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　　其它券商們的IPO接力賽發(fā)令槍也已打響，海通證券、中信建投赴港上市準備工作已納入日程

　　■ 本報見習記者 李 文

　　9月27日，中信證券H股公開發(fā)售時間已截止，據(jù)香港媒體消息，綜合八家券商統(tǒng)計，截至26日共為中信證券IPO借出240萬港元的保證金融資，相當于公開發(fā)售額度不足1%，意味著散戶認購反應一般，公開發(fā)售方面遠遠未達標。不過，在6位基礎投資者加上主要投資者的護航下，中信證券國際配售方面已獲足額，甚至超額認購，集團意向將于10月6日掛牌上市。而其它券商們的IPO接力賽也打響了發(fā)令槍，海通證券、中信建投也紛紛將赴港上市準備工作納入日程。

　　中信證券

　　籌備H股上市始末

　　中信證券8月30日發(fā)布公告稱，公司8月29日收到中國證券監(jiān)督管理委員會《關于核準中信證券股份有限公司發(fā)行境外上市外資股的批復》，核準公司發(fā)行不超過11.45億股境外上市外資股，每股面值人民幣1元，全部為普通股。至此，中信證券作為首家攜全業(yè)務登陸港交所的內地證券公司開始受到各界的關注。

　　9月21日中信證券晚間公告稱，公司現(xiàn)正進行首次公開發(fā)行境外上市外資股并申請在港交所主板上市的工作。并稱，公司本次全球發(fā)售H股總數(shù)為9.95億股，其中，初步安排香港公開發(fā)售4976.5萬股，占全球發(fā)售總數(shù)的5%；國際發(fā)售9.45億股，占全球發(fā)售總數(shù)的95%。自香港公開發(fā)售截止日(即9月27日)起30日內，全球協(xié)調人還可以通過行使超額配售權，要求公司額外增發(fā)1.49億股H股。公司本次H股發(fā)行的價格區(qū)間初步確定為12.84港元至15.20港元。公司H股香港公開發(fā)售擬于9月22日開始，于9月27日結束。預計定價日為9月28日。

　　9月22日，香港新股市場持續(xù)冷淡，中信證券首日招股就能碰上大跌市，港股市場遭遇重創(chuàng)，恒生指數(shù)暴跌912.22點，創(chuàng)出兩年來新低，認購反應自然不理想。中信證券H股公開發(fā)售從9月22日9點開始，27日中午12點結束，公開發(fā)售的配售結果將于10月4日公布。

　　9月27日，公開發(fā)售時間已截止，據(jù)香港媒體消息，綜合八家券商統(tǒng)計，截至26日為止共為中信證券IPO借出240萬港元的保證金融資，相當于公開發(fā)售額度不足1%，意味著散戶認購反應一般，公開發(fā)售方面遠遠未達標。不過，據(jù)市場消息指出，由于集團在6位基礎投資者加上主要投資者的護航下，其國際配售方面已獲足額，甚至超額認購，集團意向將于10月6日掛牌上市。偏偏在27日，有媒體報道中信證券H股招股書曝19起違規(guī)事件。指出公司在過去3年時間里竟發(fā)生了19宗不合規(guī)事件，其中包括7宗員工不合規(guī)以及12宗監(jiān)管不合規(guī)事件，違規(guī)內容從員工違規(guī)參與證券交易到擅自提取客戶資金均有涉及。作為第一家發(fā)行H股的內地券商，中信證券對不合規(guī)事件的詳細披露屬業(yè)內首次，也讓投資者真實了解了中信證券在內部控制方面存在的問題。但這一消息對于上市在即且處在疲軟大環(huán)境中的中信證券來說的確顯得被動。

