編者按：資本市場一直不缺乏重組故事，2011年，重組故事層出不窮，從無數(shù)虛與委蛇的投機(jī)重組到短兵相接的戰(zhàn)略并購，從掏空上市公司到整體上市，從杯弓蛇影的炒作到真金白銀的搶籌。有的上市公司通過重組涅槃重生，有的上市公司僅僅是畫餅充饑，記錄下這些具有典型意義的重組，可以幫助投資者更清楚認(rèn)識公司的投資價(jià)值，更好的認(rèn)識“賭”重組帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　最瘋狂的重組：

　　*ST盛潤A催生18漲停板

　　借重組契機(jī)股票大漲的個股在A股中并不少見，但像*ST盛潤A這樣能借重組契機(jī)拉出18個漲停板的公司，年內(nèi)在整個A股都堪稱只此一家，別無分號。

　　自1993年登陸資本市場以來，*ST盛潤A的股價(jià)走勢在過去18年中從未出現(xiàn)過像2011年這樣瘋狂上漲的局面，從8月10日復(fù)牌以后，*ST盛潤A一連18個漲停，以9.52元的復(fù)牌價(jià)格，漲至年內(nèi)最高價(jià)21.85元。

　　讓*ST盛潤A股票出現(xiàn)如此瘋狂漲勢的，只因?yàn)閺?fù)牌當(dāng)日公司發(fā)布公告，稱以新增股份換股吸收合并富奧汽車零部件股份有限公司的預(yù)案，吸收合并完成后，*ST盛潤A將變身汽車零部件企業(yè)。

　　不過，隨后的解禁股開閘等綜合因素影響之下，*ST盛潤A股價(jià)在18個漲停板后開始回落，至12月22日，開盤價(jià)僅為8.26元，而下跌的局面仍在繼續(xù)。更令人費(fèi)解的是，在股價(jià)走至最高時，獨(dú)董班武購入1.04萬股，隨后公司稱，班武已于四個月之前離任。

　　點(diǎn)評：在重組的利好消息下，復(fù)牌的股票上漲已不是什么新鮮事情，但*ST盛潤A一樣能連漲18個交易日的行為，還是讓市場和股民都吃驚不小，業(yè)界不禁質(zhì)疑，在這種瘋狂漲停的背后，是否另有它因。公開信息似乎已說明一切，在*ST盛潤A的交易明細(xì)里可以看出，解禁股開閘后的10月17日，前5名賣出金額最高的營業(yè)部集中于深圳，對比此前解禁股持有者所在區(qū)域，一切不言而喻。

　　如果重組能真正改變公司的困境為公司指一條光明大道，股東的出逃行為就不得不讓其他投資者生疑，而一連18個漲停板是自然現(xiàn)象還是人為使然？是否在為股東出逃修橋鋪路？這都是18個漲停后引人深思之處。(桂小筍)

　　最生不逢時的重組：

　　*ST炎黃重組折戟批文

　　暫停上市已有五年時間的*ST炎黃重組之路可謂多舛。五年時間內(nèi)，公司一度處于零主營業(yè)務(wù)的狀態(tài)，2009年和2010年，公司連續(xù)兩年?duì)I業(yè)零收入，2009年度，公司凈利虧損1667萬元，雖然2010年靠著營業(yè)外收入實(shí)現(xiàn)以凈利約3315萬元扭虧，但重組前途未明等因素之下，會計(jì)師事務(wù)所依舊對公司出具了年報(bào)“非標(biāo)”。在此之間，*ST炎黃曾積極著手置入房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型，但不幸的是隨即遇到房地產(chǎn)調(diào)控致使重組無疾而終。

　　愁云慘霧的重組過程中，南方報(bào)業(yè)集團(tuán)的出現(xiàn)讓*ST炎黃的前景出現(xiàn)了一縷光明。4月26日，*ST炎黃收到公司控股股東中企華盛函件，稱正在籌劃上市公司與南方報(bào)業(yè)集團(tuán)的重大資產(chǎn)重組事宜，并已初步達(dá)成意向。然而，5月25日，公司稱收到控股股東北京中企華盛投資有限公司(以下簡稱“中企華盛”)轉(zhuǎn)來的南方報(bào)業(yè)集團(tuán)《關(guān)于重大資產(chǎn)重組進(jìn)展的函》，南方報(bào)業(yè)集團(tuán)在函中說明已就重大資產(chǎn)重組事宜與主管部門進(jìn)行積極的溝通，并上報(bào)了相關(guān)材料，但目前尚未取得主管部門的批文。這意味著，原定計(jì)劃于2011年5月27日前按照相關(guān)規(guī)定的要求披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案無法實(shí)現(xiàn)，重組事項(xiàng)再次擱淺。

