特爾佳毛利率連降近一成 兩年內(nèi)高管套現(xiàn)近億元
■本報(bào)記者 陳賢麗
近日，特爾佳公布了2011年半年報(bào)，該公司今年上半年度營業(yè)總收入為11096萬元，同比增長15.18%，但是歸屬于母公司的凈利潤為1734萬元，同比下降了5.01%，而每股收益也只剩下8分錢，同比下降11.11%。
近幾年，特爾佳的業(yè)績一直處于行內(nèi)最底層，難以突破，到底原因何在？
募集資金項(xiàng)目或能帶來希望，但是卻面臨難產(chǎn)，甚至關(guān)鍵項(xiàng)目被叫停，而高管的接連反映卻是不斷地套現(xiàn)，自2009年2月2日到今年4月25日，九位高管套現(xiàn)總計(jì)1.13億元，其中凌兆蔚在不到兩個(gè)半月時(shí)間里共分8次拋售特爾佳620.7萬股，累計(jì)套現(xiàn)8760.78萬元。毛利率連降9%
特爾佳在2008年2月上市，所屬行業(yè)是交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)中的汽車制造業(yè)，近幾年來，特爾佳的凈利潤都不高。從2008年至2010年，凈利潤為2479萬元、2801萬元、4037萬元，而根據(jù)wind的數(shù)據(jù)，汽車制造行業(yè)的平均凈利潤為4028萬元、17042萬元、41330萬元，其增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于行內(nèi)增長速度，2010年的凈利潤大概只是行內(nèi)平均水平的十分之一。
而且wind數(shù)據(jù)顯示，剔除ST公司，特爾佳2010年的營收才2.57億元，在行內(nèi)倒數(shù)第一，倒數(shù)第二名禾嘉股份的營收也有3.53億元，而行內(nèi)營業(yè)收入老大華域汽車的營收為441億元，相當(dāng)于172個(gè)特爾佳。
特爾佳不僅僅資本競爭力薄弱，產(chǎn)品線也非常單一，風(fēng)險(xiǎn)很大。
該公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，營業(yè)收入幾乎全部來自汽車電渦流緩速器的銷售。而且綜合毛利率逐年下滑得非常嚴(yán)重。從2004年的45.74%下滑至2008年的34.62%，近兩年有所改善，2010年上升至37.10%，但總體毛利率還是較2004年下降了近9%。
而且，該公司銷售前五名客戶的集中度越來越高，前五大客戶的營業(yè)收入占從2006年的40.41%逐年增加到2010年度62.04%。
另外，“2011 年國內(nèi)汽車市場的不確定性，將使單一產(chǎn)品消化上下游成本轉(zhuǎn)嫁能力較弱的缺點(diǎn)得到放大，產(chǎn)品毛利率在去年已經(jīng)下降了3.72 個(gè)百分點(diǎn)，2011年仍存在繼續(xù)下滑可能。”西南證券分析師王劍輝認(rèn)為， “該公司產(chǎn)品缺乏足夠高的技術(shù)壁壘。”
關(guān)鍵研發(fā)項(xiàng)目被叫停
本來如果能夠?qū)⒛技Y金項(xiàng)目落實(shí)好，該公司可能在一定程度上解決上述問題，但是募投項(xiàng)目似乎只是該公司當(dāng)年包裝上市的幌子，上市后一拖再拖，關(guān)鍵項(xiàng)目無果而終。
當(dāng)年招股書稱，募集資金主要投資在兩個(gè)項(xiàng)目，一個(gè)投資9867萬元用于電鍋流緩速器項(xiàng)目，一個(gè)投資3803萬元于汽車電子技術(shù)研發(fā)中心。其中研發(fā)中心的建設(shè)也號稱會在兩年內(nèi)完成。
但是縱觀各年年報(bào)，上市那一年即2008年，風(fēng)風(fēng)火火投入兩個(gè)項(xiàng)目各6204萬元和430萬元。而2009年只分別只投入229萬元和60萬元，
原本規(guī)劃在2009年年底完成研發(fā)中心投入，但被推遲了兩年。2009年年報(bào)解釋稱，“原因在于研發(fā)中心研發(fā)的新產(chǎn)品在設(shè)備的選型方面存在特殊的技術(shù)要求，從市場上無法選購到完全成型的設(shè)備，需要根據(jù)我們的技術(shù)要求進(jìn)行開發(fā)及改進(jìn)。由于設(shè)備開發(fā)及改進(jìn)周期相對較長，導(dǎo)致項(xiàng)目投入進(jìn)度較慢。與此同時(shí)，公司還努力采取措施使用生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行研發(fā)和調(diào)試，節(jié)約研發(fā)專用設(shè)備的投入。另外，國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化也導(dǎo)致設(shè)備的考察與選型周期有所延長。
這種解釋相當(dāng)蒼白，“科研技術(shù)很先進(jìn)，那么對設(shè)備的選型以及設(shè)備開發(fā)改進(jìn)周期應(yīng)該了如指掌，竟然延遲了長達(dá)兩年。若真是由于這些原因?qū)е碌膯栴}，那么當(dāng)年為了上市可能有明顯包裝。”一位不愿具名的投行人士認(rèn)為。
該公司研發(fā)中心項(xiàng)目，主要從事液力緩速器、測功機(jī)、汽車行駛記錄儀等的研發(fā)工作。
“目前，測功機(jī)在國內(nèi)只有凱邁公司能夠生產(chǎn)，而行駛記錄儀是未來客車上可能被強(qiáng)制安裝的重要安全設(shè)備。”王劍輝認(rèn)為，這兩個(gè)研發(fā)項(xiàng)目都非常關(guān)鍵，但是兩者卻因無法突破技術(shù)瓶頸或市場原因被叫停。
至于這兩個(gè)項(xiàng)目有多少募集資金打了水漂，該公司沒有明確地說明，證券日報(bào)記者致電該公司，董秘張昱波至今沒有回應(yīng)。
該公司的經(jīng)營情況很不樂觀，更甚的是各大高管卻急著套現(xiàn)。根據(jù)媒體報(bào)道，目前已經(jīng)有將近9位高管套現(xiàn)將近一億元，這其中還包括實(shí)際控制人兼董事凌兆蔚。