州茅臺股數上升為410.56萬股。