　　點(diǎn)評：正所謂成功的重組都是相似的，而不成功的卻各有各的理由。*ST炎黃的5年重組史讓人不禁心生感嘆，而隨著監(jiān)管部門對ST類股票借殼重組監(jiān)管趨嚴(yán)，幾乎和IPO同樣條件的重組成本使這類僵尸股想要復(fù)活難度加大，*ST炎黃前路也因此更加艱難。(桂小筍)

　　最有意義的重組：

　　央企破產(chǎn)第一股ST華源復(fù)牌

　　早在2008年4月29日，*ST華源開始停牌，當(dāng)日的收盤價(jià)是4.37元/股。而同年的9月27日，連續(xù)3年虧損的*ST華源，被債權(quán)方提請破產(chǎn)重整申請。自此，從投資者到債權(quán)人，苦守著自己的權(quán)益等待了3年的漫長時間。

　　破產(chǎn)重組時的*ST華源，被確認(rèn)的普通債權(quán)高達(dá)17.96億元，被確認(rèn)的擔(dān)保債權(quán)4.85億元，同時還有其它債權(quán)總計(jì)1.18億元以當(dāng)時*ST華源1.47億元的資產(chǎn)評估值計(jì)算，其普通償債權(quán)的清償率僅為0.59%。

　　如今，作為央企破產(chǎn)“第一股”，*ST華源在長達(dá)三年的重組路程中，被指創(chuàng)下了8個“第一”的記錄：作為上海轄區(qū)范圍內(nèi)的上市公司，*ST華源可謂是該區(qū)域內(nèi)第一家破產(chǎn)重整企業(yè)；同時，也是兼有A/B股上市公司重整的第一例。而在重整方案上，*ST華源也開辟了以協(xié)商定價(jià)機(jī)制進(jìn)行資產(chǎn)重組的先河；更是以縮減股本和讓渡股份的方式來調(diào)整股東權(quán)益的首個案例；進(jìn)一步的，*ST華源成為A、B股同時實(shí)施縮股的上市公司第一例。

　　最終，一系列復(fù)雜而漫長的過程之后，*ST華源成為第一家通過破產(chǎn)重整程序?qū)崿F(xiàn)“無資產(chǎn)、無負(fù)債”，經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為零的“純凈殼”2009年3月31日，東福實(shí)業(yè)通過司法拍賣，以0.047元/股、總計(jì)728.18萬元競得*ST華源15493.2萬股股權(quán)。稍后，東福實(shí)業(yè)正式展開對*ST華源的重組。

　　點(diǎn)評：雖然ST華源的重組方東福實(shí)業(yè)做出了一系列業(yè)績承諾，而重組成功后的ST華源著實(shí)遞出了一張亮麗的財(cái)務(wù)報(bào)表。但是，作為地方性房企的東福實(shí)業(yè)，在現(xiàn)有的樓市調(diào)控和貨幣環(huán)境之下，并不具備凸出的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和擴(kuò)張能力。

　　10月11日，ST華源恢復(fù)上市交易，開盤價(jià)9.05元/股。而受累于整個房地產(chǎn)市場調(diào)控環(huán)境，截至12月22日，公司股價(jià)一路走低，以3.74元/股收盤，53個交易日累計(jì)跌幅達(dá)到14.42%。(謝 靜)

　　最大牌的重組：

　　西單商場“蛇吞象”收購新燕莎

　　西單商場公司股票簡稱自7月25日起由“西單商場”變更為“首商股份”。 受重組的影響，西單商場近期在資本市場上得到追捧。最近一個月以來股價(jià)飆升超過20%

　　經(jīng)過近一年的籌劃，西單商場與新燕莎集團(tuán)重組一事終于畫上句號，新燕莎控股終于進(jìn)入了上市公司的體系中。至2010年底，西單商場、新燕莎集團(tuán)合計(jì)總資產(chǎn)達(dá)48.69億元。

　　據(jù)了解，2011年上半年，西單商場、新燕莎集團(tuán)主業(yè)經(jīng)營繼續(xù)保持了較快的增長態(tài)勢，銷售收入、業(yè)務(wù)利潤大幅增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，西單商場股價(jià)從6月21日開始飆升。據(jù)計(jì)算，從6月21日至昨日，股價(jià)從11.78元每股上漲到14.62元，漲幅達(dá)到24%。此前西單商場在6月22日晚間公告，購買新燕莎控股100%股權(quán)事宜已經(jīng)獲得全部必要的批準(zhǔn)和授權(quán)。

