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　　經濟導報記者 杜海 姜旺

　　證券分析師出任上市公司獨立董事(下稱“獨董”)備受爭議之時，市場又現明星分析師獨董離職。5日，孚日股份(002083)披露，已接到公司獨董李質仙的辭職申請，李給出的辭職原因為“個人原因”。

　　少有人知的是，李質仙是國泰君安證券公司銷售交易總部董事總經理，還兼任中國家用紡織品行業協會的常務理事。

　　經濟導報記者注意到，兩個月前，在一片爭議聲中就任隆平高科(000998)獨董的明星分析師毛長青，任職一個多月后(9月中旬)也選擇了辭職。

　　此前，券商分析師被聘為上市公司獨董幾成風潮。而今，明星分析師紛紛離職，是否預示著“分析師獨董”現象行將“潮退”？

　　“從公司治理的角度來看，券商分析師擔任上市公司獨董，雖然在某些方面有利，但弊端是很多的，比如‘獨立性’就很難保證。”著名公司治理專家、北京連城國際顧問有限公司首席執行官王中杰對導報記者表示。

　　被詬病的獨董制度

　　導報記者調查發現，李質仙可謂券商分析師中的“獨董專業戶”，也是最早一批擔任上市公司獨董的券商分析師之一。最初，他曾受邀出任華升股份(600156，當時稱“益鑫泰”)獨董，后來被相繼聘為申達股份(600626)及孚日股份的獨董。目前，其還擔任魯泰A(000726)的獨董。

　　卸任隆平高科獨董的毛長青，則連續4年蟬聯行業最佳分析師。其專業水準較高，在業內有良好口碑。

　　從當初為提升公司形象而聘請“分析師獨董”，到如今“分析師獨董”請辭，這是否會對公司造成影響？對此，孚日股份內部人士不愿置評，僅強調“李質仙辭職將導致公司獨董人數不符合相關的規定，公司將盡快安排選舉新任獨董”。

　　隆平高科證券部人士則告訴導報記者，毛的辭職原因系其所供職的中信證券于今年8月正式發布了禁止員工擔任上市公司獨董的“戒律”。

　　事實上，在毛長青之前，隆平高科就曾聘任國信證券研究員許彪擔任獨董。此外，還有包括科力遠(600478)、湖南投資(000548)等上市公司，都曾聘請過“分析師獨董”。

　　6日，中國社科院工業經濟研究所企業管理研究室主任王欽對導報記者表示，券商分析師擔任上市公司獨董，對于上市公司來說，有利于制度體制上的完善，有利于保護股東的利益；從具備專業知識的角度，券商分析師擔任獨董也會幫助企業更好地制定戰略規劃。“現在，我國還沒有相關法律規定來約束聘任‘分析師獨董’的行為。”王欽說。

　　當前，A股上市公司的獨董數量相當龐大。萬德統計的數據顯示，目前共有7000余位。據王中杰稱，就他所知，在上市公司擔任獨董的分析師有數十位之多。

　　而這一現象招來的多是詬病和非議。甚至有人將當前的獨董制度視為教授、學者、企業高管以及退休官員和會計師等專業人士兼職撈取外快的工具，認為這一制度是“高薪養閑”。

　　相關法制相對滯后

　　“只要券商分析師能夠自覺做到避嫌，不發布任職上市公司的分析報告，其擔任獨董對大股東以及中小股東來說，是件好事。但券商分析師擔任獨董，確實也容易出現問題。”王欽說，“我國現階段主要是靠分析師的職業操守、職業道德來自我約束，以避免利益輸送等問題的出現。但市場對于第三方研究人員出任獨董，還是頗有質疑的。”

　　市場和業界的擔憂主要在兩方面。一方面，業界擔心分析師擔任獨董后，由于受雇于人，可能會發布不誠信的研究報告；另一方面，市場則擔心上市公司借力分析師獨董，“里應外合”操縱股價。

　　王中杰對此表示，“獨董的獨立性往往要比其專業素質還要重要。鑒于券商分析師行業研究的專業性以及與上市公司之間的利益關系，很難保證分析師擔任獨董的獨立性，使得‘分析師獨董’這一模式處于一個比較尷尬的局面。這也凸顯了我國相關法律制度的相對滯后。”

　　導報記者注意到，根據證監會規定，上市公司的獨董數量只需占到董事成員的1/3。這意味著，即使是全部的獨董對公司某個議案表示反對，也不能產生決定性效果。

　　另一方面，很多獨董不是大股東找來的，就是經理人找來的。這決定了獨董們的身上擔著很大風險：當他們發表反對意見的時候，或許就是其要離開崗位的時候。比如2004年伊利股份(600887)獨董被罷免風波之后出現的辭職潮；今年上半年，江浙一家上市公司的獨董，因反對公司的某項非主業投資，在與董事長“理論”后被當場罷免。

　　在王欽看來，如果“分析師獨董”現象繼續存在的話，那么最好是建立保密制度或者是回避制度，也就是說，分析師獨董最好不要發表在其任職公司的研究報告。“但是，長久看來，這個方法難以付諸實施。因為作為券商分析師，發布公司研報是本職工作，而作為公司獨董又要‘避嫌’，這個尷尬的局面很難規避。”王中杰說。

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