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　　房地產(chǎn)調(diào)控政策的定調(diào)使得今年房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)金狀況備受關(guān)注。財(cái)匯數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)有49家上市公司披露了2011年財(cái)報(bào)，占行業(yè)上市公司數(shù)量的34%。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，49家公司平均每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為-0.27元，有27家公司呈現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流出。

　　□快報(bào)記者 趙士勇

　　首開股份“摳門”有隱情

　　2月23日，首開股份公布了2011年年報(bào)，去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.42 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)18.77億元，分別比上一年增長(zhǎng)16.44%、39.58%。在如此靚麗的業(yè)績(jī)下，首開股份卻只推出了10派1.5元的分配計(jì)劃，讓投資者大失所望，然而從公司的年報(bào)數(shù)據(jù)來看，它的“摳門”似乎也是迫不得已。

　　首開股份年報(bào)現(xiàn)金流量表顯示，去年公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流出達(dá)58.7億元，合每股凈流出3.93元，凈流出額排在49家地產(chǎn)公司首位。為何凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)而現(xiàn)金流會(huì)這樣大幅流出呢？通過分析其財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，首開股份去年末存貨金額高達(dá)430.49億元，較2010年末猛增71.55%。而去年公司依靠銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為117.66億元，只比2010年增加了17.36億元，增幅為17.3%。這意味著首開股份去年擴(kuò)張速度依然遠(yuǎn)大于銷售速度，去年12月30日首開股份曾發(fā)布公告稱，近期已斥資超過12億元，在蘇州、沈陽、北京各拿下一宗地塊。

　　然而在大舉擴(kuò)張的同時(shí)，首開股份的資金鏈也亮起了紅燈，其年報(bào)顯示，公司一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債達(dá)到108.05億元，即便加上去年剛拿到的50億元私募債，首開股份去年末的現(xiàn)金也總共只有110.26億元，公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過79%，去年比2010年又高了5個(gè)百分點(diǎn)。

　　房企大都“增利不增收”

　　除了首開股份，其他公司恐怕也好不到哪里去。截至昨天，2010年凈利潤(rùn)排名前20位的地產(chǎn)“豪門”上市公司中已有9家公布了年報(bào)，讓人欣慰的是，這些公司的盈利能力依然不容置疑，不過，普遍都有“增利不增收”嫌疑。

　　以華僑城A為例，公司去年凈利潤(rùn)為31.77億元，但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流出卻高達(dá)17.41億元，流出金額占凈利潤(rùn)比例的55%；首開股份的資金問題則更嚴(yán)重，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流出金額是當(dāng)年凈利潤(rùn)總額的3.13倍。

　　不過從數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)上市公司的現(xiàn)金流問題實(shí)際上開始于2010年。數(shù)據(jù)顯示，2009年145家房地產(chǎn)上市公司平均經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入達(dá)3.6億元，合每股0.61元。但到了2010年，這一指標(biāo)出現(xiàn)大幅滑坡，當(dāng)年平均經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流出達(dá)到6.2億元，合每股0.4元，如首開股份2010年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流出就已高達(dá)58.11億元。到2011年，已經(jīng)公布年報(bào)的49家公司平均經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出為2.52億元，合每股0.27元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在此之前，房地產(chǎn)上市公司普遍都通過發(fā)行債券、信托計(jì)劃、銀行借款等渠道籌措了不少資金，因此短期來看資金鏈斷裂的可能性還不大，然而2012年是地產(chǎn)信托的還款高峰期，月均還款將達(dá)到360億，不少地產(chǎn)上市公司將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

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