理財一周報見習記者/柴宗盛

　　成本壓制業績增長，2011年一季度上市公司營業收入環比下降3.8%，非金融類上市公司凈利潤環比下降10.1%

　　截至4月30日，上市公司2010年年報已經發布完畢，可比的1690家上市公司實現營業收入16.4萬億元，同比增長35.9%，實現屬于母公司所有者的凈利潤1.46萬億元，同比增長39.2%。有86.89%的公司實現業績同比增長，僅116家公司出現了虧損，虧損面為5.47%。值得一提的是，2010年上市公司盈利增速雖然保持了較高的水平，但這是在通貨膨脹率達到4.6%的情況下實現的。

　　電子元器件增長最快

　　電子元器件行業是2010年業績增幅最大的板塊，2010年歸屬母公司股東的凈利潤同比增長高達3512.29%，居各行業之首。

　　這主要是因為2009年受經濟危機影響，電子元器件行業走弱，整個行業100多只股票全年凈利潤只有9000萬元。伴隨著2010年全球經濟復蘇，電子元器件行業也整體迎來業績復蘇，整體實現歸屬母公司股東凈利潤達80.10億元。

　　信息服務行業2010年歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率僅為10.26%，增長率居各板塊末位。而其一季度業績更是雪上加霜，出現了負增長，其增幅為-7.35%。

　　信息服務業主要受中國聯通(600050)拖累，該公司去年業績大幅降低，2010年凈利潤僅為12億元，同比下降六成。若排除聯通的因素，行業內其他公司的凈利潤增速超過三成。

　　銀行業是當之無愧最賺錢的行業，兩市16家銀行的利潤共6981.49億元， 占所有上市公司利潤總和的41.78%，其中有3家銀行的凈利潤超過1000億元，行業老大工商銀行(601398)去年實現凈利潤1652億元，毫無爭議地成為最賺錢企業，再次傲視A股。

　　受累于貨幣緊縮，房地產貸款受限，雖然銀行業估值較低，整個板塊市盈率不到10倍，在2010年全年，整個銀行板塊下跌23.09%，但從一季報來看銀行業可圈可點，從上市銀行公布的一季報來看，一季度銀行業業績同比增長33%，超出市場預期。雖然大部分銀行息差反彈幅度不及預期，但中間業務、資產質量表現優異。業績和估值因素是銀行股反彈的主要驅動因素。

　　上海證券的分析師認為，下半年經濟下滑將是大概率事件，這將改變貸款的供求狀況，從而影響銀行的議價能力。同時，中長期貸款占比下降和活期存款比例的下降將對息差有負面影響。未來息差逐季走穩將是大概率事件。向上超預期的因素在于中小企業貸款占比的顯著提升，向下超預期的因素在于經濟顯著下滑風險。

　　去年虧損最多的公司是華菱鋼鐵(000932)，2010年其巨虧約26.44億元，墊底兩市，據年報公告，上市公司認為虧損是由于子公司華菱漣鋼的虧損，由于公司未能妥善處理與海外鐵礦石供應商的長協供應關系，導致今年以來長協礦比例由原來的70%降低至40%。而原管理層預計鐵礦石價格會繼續上漲，又擔心鐵礦石供應難以保證，從現貨市場大肆購買鐵礦石，推高了其成本。

　　食品行業分紅最大方

　　在派息最大方的前20位中有6只股票屬于食品行業，居各行業首位，而派息最大方的當屬貴州茅臺(600519)。送股最大方的行業是機械，前20位中有5家機械企業。

　　貴州茅臺雖然愛漲價，但分紅倒也不手軟，在2010年大方地開出了高分配的方案。年報顯示，在報告期內，公司根據實際狀況和未來可持續協調發展的需求，發布了利潤分配預案，以2010年末總股本94380萬股為基數，對公司全體股東每10股派送紅股1股、每10股派發現金紅利23元(含稅)，共分配利潤22.65億元，剩余116.381億元留待以后年度分配。

　　其實貴州茅臺歷來出手大方，2007年、2008年、2009年三年間分別分紅7.89億元、10.91億元、11.18億元，各占當年總利潤比為27.87%、28.72%、25.93%。這樣的闊綽自然是因為該公司穩定而又肥厚的利潤所決定的。2010年貴州茅臺凈利潤50.51億元，同比增長17.13%。

　　在兩市既不派息又不送股的37只個股里，機械設備儀表類的企業有9個。有一部分是由于業績欠佳，無力分紅，但是有一些股票利潤可觀，公司歷年利潤積累也相當可觀，但就是一毛不拔。

　　屬于機械制造行業的鄭煤機(601717)，于2010年8月掛牌上市，在大環境不樂觀的情況下，上市當年即迎來開門紅，2010年營業收入67.52 億元，較2009年增長30.85%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8.6 億元，較2009年增長38.04%。每股未分配利潤已達2.19元，但該公司在公告中稱，由于募集資金項目正在實施過程中，需要大量資金，因而不能向公司股東分紅。

　　公開資料顯示，該公司2010年上市募投項目高端液壓支架生產基地是集團公司，未來將成為鄭煤機的生產主體和總部基地。可該項募投項目的計劃總投資僅為14.98億元，而公司上市之初的募集資金總額達28億元，遠超項目資金壓力。公司賬面現金及現金等價物達35.21億元之多。因此，建設資金緊張實在不是不分紅的理由。

　　上市公司盈利增幅收窄

　　另外，隨著4月行情收官，上市公司2011年一季報也發布完畢。2011年一季度，通脹繼續攀高的背景下，上市公司業績同比增幅大幅收窄。

　　2011年一季度，可比的1782家上市公司實現營業收入4.6萬億元，同比增長28.9%，實現屬于母公司所有者的凈利潤4198億元，同比增長24.2%。非金融類上市公司的營業收入同比增長29.8%，凈利潤同比增長21.3%；上市公司中工業企業的營業收入同比增長31%，凈利潤同比增長25.3%。

　　環比來看，業績收縮的趨勢更明顯。2010年第四季度，上市公司營業收入環比增長16.2%，凈利潤增長4%；主要貢獻來自于非金融類上市公司，其營業收入增長了17.6%，凈利潤增長了15.4%；金融類上市公司營業收入增長了8.3%，凈利潤下降8.1%。2011年一季度，上市公司營業收入環比下降3.8%，凈利潤環比增長10%。非金融類上市公司業績大幅回落，營業收入下降7.3%，凈利潤下降10.1%。金融類上市公司的營業收入增長18%，凈利潤環比增長了37%。

　　非金融類上市公司的毛利率水平在2009年中期達到歷史高位后，逐季緩慢回落。2010年、2011年一季度上市公司的毛利率均接近20%。環比來看，2011年一季度較2010年第四季度下降近一個百分點。

　　由于國際大宗商品和原材料價格的快速上漲，上市公司營業成本上升的速度始終快于收入增長的速度，這是毛利率水平下降的主要原因。

　　2010年，非金融類上市公司的營業收入同比增長38.1%，營業成本同比增長39.2%，2011年一季度，兩項指標分別增長29.8%和31%。環比來看，2011年第一季度較上年第四季度分別有所下降，但收入下降的幅度大于成本下降的幅度。