特約撰稿人 常陽

　　A股市場步入全流通后，證券市場演變成產業資本與金融資本博弈的場所，代表者分別是上市公司股東與機構投資者。

　　但有些時候，博弈雙方也變成伙伴關系，機構投資者與上市公司股東越走越近。

　　《投資者報》數據研究部結合二級市場交易、大宗交易、龍虎榜信息之后發現，在上市公司控制權爭奪戰中，機構利用手中股票，協助大股東抓牢控股權；解禁股東減持時，機構又從大宗交易平臺中接盤，協助大小非減持。

　　鄂武商A：

　　機構助大股東捍衛控制權

　　3月份以來，鄂武商A(000501)兩大股東武漢商聯集團、浙江銀泰投資公司及各自一致行動人為了爭奪公司控制權。陸續從二級市場、大宗交易平臺增持股票，雙方搞得劍拔弩張，武漢商聯集團一方甚至狀告浙江銀泰投資公司的增持涉嫌違法，已經提起訴訟。截至6月9日，武商聯一方暫時獲勝并坐穩第一把交椅。

　　取勝關鍵是得到了機構投資者的支持。

　　2010年底，47只基金合計持有鄂武商A股票1.46億股，占總股本的28%，這些股票成為鄂武商兩大股東控制權爭奪戰中重點搶奪的砝碼。

　　武漢商聯集團及一致行動人的增持是在6月9日一天之內完成，合計持股達到了29.67%，取得階段性勝利。

　　當天，鄂武商A股價寬幅震蕩，盤中一度直線上漲，全天換手率創出近四年來的天量。除了當事人，大家都不知道，武漢商聯集團等三個一致行動人在二級市場、大宗交易平臺大手筆增持鄂武商A股票，斥資5.28億元，機構是最重要的合作伙伴。

　　當天交易席位中，買入方向三家營業部席位都是武漢市區內營業部，分別對應著三個買入者——武漢經濟發展投資（集團）公司買入額最大，在華泰聯合證券武漢西馬路營業部買入2.98億元；武漢商聯（集團）公司是第二名，在廣發證券武漢京漢大道營業部買入1.6億元；武漢國有資產經營公司買入量排第三，在天風證券武漢八一路營業部買入7132萬元。

　　三家合計買入額占到當天全部成交額近60%，如此集中的買入，如果沒有大量賣盤配合，股價將會牢牢釘在漲停板上，形成賣盤供應不上的局面。

　　賣出方向前五名全都是機構席位，合計賣出量接近當天成交額1/3，占到了三家買入額的60%，如果沒有這五家機構的賣出，三個一致行動人購買股票的任務肯定難以完成。

　　交易所只公布前五名賣出席位，在第六名及之后的賣出席位中，還有多少機構難以知曉，可以推測，二級市場上的增持，是一場有預謀、有指揮，約定好賣出機構的交易。

　　大宗交易中的席位數據更是佐證了機構對大股東的支持。

　　當天鄂武商A大宗交易共有四筆，買入營業部都是華泰聯合證券武漢西馬路營業部，即武漢經濟發展投資（集團）公司所在營業部。

　　賣出四家都是機構席位，第一名賣出658萬股，2010年底持股數接近此數值的是廣發策略增長基金；另外三家賣出在140萬股至170萬股。

　　大宗交易價格恰好是二級市場當天最高價，估計增持方與四家機構商量好要轉讓的股票數量，約定以當天最高價成交。

　　從二級市場到大宗交易，鄂武商A股東的增持行為，內部組織得有條不紊，外部聯絡賣出機構也堪稱周密。試想沒有機構的配合，一天之中增持總股本5%的壯舉將難以完成。

　　增持方拿到了控制權，機構投資者也賣了個好價錢，同時與股東建立了良好關系，可謂“雙贏”。

　　科倫藥業：

　　機構幫忙大小非減持

　　滬深兩市今年以來的大宗交易中，有31筆交易買入方是機構席位，賣出方是營業部席位，其中有21筆來自深圳中小板和創業板股票。結合背后十大股東情況，可以判定，賣出方就是解禁的大小非。

　　機構所購股票，多數較當天收盤價有較大折扣，第二天即使股票平開，也有機會順利脫身。機構賺得暴利，卻給二級市場增添了擴容壓力。

　　最近一筆交易發生在6月14日的科倫藥業（002422）。科倫藥業1.69億股限售股6月3日解禁，6月14日，科倫藥業發生了五筆大宗交易，賣出方是華泰證券南通如東人民路營業部，合計轉讓254萬股，最多的一筆是100萬股。

　　科倫藥業一季度末十大流通股東全都是基金，最小持股38萬股，轉讓股票數量遠高于十大流通股東最小持股量，賣出股票的應該是剛解禁的限售股，從大宗交易平臺將股票轉讓給機構，可以短時間大量減持。至于機構在二級市場怎樣賣，那就是機構去考慮的事了。

　　機構在大宗交易平臺的買入價格比當天收盤價折價4%，6月15日科倫藥業價格下跌了一整天，但前一天接盤的機構仍有4%的盈利。