　　重組后的西單商場受到資本市場的青睞。銀河證券7月20日發(fā)布報(bào)告指出，重組后的公司在北京零售市場份額位居第一，市場控制力大幅提升；銀河證券認(rèn)為戰(zhàn)略和管理上的協(xié)調(diào)將是公司保持高增長的關(guān)鍵。

　　點(diǎn)評：西單商場與新燕莎的重組是北京市國資委做大做強(qiáng)北京市屬國有商業(yè)資產(chǎn)的一項(xiàng)舉措。雙方合并后，將成為北京一家超大型商業(yè)航母。由于西單商場在西單等地區(qū)擁有多處價(jià)值不菲的物業(yè)，這意味著“燕莎系”旗下缺少商業(yè)物業(yè)的現(xiàn)實(shí)將終結(jié)。與新燕莎控股相比，西單商場也將從重組中獲益。(李 冰)

　　最波折的重組：

　　浙報(bào)借殼*ST白貓將“文化”進(jìn)行到底

　　白貓股份連續(xù)三年虧損，2010年5月25日起停牌。通過與浙報(bào)控股進(jìn)行資產(chǎn)重組，白貓股份原有資產(chǎn)與負(fù)債與浙報(bào)集團(tuán)下屬全資子公司浙報(bào)控股擁有的報(bào)刊傳媒類經(jīng)營性資產(chǎn)進(jìn)行置換，復(fù)牌之后就獲得了市場的追捧，以近七成的漲幅完成了“首日秀”。

　　據(jù)了解，自2010年4月29日停牌以來，*ST白貓的重組方案可謂一波三折。2010年5月25日，連續(xù)三年虧損的*ST白貓正式宣布暫停上市。但是，早在2009年10月，公司就向證監(jiān)會上報(bào)了重組的方案。在第一次的重組方案中，公司收購的資產(chǎn)主要為商業(yè)物業(yè)租賃。在房地產(chǎn)調(diào)控的背景下，這一重組方案在披露數(shù)月之后都未獲批。公司沒有選擇繼續(xù)等待，而是在2010年10月23日撤回了原來方案，并且于當(dāng)日正式宣布將籌劃資產(chǎn)重組，且確定潛在重組方為浙報(bào)集團(tuán)。

　　截止目前，浙報(bào)發(fā)展、錢報(bào)公司等16家公司相應(yīng)股權(quán)已經(jīng)履行完畢產(chǎn)權(quán)交割手續(xù)，其產(chǎn)權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)移至白貓股份名下。因此，本次資產(chǎn)置換的置入資產(chǎn)已過戶登記至白貓股份名下，白貓股份已經(jīng)合法擁有置入資產(chǎn)的所有權(quán)。白貓股份因本次重大資產(chǎn)重組而置出至美加凈日化的股權(quán)類資產(chǎn)，申康清潔等4家公司相應(yīng)股權(quán)已經(jīng)履行完畢產(chǎn)權(quán)交割手續(xù)，其產(chǎn)權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)移至美加凈日化名下。

　　但值得注意的是，在浙報(bào)傳媒控股集團(tuán)有限公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的背景下，*ST白貓的原實(shí)際控制人傅建中，卻在重組方案通過股東大會審議后，低價(jià)轉(zhuǎn)讓了其所持全部權(quán)益。2011年1月4日，公司發(fā)布公告稱，第一大股東新洲集團(tuán)的股權(quán)發(fā)生變更，新洲集團(tuán)大股東傅建中于2010年12月29日將其持有的新洲集團(tuán)45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給林海文，而林海文則將其原來持有的35%股份中的30%轉(zhuǎn)讓給了陳堅(jiān)。兩份公告的時間顯示，傅建中轉(zhuǎn)讓新洲集團(tuán)股權(quán)，發(fā)生在浙報(bào)控股宣布借殼后。

　　點(diǎn)評：對于此次重組，市場分析師普遍認(rèn)為這是一起比較成功的重組案例。公司從虧損企業(yè)，進(jìn)行行業(yè)轉(zhuǎn)向，轉(zhuǎn)型到有前景的國家支持和鼓勵的傳媒行業(yè)。(李 冰)

