■ 本報記者 吳婷婷

　　截至昨日，已有11家上市券商發布中期業績報告。統計顯示，11家券商合計實現凈利潤93.24億元，較去年同期下降2.0%。

　　受傭金率下滑影響，已公布半年報的券商經紀業務凈收入均較去年同期有所下降。不過從環比數據來看，今年二季度傭金較一季度已有所企穩。

　　經紀業務凈利降25%

　　截至6月30日，已公布半年報的11家上市券商合計實現凈利潤93.24億元，較去年同期下降2.0%，實現代理買賣證券業務凈收入106.72億元，較去年同期下降24.76%。

　　今年上半年證券市場行情先揚后抑，報告期內上證綜指下跌1.64%，收于2762.08點；深證成指下跌2.79%，收于12110.93點。根據滬、深交易所統計數據，兩市股基交易量50.06萬億元，較上年同期增長8.7%；深滬兩市股票基金日均成交額2103億元，同比增長7.8%。盡管交易量同比微增，但受行業平均傭金率延續下降趨勢，券商經紀業務盈利能力受到一定影響。

　　具體來看，受出售中信建投、廣發華福影響，中信證券、廣發證券今年上半年代理證券買賣凈收入較去年同期減少明顯，降幅分別為45.4%和24.0%。2011年上半年，中信證券實現股票基金交易量2.70萬億元，合并市場份額5.44%，同比增6.7%，排名市場第二位。其中，母公司實現股票基金交易量1.36 萬億元，市場份額2.75%，母公司同比增長10%，排名市場第十一位。凈傭金率0.069%、同比降19%，較去年下降10%。雖傭金率快速下降，但交易量增長和份額提升，使得傭金僅降5%。廣發證券今年上半年經紀業務利潤率比上年同期減少15.65個百分點。股票基金市場份額為4.13%，同比增長1.84%。截至2011年6月30日，公司平均傭金費率水平為0.0893%，同比下滑18.53%。

　　西南證券今年上半年累計實現交易量3,906.83 億元，同比增長15.42%，上半年經紀份額0.78%，市場份額同比增長6.21%，推動交易額同比增長15%。凈傭金率0.076%，同比下降27.5%、較上年下降20%。宏源證券2011年上半年股基市場份額為1.265%，在去年1.26%的基礎上小幅回升。由于傭金率同比下降，使得經紀業務收入同比下滑，但市場地位保持了相對穩定。公司上半年實現經紀傭金凈收入6.8億元，同比下降16.8%，同期公司股票基金凈傭金率0.106%，較2010年減少13.8%。

　　國元證券證券半年報數據顯示， 報告期內公司實現代理買賣證券業務凈收入4.66億元，同比下降16.4%。國元證券表示，雖公司經紀業務交易量較去同期增長24.41%，但由于經紀業務收入51955.94萬元，比去年同期減少16.27%；經紀業務成本25074.89萬元，比去年同期增長22.22%。公司經紀業務利潤26,881.05萬元，比去年同期減少35.28%。

　　華泰證券上半年股票基金市場份額5.47%，較2010年下降3.6%，同期公司實現經紀傭金凈收入20.3億元，同比下降16.1%。公司上半年股票基金凈傭金率0.071%，較2010年減少14.7%。招商證券經紀業務上半年累計完成股基雙邊交易量19819億元，股基市場占有率為3.97%，排名第六，較去年同期4.03%的占有率下降1.93%，上半年股票基金凈傭金率0.069%，較2010年減少14.9%。招商證券表示，經紀業務收入和利潤減少的主要原因為股基傭金費率和股基市場占有率下降，2011 年上半年股基傭金費率較去年同期下降16.21%，股基市場占有率較去年同期下降1.17%。

　　東北證券今年上半年實現經紀業務凈收入4.18億元，同比下滑15%。其中股基累計交易額達3595億元，同比微增1.7%。經紀業務市場份額較去年同期下滑6%。長江證券上半年股票基金交易額達到8550億元，市場份額1.71%，同比增長3.89%。報告期內公司實現經紀傭金凈收入7.07億元，同比下降11.6%。山西證券今年上半年完成代理買賣股票、基金交易量2686.17億元，較上年同期增長了7.01%，股票、基金全國市場占有率為0.5366%，但由于平均傭金率下滑，報告期內證券經紀業務營業收入較上年同期減少了9.86%。興業證券今年上半年累計實現股票基金交易量8533.58億元，市場份額1.70%，比年初增長4.91%。

　　二季度傭金企穩跡象明顯

　　上市券商經紀業務收入縮水在一定程度上也反映出整個行業的經營狀況。2011年上半年，盡管新設營業網點增加趨緩，經紀業務綜合傭金費率降幅也開始趨緩，但業務競爭依然劇烈。相關統計顯示，今年1-6月證券行業傭金與2010 年同期相比仍有較大幅度的下降，2011年上半年，證券行業共實現代理買賣證券業務凈收入409.95億元，行業綜合傭金費率僅0.081%，較2010年全年的0.094%同比仍下降了14%。

　　從已公布半年報上市券商的經紀業務來看，雖然傭金率同比仍降幅明顯，但從環比數據來看，二季度傭金率普遍較一季度有所企穩或出現增長。分析認為，營業部設立的放緩、全成本核算的傭金新規以及投資顧問業務的開展一些券商上半年傭金費率降幅趨緩的主要原因。

　　數據顯示，國元證券2 季度經紀業務股基交易市場份額1.083%，較1 季度增長0.033個百分點，2季度傭金率0.976‰，環比增長11.5%；華泰證券上半年平均凈傭金率0.074%，同比下滑16.5%，二季度傭金率0.077%，環比回升7.6%，好于預期；招商證券研究報告顯示，廣發證券上半年實現代理買賣證券業務收入18.5億元，同比下降24%，剔除去年同期并表的廣發華福(0.6%的市占率)影響后，經紀業務收入下降約13%。2季度公司傭金率企穩，環比增長1%至8.95‰。

　　國泰君安認為，傭金率的企穩，除得益于傭金自律的政策環境外，營業部設立放緩的市場環境以及券商不再將份額而是將收入作為營業部考核依據的經營環境也起著不可或缺的作用。

　　去年10月中國證券業協會出臺了《關于進一步加強證券公司客戶服務和證券交易傭金管理工作的通知》并于2011 年1 月開始實施。今年年初地方證券業協會積極跟進、并有多個地區規定了傭金下限。

　　中原證券認為，隨著融資融券、新三板等創新業務的推進，將一定程度上緩解傭金率下滑給經紀業務帶來的影響，而投顧、差異化增值服務的加強某種程度上也能平緩傭金率下滑，預計傭金率下滑趨勢將在下半年明顯趨緩。