重組關口產品提價未可知 ST白貓或借補貼重上市
本報記者 郝英 北京報道
被暫停上市了近一年時間的*ST白貓或將借著政府補貼重返A股，而公司的重組也在排隊當中，雖然目前一切都是未知數，但是美好的未來正在被各方熱切期盼著。
對于日化產品將要漲價的消息，公司表示管理層仍在主抓生產經營，而未來是否會跟進漲價，目前無法確定。
是否漲價 目前未知
白貓股份是我國的老牌牙膏生產企業，眾所周知的“中華”牙膏就是公司所有，可惜，公司已將“中華”牙膏的商標許可給了聯合利華有償使用，每年按照中華牙膏銷售收入的一定比例收取商標許可費用。
至2010年中期，牙膏類收入占*ST白貓主營業務收入的比重近80%。
近期，關于包括聯合利華、寶潔在內的多家日化巨頭由于原料成本上漲，有意將終端產品售價提高10%的消息甚囂塵上。
對于日化企業欲將產品價格提升的邏輯，中國洗滌用品工業協會指出，洗滌用品行業中，原材料占生產成本的70%-80%，原料價格的上漲初期，企業可以通過其他途徑消化成本的上升，但隨著成本的不斷提高，提價成為了企業避免虧損的最后一道防線。
數據顯示，自2010年6月至年底的半年時間里，8種日化行業主要原料價格的平均漲幅都在50%以上，漲幅最大的品種甚至已經價格翻倍。
面對企業的漲價意愿，國家發改委約談了相關企業，要求企業加強社會責任，不得隨意搭車漲價。
對此，國內的日化企業面對未來是否會漲價的問題，顯得更為謹慎。
*ST白貓公司相關人士對記者表示，對于漲價一事目前尚無任何消息。
終止上市 謀劃重組
*ST白貓的日子現在真的不好過，從它的名字就可以看出來。
2007年至2009年，白貓股份連續3年虧損，其實自2005年以來公司的經營就已經是問題重重，以至于在2005至2009年的5年時間里，公司可以盈利的年份只出現過一次。
2010年5月，由于連續3年虧損，白貓股份被暫停上市。
為了使企業盡早擺脫困局，白貓股份正在謀求通過重組改變企業命運。
2010年底，白貓股份發布公告，公司擬與浙報控股進行資產置換，若公司重組成功，原有上市公司牙膏產品、精細化工原料生產銷售的主營業務將被徹底改變為報刊雜志的廣告、發行、印刷及新媒體業務。
2011年1月29日，*ST白貓發布公告，證監會已確認受理公司的資產重組審核申請，*ST白貓變身傳媒股只差一紙批文。
對于公司重組事件的進展，白貓股份公司相關人士對記者表示，公司重組申請材料正在證監會的審核當中，沒有最新進展。
如果*ST白貓重組成功，公司可謂烏雞變鳳凰。
根據重組方的核算，此次重組擬置入資產預計2011年-2013年扣除非經常性損益后的凈利潤分別為1.96億元、2.15億元和2.38億元。以公司此次發行2.77億股計算，公司在重組完成后的總股本為4.3億股，2011年末每股收益預計將達到0.45元。而以上的凈利潤數據將作為本次資產置入方浙報控股對未來3年所置入資產的盈利預測承諾數。
據悉，此次重組，公司已經得到了包括浙江省財政廳在內的多個部門的正式批復，目前僅需股東大會的批準和來自于證監會的審核批復。
重組排隊 補貼救急
在重組申請材料上報證監會后，等待成為了主旋律。但從以往的經驗判斷，這個時間并不會太短。
2011年3月30日，天山紡織的重組審批上會討論，而天山紡織的重組材料被證監會確認受理的時間是2010年10月23日，從受理到上會，時間相隔五個月。
而在近期被審核通過重組申請的星馬汽車用時更長，該公司是2010年7月被受理的申請，而上會審批卻等到了2011年的2月底，在等待了七個月后，星馬汽車的重組申請獲得了批準，而僅僅等待了五個月就上會討論的天山紡織就沒有那么幸運，公司的重組申請未能獲批。
由此可見，由于申請重組的企業數量眾多，何時能夠上會，能否通過重組申請都是未知數，即使按照從受理到上會五個月的等待周期計算，*ST白貓的重組申請的上會時間也要等到2011年的年中才會出現，而這就有出現了一個新問題，即公司退市。
根據上海證交所的上市規則，若2010年公司再次虧損，*ST白貓將退市，而公司確定的2010年年報披露時間為2011年4月30日。
數據顯示，至2010年三季度末，*ST白貓依舊虧損高達1000萬元。照此發展，公司或將因2010年第四次虧損而被終止上市。
但在2010年年底，*ST白貓收到了政府撥付的1800萬補貼，在收到了這筆救命錢后，公司宣布2010年預計扭虧為盈，這也為公司重組贏得了寶貴的時間。
*ST白貓公司相關人士對記者表示，公司2010年年報如果確定扭虧為盈，公司將向上交所申請恢復上市。
Q&A
Q=華夏理財
A=*ST白貓
Q：目前公司管理層的工作重心在哪里，未來是否會提高產品售價？
A：目前公司管理層的工作重心還是公司日常的生產經營，公司的重組主要是由公司的重組方來推動的。關于國內龍頭企業日化產品有可能漲價的消息公司關注到了，但是具體到我公司產品未來是否會漲價，目前還無法確定。
Q：目前重組進展如何？
A：公司重組申請材料正在證監會的審核當中，相關事項目前并無最新進展，目前還不到上會的時候，何時可以上會目前公司也無法預計。
Q：公司何時可以恢復上市？
A：公司2010年年報如果確定扭虧為盈，公司將向上交所申請恢復上市。
后市研判
估值低于行業近50%
被暫停上市近一年時間的*ST白貓雖然重組之路尚存變數，但是憑借著1800萬元的政府扶持資金，2010年或將扭虧為盈，即使重組失敗，公司也可以憑借著這筆非經常性收入在2011年年中復牌交易。
*ST白貓由于2007-2009年度連續3年企業虧損，公司于2010年5月25日暫停上市。按照上交所的上市規則，被暫停上市的公司，如果連續第四年虧損，公司將被終止上市。
而在2010年三季度末的時候，*ST白貓仍然虧損近1000萬元，雖然相比2009年同期的虧損幅度大幅減少，但是距離股票復牌的標準仍然相去甚遠。
事件的轉折點往往要等到最后才會出現。
2010年12月14日，*ST白貓收到了來自于上海市徐匯區國資委的批復，公司如愿得到了政府撥付的1800萬元扶持資金。
在得到了該筆扶持資金之后，*ST白貓預計2010年度將實現盈利，至此，雖然主業連續4年虧損，但是憑借著1800萬元的飛來橫財，*ST白貓或將擺脫危機，為企業重組贏得寶貴的時間。
在2011年4月30日公司公布2010年業績報告后，若*ST白貓扭虧為盈，公司將在5個交易日內向上交所申請恢復上市。
而在*ST白貓恢復上市之后，公司的股價走勢將主要由未來的重組預期所決定。
按照重組方的業績承諾，擬置入資產2011年至少將為公司貢獻1.96億元的凈利潤，而在總股本擴大后，公司2011年的每股收益預計將為0.45元/股。
2010年4月29日，*ST白貓暫停上市前最后一個交易日的收盤價為7.28元每股，相對應的2011年動態市盈率將為16.2倍。以2011年4月7日收盤價計算，兩市目前出版業的平均估值為29.6倍的動態市盈率。
