恒源煤電打響中報高送轉(zhuǎn)第一槍 兩探礦權(quán)提增長預期
昨日，恒源煤電打響中報高送轉(zhuǎn)“第一槍”：將10轉(zhuǎn)12.8065股。高送轉(zhuǎn)的催化，加上可能獲得大股東出讓的劉橋深部和龍王廟煤礦兩處探礦權(quán)帶來的業(yè)績增長預期，公司復牌之后，股價開盤即一字漲停。而在一季度末，恒源煤電已表現(xiàn)出高送轉(zhuǎn)特征。
公司未來增長點得以明確
預約8月23日披露半年報的恒源煤電，昨日發(fā)布業(yè)績快報顯示，公司上半年營業(yè)收入為4 2 .60億元，同比增長16.50%；實現(xiàn)凈利潤5.69億元，同比增長10.02%；每股收益為1.30元。雖然上半年業(yè)績并不亮眼，但公司表示，鑒于資本公積金較高的情況，計劃以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增12.8065股，不另行進行利潤分配。
其實，恒源煤電今年一季度已表現(xiàn)出十足的高送轉(zhuǎn)特征，在本報7月11日見報的《掘金中報黑馬：回歸業(yè)績期待送轉(zhuǎn)》中即提示，很多資本公積金高或者未分配利潤高的主板公司，也具備高送轉(zhuǎn)潛力。恒源煤電一季度末每股未分配利潤4.6元，每股資本公積金6.1元，總股本只有4.38億股，且股價在40多元，這次送轉(zhuǎn)之后，公司總股本超過10億股。
當然，高送轉(zhuǎn)只是恒源煤電昨日漲停的一個催化劑，更深層原因還在于未來劉橋深部和龍王廟煤礦兩處探礦權(quán)帶來的增長預期。公司13日公告稱，大股東近日討論向上市公司出讓其所擁有的劉橋深部和龍王廟煤礦兩處探礦權(quán)等相關(guān)事宜。劉橋深部勘查區(qū)內(nèi)查明煤炭資源儲量16318.6萬噸，主要煤種為貧煤、無煙煤。龍王廟(南部)井田的煤炭資源儲量7621萬噸，主要煤種為1/3焦煤。
華泰聯(lián)合證券分析師陳亮認為，恒源煤電現(xiàn)有礦井在未來兩年幾乎沒有增量釋放。這一公告釋放一個信號，即未來有了新的增長點。
股價具備估值修復空間
公司未來的發(fā)展路徑可能是，先拿到劉橋深部與龍王廟(南部)的探礦權(quán)，同時通過此次高送轉(zhuǎn)擴張股本，待時機成熟后通過在資本市場募資投向該項目。陳亮認為，由于目前公司連探礦權(quán)都尚未取得，因此，從現(xiàn)在算起，最快也要5年后上述兩礦才能投產(chǎn)并貢獻利潤。
由于公司未披露上述兩礦的地質(zhì)條件、盈利能力，暫無法預測上述兩礦投產(chǎn)后的盈利情況。但基于高送轉(zhuǎn)這一催化劑，以及公司未來的成長空間已打開，首次給予公司“買入”評級。
申萬分析師詹凌燕認為，恒源煤電未來持續(xù)的增長性主要來源于集團在內(nèi)蒙和山西的后續(xù)資源注入，集團在上述等地已獲得20多億噸的煤炭資源，初期將建設(shè)500萬噸產(chǎn)能礦井，最終將達到1000萬噸；擬受讓的龍王廟資源后續(xù)2-3年也有望建成投產(chǎn)。她預計公司2011年盈利預測至每股2.43元，2012年業(yè)績每股2.81元，當前估值16倍，低于行業(yè)平均水平(20倍)。
采寫：南都記者陳元元