資料圖 南都提供

　　資金！資金！

　　今年以來企業面臨最為嚴峻的問題無疑是缺錢。從上市公司的層面來看，今年以來已經有840家上市公司披露擔保事項，合計提供擔保8978.8億元，比去年全年的數字增幅高達27%。這些上市公司合計凈資產為26088.9億元，擔保額占比34%。其中，有些公司的擔保額甚至為凈資產的幾十倍。

　　另一方面，還有一些上市公司卻拿出大筆資金外出“放貸”，有些以銀行利率標準貸給子公司運轉，有些則以高于市場利率幾倍的收益進行著其它委托貸款。

　　在民間信貸風險不斷加大的情況下，無論是過度擔保還是委托貸款，這些上市公司所面臨的潛在風險也在加大。而且，如果這看似截然相反的兩種行為一旦被私欲所控制，亦即將擔保貸款拿出去放貸，則實際的情況還將更為兇險。

　　多數公司擔保額超凈資產50%

　　隨著民間借貸危機愈演愈烈，上市公司對外擔保情況也以驚人的速度增長，但是上市公司相互擔�；驗槠渌�企業擔保的公告依舊接連不斷。僅僅上周末這兩天，又有多家公司發布了對外擔保公告。

　　比如說，江蘇中超電纜股份有限公司公告稱同意對全資子公司南京中超新材料有限公司向江蘇高淳農村合作銀行東壩支行申請的綜合授信3000萬元人民幣提供擔保。

　　中冶美利昨天也發布公告稱決定為全資子公司深圳美利提供總額度不超過7000萬元人民幣擔保，期限為二年，擔保形式為連帶責任擔保。

　　從今年以來，上市公司公告為子公司、關聯公司提供擔保貸款的數量明顯增加。來自巨潮的數據顯示，今年以來共計有840家上市公司披露擔保事項，合計提供擔保8978 .8億元，這些上市公司合計凈資產為26088.9億元，擔保額占比34%。而2010年全年也只有809家公司披露了擔保情況，合計擔保金額7061 .8億元。相比之下，今年擔保額的增幅高達27%。

　　據巨潮統計，今年有13家公司的擔保額過百億元。其中最令人不可思議的是，深國商的凈資產只有區區3879 .02萬元，而今年已披露27億元的擔保金額，是其凈資產的69倍。位于重慶的房地產公司金科股份，以4.7億的凈資產，也擔保了42.29億元，擔保額是凈資產的近9倍。

　　中天城投9月30日發布的公告顯示，累計對外擔保35.9億元，占公司最近一期經審計凈資產(歸屬于母公司的股東權益)17 .2億元的208.61%。其中為全資子公司提供的擔保34 .9億元。數據顯示，今年擔保額大于凈資產的公司有83家，擔保額為凈資產2倍以上的公司有25家。

　　超出凈資產數倍進行擔保的以地產公司為主，除了地產這一特殊行業之外，從10月份發布擔保公告的其它上市公司來看，擔保額接近或者超過凈資產50%也幾乎成為常態。

　　昨天發布公告的美利紙業稱，截至公告日，公司對外擔�？傤~為42782萬元，占公司2010年12月31日經審計凈資產的51.52%。同時還有逾期擔保金額22602萬元。

　　西部材料10月11日公告顯示，截至公告日，公司及子公司累計對外擔保5 .1億元(注：已簽訂最高額保證53100萬元，實際發生對外擔保51000萬元)，全部是公司為子公司的擔保，占最近一期經審計凈資產的57.37%。

　　長航鳳凰10月15日公告顯示，公司累計對外擔�？傤~為4.71億元人民幣，占最近年度經審計凈資產的45.46%。

　　恒逸石化公告稱，截至2011年9月30日，公司累計對外擔保余額為318348萬元人民幣(該部分擔保均發生在公司重大資產重組實施完畢之前)，占公司2011年6月30日經審計凈資產的比例為50.79%。

　　隨著企業資金面越來越緊張，擔保逾期，甚至無法還款的情況都可能發生，而上市公司又多是為子公司、關聯公司擔保，一旦發生風險，均在內部消化，無法有效轉移到外部，這個多米諾骨牌效應會非常危險。

　　委托放貸成風

　　經歷了2009年-2010年的“天量”信貸及貨幣投放之后，管理層出于“調結構”的考慮，主動收縮了信貸和貨幣投放量。貨幣和信貸的收縮帶來的結果非常明顯：大型國有企業的資金需求基本可以得到保障，但是地方中小企業融資卻變得十分困難，由此而生的民間借貸利率水漲船高。

　　此前，一家上市券商分析師在江浙一帶調研資金情況時曾向記者透露，大公司資金鏈一般均可支撐，最苦的是那些中小企業。這也就變相催生了委托貸款風生水起。一些大型企業以其便利的融資優勢，從相關金融機構或融資渠道獲得資金后進行委托貸款，從而扮演著“中國式影子銀行”的角色。

　　據央行7月份發布的公開數據，今年上半年委托貸款增加7028億元，同比多增3829億元，增幅接近120%。委托貸款占社會融資總量的比重上升到9 .1%，同比高出5 .1個百分點。從上市公司公告中發現的一些跡象也可以表明，一些上市公司將越來越多的閑置資金進行委托貸款，這也是硬幣的另外一面。

　　光電股份昨日發布公告稱，公司全資子公司西安北方光電科技防務有限公司通過兵器財務有限責任公司委托貸款方式向控股子公司華光小原光學材料(襄陽)有限公司提供人民幣4000萬元貸款，貸款期限三個月，貸款利率為5.904%，到期一次性償還本金利息。

　　諾普信昨日也發布公告，稱公司為有效地運用其自有資金，支持控股公司生產經營，公司擬將不超過人民幣1000萬元的自有資金委托上海銀行股份有限公司深圳分行向公司控股公司青島星牌發放委托貸款。貸款期限為1年。資金占用費的收取在銀行同期貸款利率的基礎上上浮20%與青島星牌結算貸款利息，銀行按委托貸款金額一次性收取公司萬分之一點五手續費。

　　從上市公司已有的相關公告看，從去年至今，委托貸款利率持續走高。上市公司香溢融通專門從事委托貸款，其上半年凈利潤為6505億元，同比增長49.71%，而其中，委托貸款取得的收益達到5551萬元，該項收益作為非經常性損益，占公司全部凈利潤的85%，成為公司凈利潤的重要組成部分。

　　香溢融通位于寧波，其一年前委托貸款的利率在12%到15%，之后則上升至18%到20%，到今年上半年，香溢融通有兩筆委托貸款的年利率已經達到21.6%。

　　從上市公司更大范圍看，同樣吻合這一趨勢。比如閏土股份，其下屬子公司年初發放一筆9000萬元委托貸款，年利率為12%；而今年8月底，另一上市公司時代出版公告，公司將6000萬元資金委托給交通銀行安徽分行進行“放貸”，年利率高達24.5%，這一利率是目前銀行一年期貸款利率的3.73倍。

　　委托貸款的年利率動輒20%，而很多實業的毛利率不足10%，這一矛盾，成為導致越來越多資金不斷從實業領域抽走，匯入到“放貸”市場的原因。而隨著信貸風險的不斷加大，上市公司“不務正業”的行為無疑也給投資者帶來了很大風險。

　　采寫：南都記者陳元元