4年圈錢(qián)近1.7萬(wàn)億  分紅不足8%

　　記者 李茵琳

　　“跌幅第一，融資也第一。”這是對(duì)中國(guó)股市最到位的描述。自2008年初到現(xiàn)在，滬指從5200點(diǎn)跌到現(xiàn)在的2200點(diǎn)，跌幅近六成，但這并不阻礙A股融資的步伐。除了中小板、創(chuàng)業(yè)板這部分“后起之秀”，還有“中字頭”公司這種洪水猛獸，都排隊(duì)等著上市圈錢(qián)。2008年以來(lái)，A股共實(shí)現(xiàn)近800家公司首發(fā)融資，實(shí)際募集了1.05萬(wàn)億元；A股也幫助近600家上市公司實(shí)現(xiàn)再融資，扣除發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際再融資6436億元。近四年的時(shí)間，A股融資額高達(dá)1.69萬(wàn)億元。

　　對(duì)比起如如火如荼的融資潮，上市公司的分紅顯得寒酸。以去年為例，當(dāng)年上市公司通過(guò)IPO、增發(fā)、配股共融資9865.09億元，但分紅總額卻只有762億元，占比還不到8%。A股市場(chǎng)徹徹底底變成圈錢(qián)機(jī)器。

　　四年融資近1.7萬(wàn)億

　　“資金和企業(yè)不能有效對(duì)接是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重大缺陷，未來(lái)五年需要大力發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，2010年中國(guó)IPO全球第一，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)在未來(lái)十年都將保持。”這是證監(jiān)會(huì)研究中心任祁斌在今年說(shuō)的一番話。

　　近幾年，A股拉開(kāi)了融資大幕，速度和數(shù)量都以幾何級(jí)數(shù)上升。根據(jù)wind資訊的統(tǒng)計(jì)，自2008年至今年10月21日(統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)起止時(shí)間下同)，A股共實(shí)現(xiàn)789家上市公司首發(fā)融資，計(jì)劃募集4960億元，實(shí)際募集了1.05萬(wàn)億元；再融資方面，同一時(shí)間段，A股也幫助581家上市公司實(shí)現(xiàn)再融資，扣除發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際再融資6436億元。

　　如果從板塊來(lái)看，“后起之秀”創(chuàng)業(yè)板及中小板融資能力不容小覷。國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板于2009年10月開(kāi)板，兩年里，創(chuàng)業(yè)板上市公司從最初的28家迅速擴(kuò)張到目前的270家，并且實(shí)現(xiàn)了1972億元的實(shí)際募資，是該板塊計(jì)劃募資額的三倍。另外，中小板的融資規(guī)模也不一般，2008年至今，中小板實(shí)現(xiàn)了428家公司的首發(fā)融資，實(shí)際融資3665億元；至于再融資規(guī)模，四年中小板定向增發(fā)和公開(kāi)增發(fā)的實(shí)際募集資金也有694億元。

　　如今，在銀根收緊的情況下，特別是今年上半年，存款準(zhǔn)備金率經(jīng)過(guò)6次上調(diào)后，銀行間資金市場(chǎng)重陷高度緊張狀態(tài)，市場(chǎng)進(jìn)入“缺錢(qián)”時(shí)代，許多上市公司也紛紛想盡辦法融資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上半年，共有143家公司公布再融資計(jì)劃，而去年同期該數(shù)據(jù)僅為36家，同比增加3倍。其中，預(yù)計(jì)增發(fā)的公司135家，共計(jì)增發(fā)308.4億股；預(yù)計(jì)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司3家，增發(fā)294.5億元，5家公司計(jì)劃配股。

　　這個(gè)擴(kuò)張速度對(duì)比起海外市場(chǎng)也甚是驚人。目前，中國(guó)股市上市公司的數(shù)量，已飆升到2500多家；美國(guó)股市200多年才上市了3600多只股票。其中，美國(guó)股市掛牌股票達(dá)到800家，用了100年的時(shí)間，而中國(guó)股市僅僅只用了8年。

