本報記者 楊卓卿 北京報道

　　一則公告終于讓苦等4年之久的SST集琦(000750.SZ)投資者寬心。

　　5月11日晚間，證監會發布公告稱，SST集琦重大資產置換及以新增股份吸收合并國海證券一事有條件通過審核。由此，國海證券將成為A股第16家上市券商。

　　5月12日，SST集琦證券事務代表黃劍棣向本報記者表示：“公司復牌的日期目前無法確定，就資產注入這一事件，上市公司一般花去半個月到6個月的時間不等�！�

　　重組進行時

　　如今，無望的煎熬已成甜蜜的期待。

　　雖然復牌時間還無法確定，已然勝券在握的廣大投資者終于可以長舒一口氣�！斑@4年多來，不知道接到過多少投資者的詢問電話，要說這期間的故事講五天五夜也講不完，我的感覺是這一路走來，大部分投資者還是理解這個過程的，算是好事多磨吧�！盨ST集琦董秘辦的一位工作人員向記者反映。

　　對于即將注入公司的資產，SST集琦證券事務代表黃劍棣表示：“我們之前的業務是醫藥，現在轉為證券類，在廣西境內，國海證券已經算是不錯的資產，我們確實是看好的。”

　　按照SST集琦5月11日晚間公告，國海證券借殼SST集琦的方案分為三步：一、集琦集團將所持SST集琦41.34%的股權轉讓給索美公司；二、SST集琦與索美公司及索科公司進行資產置換，置換完成后SST集琦變成擁有國海證券9.79%股權的殼公司；三、SST集琦新增5.017億股份(價格為3.72元/股，對應國海90.21%的股權價值18.66億元)吸收合并國海證券。重組完成后，國海證券實現借殼上市。

　　值得一提的是，雖然此事跨越多年，但重組方案較4年前并未改變。在此期間，重組主體的價值發生了改變，SST集琦以2010年9月30日為節點對重組主體的資產價值進行了重估，其中國海證券的評估凈值為42.6億元，較作價基準日2008年9月30日的評估凈值20.69億元上升了106%。但為了保證此次重組的順利實施，公司董事會同意維持原有方案不變。

　　“重組方案早已公布，在一年多之前也是高票通過的，為了順利達成結果，雙方確實都做出很大的努力。”黃劍棣說道。

　　4年心酸路

　　國海證券借殼獲批，這讓散戶趙琳覺得自己終于熬出了頭。

　　恰逢2006年的大牛市，對資本市場一無所知的她在電視中不記得聽何人推薦便買入了3萬手SST集琦。而對這個當時熱衷股票投資卻不得要領的人來說，絕對沒有想到隨便買入的這只股在當年的11月22日開始停牌。

　　此后不久公司公布，國海證券正在與公司控股股東洽談借殼事宜。而直到2008年11月，國海證券借殼SST集琦的方案才公之于眾。

　　2009年2月4日，廣西國資委首次下發文件同意相關方參與SST集琦的股改，國海證券借殼終獲得實質進展。之后，其重大資產重組申報材料上報證監會，并在2009年3月3日獲得證監會的受理通知。當日，SST集琦股東會議通過股改方案。不過，進入證監會審批程序之后，國海證券借殼事宜就再無音訊。至批文到期，證監會的審核意見也沒有明確。鑒于借殼事項復雜，廣西國資委同意將批復有效期延長至2009年12月31日，但此事在之后一拖再拖。

　　“那段時間是因為處理內幕交易一事重組事項耽擱，很多投資者打電話來詢問為何遲遲不復牌，因為當時內幕交易一事還沒有最終定性及處理完畢，我們也不好做過多表態，不少投資者都很著急�！盨ST集琦證券事務辦公室的一位工作人員向記者表示，那段時間做過很多投資者教育工作。

　　實際情況是，時任國海證券副總裁的張小堅，在2006年通過其弟弟的股票賬戶先后兩次買入SST集琦股票，共計52.61萬股。2011年1月6日，證監會對這一內幕交易一事進行了通報，并對張小堅處以60萬元罰款，并責令其依法處理SST集琦股票，如有違法所得予以沒收。

