中國水電盤中破發：機構進場游資跑路
劉田
破發了！年內最大IPO中國水電(601669.SH)在上市第三天跳空低開，震蕩下跌，盤中觸及4.45元，跌破4.50元的發行價。
中國水電10月18日上市首日盤中最大漲幅超30%，收盤大漲10.25%，換手率達93.96%，但第二天便下跌7.78%，第三天盤中跌破發行價后，報收4.52元。
機構進游資出
中國水電的發行之路頗為曲折，在IPO過程中，主動將發行規模從35億股壓縮到30億股，同時確定發行價格為4.5元。但即便如此，中國水電網上中簽率也高達9.7%，創下近三個月以來新股中簽率新高。
機構網下申購也相對謹慎，公告顯示，中國水電網下有90個配售對象獲得配售，對應的有效申購股數為26.18億股，有效申購資金總額為120.18億元，配售比例為57.3%，認購倍數1.75倍。
但從上海證券交易所披露的數據來看，中國水電上市之后一直有機構買入，而游資則獲利后逃離。10月18日上市首日，在買入中國水電的前五位中機構占兩席，分別買入3.09億元和1.11億元，位居買入第一和第三位。10月19日一機構賣出8434.66萬元，但仍有兩家機構逆市買入，買入金額分別為7497.65萬元和4810.63萬元，位列當日買入第一和第三位。在10月20日，盡管中國水電盤中一度跌破發行價，但在賣出前五大席位中仍未出現機構席位，而卻有三家機構進入買入前五大席位。三家機構分別買入9043.6萬元、2825.27萬元和2680.67萬元，位列買入第一、第四和第五位。
值得注意的是，10月18日上市首日位列買入第二位和第五位的是銀河證券廈門美湖路證券營業部和湘財證券杭州教工路證券營業部，買入金額分別為2.27億元和8529.49萬元；但在10月19日，兩家營業部出現在了賣出席位的第一位和第二位，賣出金額分別為2.34億元和8588.6萬元，均高出第一天的買入金額，可見游資獲利不少。
破發是情理之中？
“中國水電的破發屬于情理之中�！敝堑峦顿Y首席策略分析師戴非在接受第一財經日報(微博)《財商》記者采訪時表示，一方面現在市場信心脆弱；另一方面流動性不足，資金很難支撐大市值股票持續走出上漲行情。“M1和社會融資總量都大幅低于預期，歐洲市場也處于震蕩之中，整個金融市場的不確定因素都比較大。”
國元證券首席策略分析師康洪濤則指出，中國水電的破發對于二級市場可能是好事，有利于大盤觸底反彈。
“首先，這個情形和歷史情況非常相似�！笨岛闈赋觯ツ暌灿蓄愃菩星椋�農業銀行(601288.SH)上市后股價維穩一個月之后，在跌破發行價之后還下跌了10%左右，同時大盤也真正見底，到達2319低點�！笆袌稣嬲姷淄ǔＳ袃蓚�階段，第一階段是政策暖風頻吹；第二是大型IPO股票跌破發行價，目前來看一些政策暖風已經出現，接下來如果中國水電跌破發行價10%左右，市場可能將會真正觸底，并迎來一波反彈。”
在10月20日臨近午盤，中國水電一度破發，午后個股在強大拋壓下紛紛走軟下行。受此影響，上證指數當日已經探至2315.90點的最新低點。
“目前的整個大盤環境，根本不足以支撐中國水電保持在發行價左右。”康洪濤表示。
更值得注意的是，本周中國水電上市后，陜煤股份、中交股份、新華人壽等大盤股將繼續“抽血”A股。中國水電雖然是年內迄今為止最大的IPO，但與上述三家公司相比，中國水電的融資規模還是低的，后面三家公司的募資規模分別達到172億元、200億元、180億元。
“接下來除非是貨幣政策出現實質性放松，否則大盤股很難出現大幅上漲行情�！贝鞣侵赋�，只有通脹數據出現明顯的下滑，貨幣政策出現松動的概率才更大�！岸唐趦却蟊P仍有下行動能，在風險基本釋放之后，四季度后半段可能是全年比較有操作價值的時機�！�
盈利增長確定的龍頭公司
“中國水電的破發主要是受大盤環境的影響�！�招商證券(微博)分析師孟群對記者表示，在高通脹的背景下整個建筑板塊一般很難維持正收益，但中國水電的盈利相對更為確定。
資料顯示，中國水電主要承接水利水電建設工程，自20世紀50年代以來建設了中國65%以上的大中型水電站和水利樞紐工程，一直是國內水利水電工程的龍頭企業。并且中國水電已經打開國外工程市場，國外收入占比穩定在25%左右。公司2008年至2010年都保持了較高的收入和凈利潤，三年年均增速為26%和19%。
“水利投資的確定性相對來說比其他行業更好�！泵先罕硎荆环矫嫒蚨继幱谒顿Y的高峰時期，另一方面水利水電工程也受到國家政策的大力支持。
招商證券報告指出，中國目前水電年發電量只占經濟可開發量的23%左右，而發達國家的平均水平為75%左右。2011年中央一號文件以“加快水利改革發展”為題，提出力爭通過5年到10年努力，從根本上扭轉水利建設長期明顯滯后的局面，并從土地出讓收益中提取10%用于農田水利建設。預計今后10年，水利總投資高達4萬億元，其中“十二五”期間投資2萬億元。
“一號文件出臺后，各地加碼水利投資�！泵先褐赋�，根據有數據的25省區市“十二五”期間水利投資目標計算，“十二五”期間僅25個省區市水利投資總額就高達2.6萬億元�！罢麄�行業明年投資確定性很高，而中國水電作為龍頭企業，其業績增長非常確定�！�
但孟群也指出，雖然目前中國水電估值較為合理，但目前整個建筑板塊不景氣，大盤也較弱，其股價走勢仍受大盤影響�！叭绻壳耙诮ㄖ鍓K尋找一個比較合適的投資標的話，那么中國水電是一個不錯的選擇，因為其業績增長更為確定�！�
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