　　分紅還不足8%

　　對(duì)比起如火如荼的融資潮，上市公司的分紅就倍顯寒酸。

　　以去年為例，當(dāng)年上市公司通過(guò)IPO、增發(fā)、配股共融資9865.09億元，但分紅卻出現(xiàn)大幅下跌。由于證監(jiān)會(huì)對(duì)再融資公司進(jìn)行了強(qiáng)制分紅的規(guī)定，未實(shí)現(xiàn)分紅的公司雖然由2009年的1158家下降為840家，但是分紅金額卻由2009年度的近3883億元下降為762億元，下降了3121億元，表明上市公司手中現(xiàn)金明顯減少。

　　如果因?yàn)橥饨绛h(huán)境突變或自身原因?qū)е缕髽I(yè)連續(xù)虧損而無(wú)法分紅也屬合理，但事實(shí)上，很多公司在連續(xù)盈利的情況下仍將資金留在了上市公司中。

　　以5年未能分紅的402家公司為例，其中有94家公司，竟然在連續(xù)5年盈利的情況下仍未現(xiàn)金分紅。其中包括了16家房地產(chǎn)公司、48家制造業(yè)公司和7家信息技術(shù)業(yè)公司等，特別是投資者熟知的房地產(chǎn)暴利行業(yè)恰恰是最不愿意現(xiàn)金分紅的行業(yè)。

　　2010年136只地產(chǎn)上市公司僅有萬(wàn)科、保利、華僑城等28家公司進(jìn)行了現(xiàn)金分紅。如果說(shuō)上市公司因?yàn)槲⒗�而無(wú)法現(xiàn)金分紅，那么像中南建設(shè)(000961)、長(zhǎng)春高新(000661)、美菱電器(000521)、濰柴重機(jī)(000880)等去年EPS均在0.5元以上的公司，也選擇連續(xù)5年不現(xiàn)金分紅。

　　這種情況與海外市場(chǎng)可謂天壤之別。從當(dāng)今世界的主要資本市場(chǎng)來(lái)看，分紅與退市直接掛鉤的法律條款非常明確。比如在美國(guó)，“連續(xù)5年不分紅利”，就能觸犯到退市的法規(guī)。日本證券交易所，也明確規(guī)定，5年沒(méi)有發(fā)放股息，或者系公司營(yíng)業(yè)生產(chǎn)處于停止或狀態(tài)，又或者連續(xù)3年負(fù)債超過(guò)凈資產(chǎn)，都有可能面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　若細(xì)加比較，滬深兩市上市公司的股息率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外市場(chǎng)。英國(guó)、日本的上市公司要拿出約40%~50%的利潤(rùn)用于分紅，但滬深上市公司卻很少用現(xiàn)金分紅的方式回報(bào)投資者。看今年中期報(bào)表，滬深兩市16家銀行股，僅中信銀行有少量分紅，而同期的香港金融股，如港交所，今年中期就拿出90%的中期利潤(rùn)來(lái)分紅。

　　中國(guó)石油：“最賺錢(qián)”公司圈錢(qián)多

　　被譽(yù)為“亞洲最賺錢(qián)公司”的中國(guó)石油(601857)2007年11月5日登陸A股市場(chǎng)，按照當(dāng)日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，中石油A股總市值超過(guò)8萬(wàn)億元，加上其H股市值，總市值超過(guò)埃克森美孚目前的4877億美元市值，成為全球市值第一的上市公司和中國(guó)A股市場(chǎng)第一大權(quán)重股。

　　國(guó)資委10月21日公布了2010年度央企經(jīng)營(yíng)情況，“成績(jī)單”顯示，中石油以1241.8億元的凈利潤(rùn)成為最賺錢(qián)的央企。每天凈賺近3.4億，自稱(chēng)亞洲最賺錢(qián)公司的中石油名副其實(shí)，然而這一切均與普通投資者無(wú)關(guān)。在華麗業(yè)績(jī)背后，卻是上市四年時(shí)間超過(guò)60萬(wàn)小散們割肉出局。“最賺錢(qián)央企”在公司業(yè)績(jī)和二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)上的盈虧邏輯悖逆，讓投資者困惑和不滿。站在9.75元仰望48元的歷史之巔，恐怕中石油再也難以到達(dá)這個(gè)高度。