　　最具“內(nèi)涵”的重組：

　　廣汽吸收換股廣汽長豐意在三菱

　　繼在港股市場私有化駿威汽車后，廣汽集團(tuán)在A股市場再度選擇了借殼上市的路線。

　　今年3月23日，廣汽長豐發(fā)布了廣汽集團(tuán)擬換股方式吸收合并廣汽長豐，借殼廣汽長豐實(shí)現(xiàn)A股整體上市的計(jì)劃。廣汽集團(tuán)表示，其向申報(bào)首次現(xiàn)金選擇權(quán)的廣汽長豐股東以12.65元/股受讓其所持有的廣汽長豐股票，而對于未全部行使現(xiàn)金選擇權(quán)的廣汽長豐股東(除廣汽集團(tuán)外)，廣汽集團(tuán)將按照1.6：1的換股比例向其發(fā)行A股。由于廣汽集團(tuán)A股發(fā)行價(jià)為人民幣9.09元/股，那么以1.6：1的比例取得的廣汽長豐換股價(jià)格為14.55元/股，于行使現(xiàn)金選擇權(quán)的12.65元/股的價(jià)格相較提高了15%的溢價(jià)。而重組方對于投資者的的導(dǎo)向也顯而易見。

　　但廣汽長豐的前東家長豐集團(tuán)卻并未按照廣汽設(shè)計(jì)的路線選擇換持廣汽的股權(quán)。今年6月，長豐集團(tuán)決定將其所持有的廣汽長豐全部114,469,321股股權(quán)行使首次現(xiàn)金選擇權(quán)，而不參與廣汽集團(tuán)的換股。由于按照廣汽對行使首次現(xiàn)金選擇權(quán)的股東將提供12.65元/股的受讓價(jià)，長豐集團(tuán)的選擇意味著廣汽要向其支付14.48億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

　　長豐集團(tuán)要錢不要股的態(tài)度讓廣汽不得不選擇修改重組方案，6月11日，廣汽長豐再度發(fā)布公告稱，廣汽長豐6月11日發(fā)布的公告對此前的整體上市方案做出了修改，將吸收換股中的現(xiàn)金提供方由廣汽集團(tuán)和國機(jī)集團(tuán)擴(kuò)大為粵財(cái)控股、廣汽集團(tuán)與國際集團(tuán)三足鼎立。而一旦廣東國資背景的粵財(cái)控股在廣汽整體上市的騰挪中扮演了現(xiàn)金選擇權(quán)的提供方，那么粵財(cái)控股也將成為廣汽集團(tuán)未來的股東。

　　在廣汽集團(tuán)今年3月首度披露重組預(yù)案之時，公司方面曾表示廣汽有望在今年9月實(shí)現(xiàn)回歸A股。但此后長豐集團(tuán)的意外表態(tài)、A股市場的大幅下挫等始料未及的不確定因素，讓廣汽登陸A股的行程不得不無奈的遲到。

　　點(diǎn)評：其實(shí)早在2009年5月廣汽集團(tuán)與長豐集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，通過受讓長豐集團(tuán)所持有的長豐汽車29%的股權(quán)，廣汽集團(tuán)董事長張房有就曾表示，這只是重組的第一步。

　　長期以來盤踞華南汽車市場的廣汽集團(tuán)，跋山涉水的選中了遠(yuǎn)在湖南的長豐汽車作為重組對象，其實(shí)是一場醉翁之意不在酒的籌謀，因?yàn)橐許UV見長的廣汽長豐背后，是在該領(lǐng)域獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷卻在中國合資路上屢屢不得志的日本三菱汽車。可是，廣汽長豐上市公司的身份決定了其無法實(shí)現(xiàn)外資控股50%的股權(quán)結(jié)構(gòu)。為了留住三菱這位合作伙伴，廣汽集團(tuán)做出了廣汽長豐退市的艱難決定。在廣汽集團(tuán)與三菱完成了換股吸收合并的騰挪后，廣汽集團(tuán)與三菱汽車將以廣汽長豐相關(guān)資產(chǎn)設(shè)立存續(xù)公司、雙方分別持有合資公司50%的股權(quán)，而三菱汽車在華擁有對半持股公司的夙愿終于得到滿足。(鄭 洋)

　　最糾結(jié)的重組：

　　ST輕騎重組遭遇山寨股東添亂

　　欲借資產(chǎn)置換變身汽車零部件生產(chǎn)商的ST輕騎，遭遇了本年度最糾結(jié)的一場重組。由于“山寨股東”的否決，公司不得不就同一重組方案兩度召開股東大會。