　　內幕交易一事完畢，國海證券借殼之事再度提上日程。

　　“其實我早就對它絕望了�！壁w琳跟很多身邊的朋友說，在牛市過后，她買的基金巨虧，買的股票也是同樣命運，之后她一股腦將基金與股票全賣掉炒起了店鋪房產，如今的賬戶上僅有3萬手SST集琦“巋然不動”�！艾F在終于要復牌，我要求也不高，能掙點錢就行。”趙琳說，她根本不了解SST集琦這4年間的故事，稀里糊涂地一度將賬戶上的這個股票忘記，又欣喜地發現終于有了盈利的預期。

　　雙贏之舉

　　這一場耗時頗久的戰役對于重組雙方均是意義非凡。

　　國海證券前身為廣西證券，于1988年10月6日成立。2001年10月增資擴股后，更名為國海證券，注冊資本8億元。

　　“國海證券真是起個大早，趕個晚集，夠折騰的。很多比它行動晚得多的券商都上市了，它才終于熬出頭來。不過，現在A股市場中券商股的市盈率在25-30倍之間，SST集琦停牌價4.39元，復牌后的股價有望達到14元-17元，如果市場調節配合，比這更大的漲幅也是可期的。”上海一位私募人士向記者表示。

　　國海證券2010年年報顯示，公司去年累計實現營業收入18.95億元，凈利潤4.97億元，基本每股收益0.57元。營業收入和凈利潤指標分別排在行業的第33名和39名，公司經紀業務、投行業務的凈收入排名也躋身前1/3。

　　重組的另一方，SST集琦方面則一直在為保殼、重組做出努力。

　　1997年登陸深交所的SST集琦是廣西醫藥行業和桂林市首家上市公司，2004年和2005年SST集琦曾嚴重虧損，面臨退市風險，2006年配合國海證券借殼，利潤由負變正成功保殼。

　　然而，雙方都沒有想到這段借殼之路是如此漫長。2007年和2008年，SST集琦再度連續兩年虧損，如果2009年度繼續虧損，則將在披露年報后暫停上市。2010年1月12日，SST集琦在深交所披露年報顯示，該公司2009年扭虧為盈，實現凈利潤848.24萬元，每股收益0.04元。這使得已連續兩年虧損的SST集琦保殼成功。

　　板塊研判

　　券商板塊再添新丁

　　在國海證券成功借殼上市之后，券商板塊的上市公司已有16個之多。

　　2009年下半年至2010年末，A股市場曾刮起一股券商股IPO潮流，光大證券、招商證券、華泰證券、興業證券、山西證券皆在彼時成功上市。2010年2月，廣發證券借殼S延邊路上市。

　　如今，終于熬出頭的國海證券也被賦予諸多期待。

　　“國海證券上市我倒沒怎么關注，但我買的中恒集團因為參股國海證券近期走勢不錯。”深圳一位陽光私募向記者表示。確實，資本市場上，在國海證券借殼上市是否獲批仍有懸念之際，二級市場的券商概念股提前發力，參股國海證券的桂東電力、索菲特、*ST河化均有不同程度的上漲，其中*ST河化在5月6日漲停，中恒集團也在5月12日一度逼近漲停。

　　“通過對比分析2008年以來券商股和大盤的走勢，以及券商股超大盤幅度與市場成交量和換手率的相關性，可知市場活躍度是影響券商業績和券商股表現的主要因素，但不能忽視行業政策和其他關鍵因素的影響。從2010年5月以來，盡管市場換手率始終保持在一定水平且總成交量和日均成交量一度達到峰值，但受傭金費率持續下滑影響，券商股表現未能超越大盤；在券商股業績指標環比改善、市場成交量有望提升階段，券商股有望表現突出；上市券商一季度經營情況蘊含亮點�！倍鴮τ谡麄�券商板塊的投資價值，長江證券分析師劉俊認為，市場波動及成交量與券商股表現密切相關。(楊卓卿)