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　　丁玉萍

　　“現(xiàn)在市場(chǎng)狀況這么差，你覺得我們會(huì)發(fā)行(H股)嗎？”11月30日，光大銀行(微博)上市辦核心人士針對(duì)“H股上市重啟”一說如是回應(yīng)記者。

　　11月30日，恒生指數(shù)破萬八大關(guān)，下挫266點(diǎn)后收于17989.35點(diǎn)。同日，光大A股收于2.82元，較前日下跌2.42%，而本年股價(jià)已較年初落下26.88%。

　　年關(guān)將至，盡管港股市場(chǎng)有多只新股正在沖刺IPO發(fā)行，光大可能會(huì)放棄這趟末班車，期待明年上半年。

　　否認(rèn)“重啟”

　　“光大(H股)上市進(jìn)程從未停止過，何談重啟？”上述光大人士表態(tài)道，光大一直按照規(guī)定更新或補(bǔ)充上市材料，同時(shí)否認(rèn)了近日重新開始聆訊的傳言。

　　各種跡象顯示，光大與投資者在價(jià)格方面仍在博弈，光大似乎并不愿意大幅縮減融資規(guī)模，而寧愿繼續(xù)等待時(shí)機(jī)。

　　據(jù)近日媒體報(bào)道，光大此次計(jì)劃發(fā)行40億股H股，如考慮15%的超額配售，則總發(fā)行股數(shù)為46億股，較該行此前計(jì)劃的120億股的發(fā)行規(guī)模縮減逾60%。另有傳言稱，光大發(fā)行規(guī)模為70億股等多個(gè)版本。

　　對(duì)此，上述光大人士均予以否認(rèn)，“(這些)都是猜測(cè)，發(fā)行多少取決于市場(chǎng)的狀況。現(xiàn)在唯一能說的是，董事會(huì)當(dāng)時(shí)通過的是120億股。”

　　不過，留給2011年的時(shí)間窗口正在慢慢關(guān)閉。按照香港慣例，因很多基金經(jīng)理人都是歐美籍人士，圣誕節(jié)前后新股發(fā)行活動(dòng)一般會(huì)停止，而現(xiàn)在距離最后期限僅三周左右。

　　香港一位投行人士11月30日受訪時(shí)表示，光大若啟動(dòng)上市必須要進(jìn)行二次聆訊，至今還未聽到通過聆訊的消息，年底前完成上市的可能性不大，“最快可能在明年一季度。”該人士稱。

　　至6月份聆訊后，光大已兩次更新財(cái)報(bào)，即中報(bào)和三季度報(bào)。上述人士認(rèn)為，光大會(huì)審慎決定上市時(shí)間后再報(bào)聯(lián)交所聆訊，因其不太可能重復(fù)上次的經(jīng)歷，在機(jī)構(gòu)推介前突然暫停原有進(jìn)程。

　　三季度末，光大核心資本充足率、資本充足率分別為8.24%和10.93%，較中期環(huán)比提升18個(gè)基點(diǎn)和11個(gè)基點(diǎn)。不良貸款余額及不良貸款率三季度較中期略有下降，其中不良貸款率為0.65%，較中期下降2個(gè)基點(diǎn)。

　　光大目前總市值為1140.26億元，總資產(chǎn)1.67萬億，在16家A股上市銀行中位列第11。其存貸比三季度末較中期1.46個(gè)百分點(diǎn)，至76.25%，高于監(jiān)管紅線，資本補(bǔ)充亦顯緊迫。

　　窗口或在明年上半年

　　另一方面，與光大“等”的策略不同，多家企業(yè)卻選擇“搶”點(diǎn)上市，H股新股市場(chǎng)在冷清了幾個(gè)月后，11月、12月出現(xiàn)發(fā)行小高峰，12月份尤為突出，海通證券、新華人壽這些大型的金融股均“快馬加鞭”，搭上新股發(fā)行末班車。

　　據(jù)悉，海通證券擬發(fā)12.29億股H股，集資額16.7億美元(約130億港元)，預(yù)期在12月15日掛牌；新華人壽則全球發(fā)行3.58億股H股，當(dāng)中5%在港公開發(fā)售，預(yù)計(jì)將于下月2日至7日間招股，掛牌時(shí)間也是12月15日。

　　此外還有寶信汽車集團(tuán)、周大福(微博)珠寶等14只新股集中在12月的前兩周即將上市或者排期上市。

　　上述香港投行人士認(rèn)為，新股搶發(fā)的原因一方面是自身的資金壓力或策略，另一方面也擔(dān)心明年的市場(chǎng)狀況會(huì)更糟糕。

　　而上述光大上市辦人士對(duì)記者表示，不認(rèn)為明年國際市場(chǎng)會(huì)更糟糕，明年上半年還有好的時(shí)機(jī)窗口。

　　同時(shí)，該人士認(rèn)為，中資銀行股仍會(huì)是國際投資者看好的投資品種，優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在盈利能力、資產(chǎn)狀況、市盈率低三方面。不過，上述投行人士并不認(rèn)同：“明年上半年情況要看歐債危機(jī)是否穩(wěn)定，美國經(jīng)濟(jì)因素是否持續(xù)好轉(zhuǎn)，以及內(nèi)地微調(diào)力度，(明年上半年)可能延續(xù)今年四季度的情況。”

　　西班牙對(duì)外銀行研究部(微博)也指出，歐元區(qū)危機(jī)的再次擴(kuò)大，并擴(kuò)散到核心國家，以及美國超級(jí)議會(huì)無法達(dá)成共識(shí)都再次增加了對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。這兩個(gè)擔(dān)憂的信號(hào)都暗示著增長向下的風(fēng)險(xiǎn)再次出現(xiàn)。一方面，危機(jī)的蔓延風(fēng)險(xiǎn)依然上升；另一方面，實(shí)體收縮的沖擊可能會(huì)在2012年初就沖擊美國經(jīng)濟(jì)。

　　除了外圍市場(chǎng)情況，光大說服投資者的難點(diǎn)還在于，“作為國內(nèi)中小型銀行，要有一個(gè)清晰的、差異化的定位。”上述投行人士表示。