記者 彭浩

　　編者按：

　　不僅創(chuàng)業(yè)板，主板的退市制度改革也提到了日程。證監(jiān)會主席郭樹清最近表示，主板退市制度有望今年上半年推出。健全完善退市制度也被寫入今年的政府工作報告。那么，主板退市制度的推出將對市場產生何種影響？哪類股票最可能退市？投資者要如何應對？本文將詳細闡述，讓投資者規(guī)避可能退市的股票。

　　退市漸行漸近ST族緊急自救

　　證監(jiān)會主席郭樹清在列席十一屆全國人大五次會議間隙接受媒體采訪時表示，新一輪新股發(fā)行改革“正在研究中”，退市制度有望今年上半年推出。新股發(fā)行制度改革和完善退市制度，是今年證監(jiān)會的一項重點工作。這項工作亦被寫入今年的政府工作報告：健全完善新股發(fā)行制度和退市制度，強化投資者回報和權益保護。

　　高層的表態(tài)預告著ST族將在未來不到三個月的時間里迎來生死大考。連日來，*ST盛潤A、ST四環(huán)、*ST金城、*ST金果、*ST科健等一批眾多披星戴帽上市公司紛紛發(fā)布公告，試圖摘帽的ST股們正在上演奪命狂奔。

　　3月5日當晚，就有*ST關鋁、ST瓊花、ST寶利來、S*ST聚友4家公司就快速做出反應，發(fā)布重組或恢復上市進展公告。相較仍在二級市場交易的ST和*ST上市公司，目前已經暫停上市的ST股無疑更具退市可能。

　　從具體公告內容看，盡管每一只ST股都在竭力扭轉退市厄運，但個體間差異仍然較大。其中，那些已經完成債權重整、資產注入明確的ST股，最有望在主板退市制度推出前，趕上最后一班直通車。

　　以S*ST聚友為例，該公司3月5日發(fā)布公告，稱重大資產重組方案已經制定完成，并協(xié)同股改方案一道送交有關部門，目前已經通過國家環(huán)保部審核，靜待股東大會、證監(jiān)會批準。

　　分析認為，待主板退市制度建立完善后，那些具有潛在退市風險的股票，風險溢價將急劇沖高，而且因為將提高退市公司并購重組準入標準，今后烏雞再想變鳳凰難了，體現(xiàn)在二級市場股價上，有可能退市的個股就會遭到市場唾棄。

　　主板退市或有13條“緊箍咒”

　　主板退市制度漸行漸近，那么究竟什么樣的股票存在退出市場的風險呢？

　　“盡管細節(jié)未出，但估計方向應該會與創(chuàng)業(yè)板相近。”市場分析人士認為此次主板退市制度出臺將可能照搬創(chuàng)業(yè)板，就標準上有所松動。

　　國信證券研究所博士后研究站俞開江博士提出，今后主板市場退市制度預計有可能會包括如下13個方面：(1)連續(xù)虧損；(2)追溯調整導致連續(xù)虧損；(3)凈資產為負(連續(xù)四年凈資產為負，終止上市)；(4)審計報告為否定意見或拒絕表示意見；(5)未改正財務會計報告中的重大差錯或虛假記載；(6)未在法定期限內披露年度報告或者中期報告；(7)公司解散；(8)法院宣告公司破產；(9)連續(xù)120個交易日累計股票成交量低于100萬股(出現(xiàn)一次即終止)；(10)連續(xù)20個交易日股權分布或者股東人數不符合上市條件；(11)公司股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件；(12)最近36個月內累計受到交易所公開譴責三次；(13)股票連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于每股面值。

　　《投資快報》記者了解到，主板退市制度在和創(chuàng)業(yè)板相仿的同時，可能會加上強制分紅要求，以及以主營業(yè)務收益為主來衡量上市公司利潤情況，對于一次性投資收益以及政府補貼不計算入內，改變目前“二一二”保牌模式(虧損2年，微利2年，再虧損2年)的狀況，這也將終止“不死鳥”的神話。而單單從主板符合連續(xù)虧損這一條件來講，目前有可能退市股主要集中于一些ST股、*ST股、SST股以及暫停上市的股票。

　　八家公司或率先退市

　　比照創(chuàng)業(yè)板“資不抵債”的退市標準，記者從主板市場中篩選出44家ST公司，它們均在最新報告期內凈資產為負，將成為主板退市制度完善后，最可能受影響的公司。

　　44家公司中，暫停上市迫在眉睫的有8家：ST輕騎(600698)、*ST吉纖(000420)、*ST甘化(000576)、*ST興業(yè)(600603)、*ST廣鋼(600894)，上述公司均已連續(xù)兩年虧損。另外，ST金泰(600385)、ST園城(600766)凈資產連續(xù)多年呈現(xiàn)負值，ST黃海(600579)的“二一二”保牌模式也成為致命傷。

　　其中，*ST輕騎最為危險，其在2009年、2010年連續(xù)虧損，而2011年的業(yè)績預報亦是報虧。*ST吉纖、*ST甘化、*ST興業(yè)、*ST廣鋼則都是2010年、2011年兩年連續(xù)虧損，2012年的業(yè)績表現(xiàn)至關重要。*ST興業(yè)、*ST廣鋼等家公司已躋身44家凈資產為負公司的行列。

　　而ST金泰(600385)凈資產已連續(xù)9年呈現(xiàn)巨額負值。凈資產收益率僅上市首年為正，2002年突然出現(xiàn)巨額負值；2003年到2007年該指標便沒有體現(xiàn)在年報中；而2008年至今，該項指標均為負。

　　ST園城(600766)同樣面臨退市風險。從2010年開始，該公司凈資產就已經為負，。根據其業(yè)績預告，其2011年度仍將虧損，凈資產為負已成定局。

　　此外，“凈資產為負”及“二一二”保牌模式(虧損2年，微利2年，再虧損2年)都將成為ST股致命傷。參照這一方案，ST黃海很有可能成為首批退市的上市公司。據了解，ST黃海從2007年上半年就開始“披星戴帽”，并數次涉及重組傳聞，其中包括“向青島齊華非公開發(fā)行約1.623億股收購齊華礦業(yè)100%股權，變身礦企”等方案，而最終投資者非但沒有迎來重組，等到的反而是公司資產的一步步“縮水”。ST黃海去年三季報顯示，截至9月30日，公司總資產13.91億元，負債總計15.25億元，所有者權益-1.34億元，已經資不抵債。根據該公司提供的業(yè)績預告，其2011年全年仍將虧損，總額高達2.5億元。