雙匯股價連續暴跌 中投證券逆市唱多背后有隱情
曹詠
4月20日，雙匯發展(000895.SZ)復牌后連續兩日跌停。
這一表現并不意外。最初在3月15日，央視曝光瘦肉精事件，雙匯發展股價便一路走低至跌停，當日晚公司發布停牌公告，直至到4月19日，雙匯復牌即跌停。如此局勢下，投資者多在猜測，雙匯發展到底會有幾個跌停？
相反的是，賣方機構的態度卻變得微妙：19日復牌前，就有以中投證券為首的數家券商出具報告，宣揚該股將迎來“絕佳的買入時機”。
只可惜，股價表現偏偏背道而馳。截至4月20日，雙匯發展以63.14元收盤，距離停牌時77.94元的價格已縮水18.99%。
機構逆勢看漲背后，究竟是專業精神下的獨立判斷，還是有著不為人知的秘密？
瘦肉精帶來買點？
盡管在停牌期間，雙匯發展已吸引到多家券商為其鼓與吹；但臨近復牌，這些機構的態度更趨向謹慎。
記者統計顯示，從18日至今，累計有8家券商更新對雙匯發展的研究報告，僅中投、招商兩家給予“強烈推薦”評級，長江、申萬選擇“維持”此前評級；其余券商則下調或沒有公布最新評級，海通證券更是建議投資者“減持”。
對照雙匯股價走勢，這些報告中不乏有準確判斷。
包括申萬、海通、廣發在內的券商對雙匯復牌后的表現擔憂。“機構的被動減持和部分投資者的恐慌使得雙匯短期有超跌可能，公司基本面的恢復和市場情緒對此次事件的消化均需要一段時間。”申銀萬國在報告中表示。
然而，中投證券的行業分析師卻聲稱，相信雙匯能夠將挑戰變成機遇。
“瘦肉精問題給公司帶來的打擊非常沉重，我們認為公司不會冒如此大風險采購瘦肉精的豬肉……而且瘦肉精添加是在養殖環節，雙匯作為肉類產業第一品牌，產品質量在行業內一定是最有保障的。……公司是唯一一家進行逐頭檢測的企業，通過公司的大力宣傳，消費者可能會更加向雙匯集中。”
這份報告中，中投證券分析師張鐳頻繁使用“最”、“第一”、“唯一”此類字眼，得出的結論是，“下跌的空間有限，70 元以下我們強烈建議買入。”
另一家持“強烈推薦”的招商證券則略為保守，認為“股價下跌20%左右將創造絕佳買入時機”。
讓普通投資者很難理解的是，招商證券稱，“根據我們的收入層次理論，消費者對雙匯的產品有忠誠度。”這究竟是研究結果還是主觀判斷，還需時間來檢驗。
畢竟自瘦肉精曝光后，各地超市中雙匯產品已紛紛下架。“2011年3月份，預計影響雙匯集團營業收入13.6億元，其中影響雙匯發展營業收入13.4 億元(含代銷雙匯集團產品營業收入)。”雙匯發展在其公告中表示。
券商唱多背后鏈條
在納入統計的8份報告中，中投證券最為突出。
盡管在報告最末，中投證券不忘提示，市場恢復情況有可能慢于預期；但和其他同行相比，“70元以下建議買入”的最終結論，依然是所有報告中的最高估值。
從雙匯股價表現來看，19日復牌當日，該股報收70.15元，已經接近中投證券推薦的買入時點；但在20日，雙匯發展開盤便大跌9.99%，最后收于63.14元。
是否還會有另一個跌停？以目前趨勢推斷，中投證券上述結論不免顯得倉促。
根據記者進一步調查顯示，中投證券與雙匯發展之間，關系并不簡單。
興業基金旗下，興業全球視野股票型證券投資基金(下簡稱“興業全球”)便是聯系兩者的關鍵一環。
興業全球2010年年報顯示，該基金累計向18家券商租用交易單元進行股票投資；在諸多券商中，中投證券的地位著實不低。
數據顯示，興業全球在2010年租用中投證券交易單位，股票成交金額累計14.02億元，占到當期股票成交總額比例的5.93%，排名第六；為此，興業全球向中投證券支付了119.14萬元傭金。此外，興業全球還租用中投證券交易席位，進行了累計0.36億元的債券交易，排名第四。
而對中投證券而言，興業全球的分量同樣不容小覷。
Wind數據顯示，在中投證券收到的分倉貢獻榜上，興業全球僅繳納119.14萬元，距離排名第一的華夏優勢增長795.66萬元差距明顯；但在整個興業基金系，全部8款產品中也只有興業全球選擇了中投證券。
業內，證券公司與基金公司存在默契早已是共識；這一回，中投證券似乎難獨善其身。
興業全球正面臨空前危機。該基金年報顯示，雙匯發展為興業全球的第一重倉股，截至2010年末持有726.83萬股，占基金資產凈值比例高達9.75%。
盡管在雙匯停牌期間，興業基金已經宣布動用5000萬元自有資金申購旗下興業全球，可一旦雙匯股價繼續下跌，該基金還將面臨更大的贖回壓力。
這一背景下，中投證券對雙匯發展的積極鼓吹，不免有“送人情”意味。
對此輔證的是，4月18日，中投證券還對金發科技(600143.SH)給予“推薦”評級。年報顯示，截至2010年末，金發科技為興業全球的第二大重倉股，占據基金資產凈值的9.28%。
