在這場鬧劇背后，重慶啤酒乙肝疫苗故事用13年時間來鋪陳，股價13年間曾上漲30倍，并用276億元的市值蒸發來散場，這可能是A股歷史上最刺激的。

　　早報記者 初六

　　重慶啤酒昨日股東大會，兩個理直氣壯的人物成為焦點。

　　一是重慶啤酒董事長黃明貴，在他“問心無愧”的發言后，“罷董”提案被否決。

　　二是重倉重慶啤酒的大成基金(微博)投資總監劉明，在搶著發言指責黃明貴之后，劉明未參加投票即起身離開了會場。

　　事實上，在大成基金去年和今年持續大舉賣出重慶啤酒之后，其“罷董”提議注定不過只是一場鬧劇。

　　在這場鬧劇背后，重慶啤酒乙肝疫苗故事用13年時間來鋪陳，股價13年間曾上漲30倍，并用276億元的市值蒸發來散場，這可能是A股歷史上最刺激的。在這一迷案中，重慶啤酒是否一家規范治理的上市公司，至今未有清晰版本。

　　市場人士在關注黃明貴、劉明作為產業代表與金融代表角力的同時，更多將關注點放在國內資本市場監管和制度建設上：重慶啤酒在敏感信息披露上是否規范，大成基金在投資過程中風控是否完善，面對這些證券監管的基本職責，監管部門沉默了。

　　大成今年再度瘋狂減持

　　昨天的股東大會，大成基金孤掌難鳴，一些機構甚至坐等大成基金表演“悲劇”。

　　原因很簡單，大成基金不僅沒有盟軍，自己也倉皇逃命無力反攻。

　　從昨天的投票情況來看，占總股本54.87%的股東出席重慶啤酒股東大會，其中贊成罷免黃明貴的票數，占到場股份的2.4834%，反對罷免票占到場股份97.4353%。

　　目前，重慶啤酒總股本約為48397萬股，以此計算，約26555萬股股份的股東參會， “罷董”贊成票的股份數僅為659萬股，這一數字僅為重慶啤酒總股本的1.3%。即便上述贊成票全部來自大成基金，其持股已較2011年年底再度減少923萬股。

　　事實上，在昨天的股東大會上，一些散戶股東私下也曾表示自己投了贊成票，這也意味著大成基金今年可能再度減持重慶啤酒逾千萬股。

　　在今年大舉出逃之前，早在去年12月份，重慶啤酒于18月8日公告宣布乙肝疫苗“失敗”后，重慶啤酒迎來連續9個無量跌停，隨后于12月12日打開跌停之后，開始有成交，大成基金與其他機構開始持續“逃跑”。

　　根據WIND資訊統計，截至2011年年末，重倉重慶啤酒的基金僅剩5只，其中大成基金公司旗下四只基金持股1582.65萬股，占該股總股本的3.27%。另外一只基金為招商上證消費80ETF聯接，持股9200股，基本可忽略不計。

　　而在去年三季度末，21只基金重倉持有重啤，持股總量4936萬股，占該股流通股10.2%。其中大成基金旗下有9只基金重倉重啤4495萬股，占該股總股本的9.29%。

　　根據重慶啤酒公告，大成基金在去年12月9日提交“罷董”議案時，持有該公司股票超過該股總股本的10%，大成亦曾回應稱，超過10%上限部分為該公司旗下專戶所有。根據公開報道，大成基金專戶也已拋售重慶啤酒。

　　從去年12月12日持股超過4839萬股，至2月2日股權登記日的不足923萬股，大成基金一個多月內已減持重慶啤酒近4000萬股。在此背景下，大成基金的罷董提議，被市場解讀為借“空城計”出逃。

　　何為信息規范披露？

　　在昨天的股東大會上，大成基金再提保護上市公司股東和基金份額持有人利益。

　　大成基金的代表稱，真實、準確、完整的信息披露，是保護投資者合法權益，提高上市公司質量，促進股市健康發展的重要保證。重慶啤酒乙肝疫苗項目作為整個資本市場高度關注的項目，在二期臨床研究B階段揭盲關鍵時期，應當確保信息披露的完整與充分，應在專業研究機構完成所有各項統計分析，并形成統計分析報告和臨床研究總結報告后，再進行交易。以便投資者做出綜合理性判斷。

　　在大成基金看來，作為上市公司，重慶啤酒自2011年11月以來，在信息披露的完整性和規范性等方面存在重大問題，暴露出其公司治理狀況讓人擔憂。黃明貴作為重慶啤酒公司董事長，應當認真履行勤勉盡職義務，必須對信息披露的真實性、準確性、完整性，以及公司治理的規范性負責。在此次事件上，其負有不可推卸的責任。

　　在大成基金質問重慶啤酒信息披露不合規的同時，越來越多的投資者也對大成基金提出疑問：對于“公司治理狀況讓人擔憂”的重慶啤酒，大成基金何以重倉參與其中？其投資邏輯和投資過程是否應公開，以對買入大成基金的持有人作出釋疑。

　　有市場人士認為，“如何認定信息披露規范或不規范？證券監管部門對于部分信息有定量要求，但對于部分信息只能做定性描述，而無法定量描述，很多可披露不可披露定性類信息，上市公司通常是選擇不披露，這并不算違規。同樣的，證監會要求基金公司定期作出季報、年報，除了那些定量要求的信息必須披露完整，對于那些定性要求的信息，基金公司通常也選擇含糊性披露。”

　　該人士舉例稱，比如風險控制，大成基金在面對投資重慶啤酒的公眾質疑中，并沒有詳細披露其風控系統如何在投資中發揮作用的。根據各基金公司的季報年報，只需要表示投資合規即可，但在重慶啤酒、雙匯發展等股票出現重大事件時，上述信息披露無法為中小投資者提供完整信息。

　　對于這些市場關注且易引發市場震蕩的非公開信息，市場人士認為，其信息披露是否規范，應該由相關監管部門及時介入調查，作出結論，監管應對調查過程和調查結果作出說明，有利于市場在公開、公平、公正的環境下運行。

　　有報道稱，早在去年12月12日，即重慶啤酒2跌停、大成基金要求公司停牌的同時，重慶證監局就下發監管意見函，對重慶啤酒提出了4點要求，要求公司通過合規途徑積極回應投資者合法合規訴求，提高透明度；認真自查信息披露及內幕信息登記管理情況；切實履行持續信息披露義務和切實維護穩定工作。

　　報道還稱，重慶證監局召開了專門針對重慶啤酒的內部會議，并且已從交易所調閱相關數據進行核查。但對于監管部門的核查結果，一直未見監管部門公開披露。

　　在國內機構投資者不成熟，在監管部門的沉默聲中，重慶啤酒“罷董”會議只能是一場鬧劇。