　　3月4日，連年巨虧的ST輕騎發(fā)布了《重大資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)》，ST輕騎的控股股東兵裝集團(tuán)擬將其持有的ST輕騎305,474,988股股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給中國長安，而中國長安將以其持有的湖南天雁100%股權(quán)與ST輕騎全部資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行置換。

　　在外界看來，這本是一場水到渠成的重組。但3月23日召開的股東大會上，此次重組方案卻意外的遭到了來自網(wǎng)絡(luò)的2800萬票否決票突襲，十項(xiàng)議案無一幸免皆被否決。

　　據(jù)接近ST輕騎內(nèi)部的人士透露，公司查詢到的股東大會投票結(jié)果顯示，向重組方案投出2800萬股反對票的股東中，部分股東在投票時已不具備股東身份。即其雖在股權(quán)登記日確認(rèn)了股東身份，卻趕在股東大會召開前售出了股權(quán)。僅公司前十大股東中，就有四位股東如法炮制，而其“先出倉、再否決”的股權(quán)數(shù)約達(dá)700萬股。

　　“山寨股東”的添亂讓ST輕騎不得不在4個月后，再度將原版重組方案提交股東大會表決。但吸取了此前的教訓(xùn)后，此次ST輕騎選擇了在股權(quán)登記日至股東大會召開日間進(jìn)行停牌。

　　點(diǎn)評：在公司重組議案遭到了“山寨股東”的突襲后，ST輕騎的股價(jià)亦遭遇了滑鐵盧。自3月24日至7月8日(公司再度發(fā)布重組議案前)的73個交易日內(nèi)，公司股價(jià)累計(jì)下挫26.36%，換手率達(dá)122.68%。期間，曾經(jīng)有投資者表示要求向山寨股東索賠，畢竟山寨股東的否決票，讓其他股東不得不為止買單。但這背后，承擔(dān)責(zé)任的究竟應(yīng)該是誰？是打了擦邊球的“山寨股東”，還是彼時沒有停牌的ST輕騎，又抑或是相關(guān)法規(guī)該對何時停牌作出更明確的界定？(鄭 洋)

　　最受期待的重組：

　　金隅股份收購太行水泥整合水泥資源

　　2011年1月22日，太行水泥發(fā)布公告稱，金隅股份換股吸收合并太行水泥的申請，已獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批的有條件通過，同時，金隅股份首次發(fā)行A股的申請同時獲得通過。

　　從2007年10月，北京金隅集團(tuán)受讓邯鄲市國資委所持太行華信的股權(quán)，從而成為太行水泥的實(shí)際控制人。為了避免同業(yè)競爭，2008年7月太行水泥與北京金隅集團(tuán)有限責(zé)任公司、金隅股份有限公司、鹿泉東方鼎鑫水泥有限公司分別簽訂了協(xié)議，按照市場價(jià)格進(jìn)行交易，拉開了金隅股份對太行水泥深入整合的序幕。2010年9月，獲得國務(wù)院國資委批復(fù)和北京市商務(wù)委員會同意。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，金隅股份此次回歸A股主要是為兌現(xiàn)金隅集團(tuán)在2006年收購太行水泥和2009年金隅股份H股上市時“整合旗下水泥資產(chǎn)、徹底解決同業(yè)競爭”的承諾。

　　點(diǎn)評：與同行業(yè)可比水泥上市公司相比，金隅股份是區(qū)域龍頭且獨(dú)一無二的具有完整的礦山、水泥、商混、新型建材、房地產(chǎn)開發(fā)、投資性物業(yè)縱向一體化產(chǎn)業(yè)鏈，預(yù)計(jì)未來2～3年內(nèi)公司還將延續(xù)較快增長。

　　公司緊跟政策導(dǎo)向，充分利用自有工業(yè)土地轉(zhuǎn)化的優(yōu)勢，加快保障性住房的開發(fā)建設(shè)，使得公司在房地產(chǎn)調(diào)控的大環(huán)境下仍然能夠保持相對穩(wěn)定的增長。同時，伴隨京津冀地區(qū)2011年～2012年有望呈現(xiàn)邊際水泥供給負(fù)增長，需求剛性將提升區(qū)域水泥市場景氣度，可能出現(xiàn)的價(jià)格提升將為金隅帶來業(yè)績增長的額外動力。(楊 萌)

　　最矚目的重組：

　　上海醫(yī)藥并購鋪設(shè)全國性醫(yī)藥分銷網(wǎng)絡(luò)