　　身為A股市場(chǎng)“第一權(quán)重股”的中石油，上市以來(lái)的8次分紅每股也僅累計(jì)獲得1.19元的股息。若按48元計(jì)算，其四年股息收入也僅有2.48%。這意味著四年時(shí)間里，A股股東以損失四分之三投入的風(fēng)險(xiǎn)，換來(lái)了比銀行存款還要低80%左右的股息。

　　中國(guó)水電：縮水發(fā)行仍沖擊大盤(pán)

　　“買(mǎi)了中水電，趕緊上醫(yī)院；中簽如中槍?zhuān)�死得很悲蒼。”這首網(wǎng)民傳誦的打油詩(shī)，道出了這只年內(nèi)巨型IPO來(lái)襲的恐慌。雖然上市首日的上漲秀讓中國(guó)水電(601669)保住了發(fā)行價(jià)，但是仍然不能阻擋其價(jià)值回歸之路。

　　沒(méi)有了機(jī)構(gòu)的護(hù)航，中國(guó)水電在上市后第二天便原形畢露。19日，中國(guó)水電就掉頭向下，當(dāng)天跌去7%。第三天，盤(pán)中一度跌破發(fā)行價(jià)，“一夜回到解放前”。

　　事實(shí)上，早在上市之前，市場(chǎng)普遍不看好這只超級(jí)大盤(pán)股，有股民甚至“詛咒”這只股票破發(fā)。因?yàn)檎�值大市低迷時(shí)期，加之市場(chǎng)上怨聲載道，中國(guó)水電已經(jīng)把發(fā)行規(guī)模就自動(dòng)縮水了。按照原計(jì)劃，此次公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)35億股新股，計(jì)劃募集資金合計(jì)173.17億元。但中國(guó)水電這次主動(dòng)將發(fā)行規(guī)模從35億股壓縮到30億股，同時(shí)確定發(fā)行價(jià)格定為4.5元。結(jié)果，沒(méi)有人預(yù)料到中國(guó)水電首日上演上漲秀。

　　中國(guó)水電的上市對(duì)市場(chǎng)沖擊不小。上市第一天，大盤(pán)就下跌57點(diǎn)，之后連續(xù)三個(gè)交易日，大盤(pán)走勢(shì)同中水電十分相似，呈低迷狀，并創(chuàng)出了2307點(diǎn)的近期新低。

　　海普瑞：中小盤(pán)股融資不落伍

　　上市一年多，總市值蒸發(fā)500億，凈利潤(rùn)下滑四成，這就是曾經(jīng)的高價(jià)股海普瑞(002399)。海普瑞發(fā)布的今年第二份成績(jī)單，除了業(yè)績(jī)下滑在預(yù)料之中，流通市場(chǎng)上的股東也紛紛落荒而逃。這與上市初期標(biāo)榜FDA唯一認(rèn)證的企業(yè)、著名機(jī)構(gòu)眾星捧月的待遇根本就是天壤之別。

　　頂著FDA認(rèn)證的光環(huán)，海普瑞曾經(jīng)登上過(guò)高價(jià)股的寶座，也獲得了巨額的超募資金。原本只計(jì)劃募集8.6億元的海普瑞，IPO募集資金總量卻達(dá)59.35億元。

　　FDA認(rèn)證對(duì)股價(jià)的帶動(dòng)，以及充裕的募資額起到不可或缺的作用。“我們以前是‘唯一’(通過(guò)FD A認(rèn)證的中國(guó)肝素鈉原料藥生產(chǎn)企業(yè))，現(xiàn)在確實(shí)不是‘唯一’的了。”日前，海普瑞證券事務(wù)代表處一位負(fù)責(zé)人如是對(duì)記者說(shuō)。

　　高成長(zhǎng)性的光環(huán)，曾讓海普瑞一度沖高到接近190元的高位。然而這個(gè)光環(huán)早已褪色，此前一度被海普瑞捧上天的FDA認(rèn)證唯一性已經(jīng)被取締。