　　另外，近日港股暴跌恐怕也讓人們對于中信證券H股上市產(chǎn)生心理陰影。也是由于港股市場遭遇重創(chuàng)，許多新股最終都不敵市況波動，相繼擱置上市大計。原定于9月21日招股，最多募集260億港元資金的A股工程機械龍頭三一重工近日發(fā)布公告，宣布推遲招股和上市。而這已是最近兩月來第三家推遲H股上市的內資企業(yè)。此前的8月和9月，光大銀行和徐工機械也宣布推遲H股招股上市時間。所以這次如期招股的中信證券在香港市場遇冷也不是意外。業(yè)內人士認為，由于歐美債務危機波瀾不斷，股市連續(xù)重挫，帶動香港市場大幅下跌，現(xiàn)在H股融資并非好時機。不過，中信證券在這個時候卻偏偏選擇了逆流而上，市況不佳是最大挑戰(zhàn)，國際化之路成敗還是未知數(shù)。

　　券商開始H股IPO接力賽

　　國際化進程加速

　　海通證券股份有限公司于今年4月份發(fā)布赴港上市公告。其董事會已審議通過海通證券發(fā)行H股并在港上市的議案，參照其規(guī)劃，發(fā)行的H股總量將不超過14.14億股。至此，海通成為繼中信證券之后第二家提出赴港上市的內資券商。

　　海通證券公告稱，本次發(fā)行的H股股數(shù)不超過發(fā)行后公司總股本的13%(超額配售權執(zhí)行前)，并授予簿記管理人不超過上述發(fā)行H股股數(shù)15%的超額配售權。公告稱，公司本次發(fā)行H股股票所得的募集資金在扣除發(fā)行費用后，將全部通過補充資本金，用于境內外業(yè)務投資，主要包括：對海通開元投資有限公司增資；對海通期貨有限公司增資；增加運營資本，用于進一步發(fā)展融資融券、證券承銷、創(chuàng)新業(yè)務等；在海外擇機設立或收購證券相關機構，發(fā)展證券相關業(yè)務。海通證券并未披露H股的發(fā)行價格，只表示將根據(jù)國際慣例和發(fā)行時國內外資本市場情況，參照同類公司在國內外市場的估值水平確定。

　　近日有消息稱，中信建投也加入券商IPO接力賽，在前不久表示赴港上市的準備工作正在進行，計劃在今年底完成前期準備，爭取明年初H股上市。

　　據(jù)悉，除了H股上市之外，中信建投的香港子公司也在籌建之中。中信建投選擇在H股上市也許是因為受限于大陸對于上市券商一參一控的監(jiān)管規(guī)定。近年來，A股上市的券商不在少數(shù)，山西證券、興業(yè)證券、方正證券，以及剛剛過會的東吳證券，這些規(guī)模較小的券商通過IPO登陸A股市場。一參一控確實成為不少券商上市的一道難以逾越的門檻，而且在A股排隊上市的券商不早少數(shù)，競爭激烈可見一斑，中信建投也許也顧忌到了這一點，再有就是港股市場對股東和高管變更的相關規(guī)定更為寬松，對于股權轉讓后，人事變動頻繁的中信建投來說，也是利好因素。也許正是這些綜合因素促使中信建投將上市的目光投向港股。

　　早在去年，國泰君安便通過香港子公司國泰君安國際上市，成為首只通過首次公開發(fā)行到港上市的中資券商。據(jù)中報顯示，國泰君安國際中期盈利同比增約42%。除IPO外，亦有券商選擇曲線赴港，如海通證券在2009年底收購大福整合而成的海通國際，還有借殼上市的申銀萬國香港。

　　香港一直被認為是中國投行國際化的首站，既連接中國內地的強大新興市場，又涉及亞太區(qū)域，盤踞之勢更易于進軍歐美地區(qū)。這可能也是中信證券等券商著手H股上市，進行國際化構想的地域考慮。而更重要的是，對中信、海通證券等等這樣的大券商來說，想要擺脫同質化競爭，向國際買方進軍，赴港上市不失為好的策略。

　　國元證券最新券商研究報告認為，中國證券業(yè)的制度性紅利基本用盡，盡管未來可以預期的制度紅利還有：轉融通、兩融常規(guī)化、新三板、國際板、做市商等等，但這些邊際性調整基本不會改變中國證券業(yè)的博弈格局。市場化、國際化已給中國證券市場與證券業(yè)發(fā)展帶來深刻影響，未來這一趨勢將不可逆轉地持續(xù)下去。

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