　　自去年3月完成重大資產(chǎn)重組后，上海醫(yī)藥今年再接再厲，完成了包括H股上市融資、收購中信醫(yī)藥等公司和抗生素類資產(chǎn)的注入。依照新上藥重組時大股東給出的最初方案，上海醫(yī)藥集團(tuán)旗下的資產(chǎn)將整體上市。2010年，上海醫(yī)藥對內(nèi)部企業(yè)股權(quán)及業(yè)務(wù)架構(gòu)進(jìn)行梳理，共有8家核心子公司及附屬約80家企業(yè)參與內(nèi)部重組。由于受上藥集團(tuán)原總裁兼上海新先鋒藥業(yè)董事長吳建文一案影響，上海新先鋒、上海新亞和上海華康均未能納入當(dāng)時新上藥的重組范疇，造成了抗生素業(yè)務(wù)的重組缺失。

　　去年底上海醫(yī)藥就公告擬以現(xiàn)金收購上藥集團(tuán)持有的上海新亞96.9%股權(quán)以及上海華康100%股權(quán)。隨著11月8日上海市一中院對吳建文作出一案判決，上海新先鋒的注入指日可待。

　　上海醫(yī)藥內(nèi)部整合接近尾聲，但外部并購還在緊鑼密鼓地開展中。公司并購廣州中山醫(yī)醫(yī)藥有限公司、北京愛心偉業(yè)和中信醫(yī)藥、福建省醫(yī)藥公司、山東商聯(lián)、浙江臺州醫(yī)藥、寧波醫(yī)藥、眾協(xié)藥業(yè)等，短短一年內(nèi)，基本打通了覆蓋華東、華南、華北的全國性醫(yī)藥分銷網(wǎng)絡(luò)。

　　點(diǎn)評：上海醫(yī)藥內(nèi)部資源的整合效應(yīng)已經(jīng)初步顯現(xiàn)，重組后首份年報(bào)顯示，公司2010年凈利潤醫(yī)藥工業(yè)銷售收入80.75億元，同比增長10.34%、毛利率 51.37%；醫(yī)藥分銷及供應(yīng)鏈解決方案業(yè)務(wù)收入為273.70億元，同比增長23.60%；零售收入17.26億元，同比增長13.41%。而抗生素業(yè)務(wù)2009年的凈利潤在1億元以上。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上海新先鋒目前盈利能力較弱，存在一定的經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，若在2011年底前經(jīng)營仍未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，不排除集團(tuán)不將其注入上市公司的可能。(陳雅瓊)

　　最豪爽的重組：

　　哈藥股份股東擬注入54.82億元資產(chǎn)

　　11月15日，經(jīng)證監(jiān)會并購重組委審核，哈藥股份發(fā)行股份購買哈藥集團(tuán)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)事項(xiàng)獲得有條件通過。哈藥集團(tuán)趕在期限截止之前終于兌現(xiàn)了股改時的承諾。2008年9月哈藥股份股改時，哈藥集團(tuán)曾承諾在完成股改的30個月內(nèi)向哈藥股份注入不少于26.11億元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且注入資產(chǎn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率不低于11%。

　　根據(jù)哈藥股份今年年初公布的增發(fā)方案，哈藥股份將通過向哈藥集團(tuán)非公開發(fā)行股份的方式，收購其所持有的生物工程公司及三精制藥股份。兩公司作價(jià)約54.82億元，由哈藥股份向哈藥集團(tuán)定向增發(fā)約3.03億A股支付。其中，三精制藥股權(quán)價(jià)值約38.12億元；生物工程公司作價(jià)16.7億元。

　　重組完成后，哈藥集團(tuán)對哈藥股份的直接持股比例將從34.76%提高到44.85%。

　　點(diǎn)評：有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，三精制藥也是上市公司，對于三精制藥的投資者來說，重組后相同于原有三精制藥股票變成了哈藥股份股票，沒有實(shí)質(zhì)性利好。但值得注意的是，三精制藥此前在化學(xué)藥和部分O T C品種上與哈藥股份存在一定的同業(yè)競爭，股權(quán)注入后，哈藥股份共計(jì)持有74 .82%股權(quán)完全控股三精制藥，減少了內(nèi)部同業(yè)競爭的可能性。近年來國內(nèi)醫(yī)藥集團(tuán)齊推整體上市計(jì)劃，做大做強(qiáng)是必然趨勢，無論從公司內(nèi)部還是外部看，哈藥股份重組都是箭在弦上。(陳雅瓊)