新華網上海9月4日電(記者沈而默、桑彤)隨著上市公司半年報公布完畢，公司業績、機構持股情況一目了然。業績整體增長，但不同行業、上下游企業之間存在結構性不平衡。眼下，業績對于股票的驅動作用已然弱化，在宏觀環境面臨眾多不確定性的前提下，市場維持震蕩，大有長期筑底之勢。大量機構投資者追逐中小市值股票，并屢有上佳表現。

　　不平衡的業績增長

　　統計顯示，A股上市公司2011年上半年營業收入、利潤、凈利潤全都實現上漲。其中營業總收入103631億元，營業利潤13263億元，凈利潤9939億元；同比分別增長27.13%、26.04%和23.75%。

　　值得注意的是，上市公司業績呈現出結構的不平衡。分類來看，2季度金融和非金融板塊業績同比增速分別為32%和15.8%，金融好于非金融；而非金融企業中，原材料板塊、中游制造、下游制造和下游消費增速分別為35.5%、16.73%、2.9%和29%。

　　在中信證券首席宏觀策略分析師郤峰看來，金融板塊取得了整體超過30%的增速，是業績超預期的主要貢獻者。

　　“信貸逐步緊縮導致工業企業資金緊張信貸成本上升，原油煤炭價格高企和原材料產能受限導致下游企業成本提升。因此，近5個季度，接近下游需求的工業企業增速逐步放緩，接近自然資源和資本資源的企業增速逐步提升。”

　　然而，高增長的中報業績和股市的表現并不相稱。無論是業績的整體增長，還是金融板塊的突出貢獻，在通脹不斷走高、外圍環境面臨眾多不確定性的情況下，都難以讓A股一枝獨秀。

　　國投瑞銀基金投資部副總監徐煒哲表示，近期海外市場波瀾不斷，繼美債危機引發全球金融動蕩后，“降級風暴”再襲日本，A股市場在內外憂慮疊加下表現糾結。

　　此外，貨幣政策成為影響A股走勢的重要因素。上半年連續上調存款準備金率、加息一次次挫傷A股。而近期央行擴大準備金繳存范圍的通知更是造成當天股指跳空低開并最終收跌。

　　截至9月2日，上證指數今年以來下跌9.96%，而深證成指亦下跌9.87%。

　　筑底中的中國股市

　　截止到8月31日，共有826家上市公司發布3季度業績預告，占上司公司總數的37%。從業績預告情況來看，機械、基礎化工、醫藥、紡織3季報情況較好，而農林牧漁、汽車、電力設備、地產3季報不容樂觀。

　　郤峰認為，考慮到3、4季度投資下滑趨勢，預計銀行、工程機械、建材、基礎化工等行業全年業績將呈現前高后低的走勢。

　　中信證券調整全年A股整體業績增速至19%，其中非金融板塊業績增速從17%下調至14.5%。

　　大成策略回報基金基金經理周建春指出，從陸續公布完畢的上市公司中期業績來看，市場的動態市盈率已經非常低，甚至低于2008年A股1600點左右的水平。在國內外各種不確定性因素壓制下，市場仍將以震蕩筑底為主要運行特征，而業績對于股價的驅動作用也將減弱。

　　從經濟整體的運行情況來看，外圍環境的不確定性可能會對國內經濟產生進一步的影響。剛剛公布的中國制造業采購經理人指數(PMI)為50.9%，較7月上升0.2個百分點。細項指數中，新出口訂單和生產指數反彈力度不及往年，其中出口訂單從50.4%大幅下滑至48.3%。海外需求走勢放緩可能造成中國出口單月增速持續下滑。

　　雖然長期來看，中國經濟地區發展再平衡沒有結束，城市化進程沒有結束，人口紅利也還沒有結束，但是短期仍將面臨投資增速逐步下滑、出口持續下滑、通貨膨脹率持續處在高位等問題。

　　華泰柏瑞基金指數投資部副總監柳軍認為，通脹沒有回落之前，在政策保持穩定、基本面眾多不確定因素的影響下，市場將進入區間震蕩階段，等待政策和基本面的進一步明朗。

　　炒不完的中小市值股票

　　2季度創業板可比公司整體業績較一季度有較大回升，環比上升38%。然而，回顧上半年的業績，創業板中報增速為23.3%，雖然較A股整體業績差距較小，并且高于非金融企業增速，但是和金融板塊32%的增速相比，仍然遜色不少。

　　伴隨整體估值的下降，創業板的估值水平也有所下降。根據財匯金融分析平臺統計，目前創業板的整體市盈率為49.18倍，較2010年底約85倍的水平大幅回落，但仍遠高于目前主板14.53倍的市盈率，也要高出A股平均16.26倍的市盈率。

　　雖然業績并不盡如人意，但是并不影響到機構持倉甚至重倉中小市值股票的熱情。創業板和中小板成為機構青睞的對象。無論是公墓基金還是私募基金，都對中小板和創業板表現出了極大的熱情。

　　根據Wind數據統計顯示，基金半年報中，被基金系重倉持有的111只股票中，僅7只深市、17只滬市主板股票，而中小板股票有47只、創業板股票有40只。

　　6月15日登陸創業板的拓爾思被銀華、寶盈、工銀瑞信三家基金公司合計持有550萬股，占其流通A股的22.92%。而拓爾思三季度以來的表現也非常惹眼，漲幅接近60%。

　　統計顯示，被基金重倉的111只股票中，7月份以來大多取得了不錯的收益。在大盤整體走低維持弱勢的情況下，截至9月2日，這111只股票中約八成都取得了正收益。

　　而中報的披露也揭開了私募基金的神秘面紗。中小板和創業板同樣是私募基金決戰的要地，其重倉個股甚至超過了公墓基金。據統計，陽光私募重倉股屬于中小盤個股占比接近45%，其中中小板個股為112只。重倉的創業板個股為79只，足足占據了整個創業板公司數量的近三成。