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　　若此次中信證券能H股發(fā)行成功，既可保證凈資本充裕，又可開拓國際業(yè)務(wù)

　　理財(cái)周報(bào)券商實(shí)驗(yàn)室研究員 任家河/文

　　3月23日，中信證券停牌。公告稱，因公司重大事項(xiàng)正在商談過程中，暫時(shí)停牌，不超過五天。

　　由于原因不明，一時(shí)間紛紛猜測(cè)，有消息說中信證券準(zhǔn)備再融資，還有消息說中信證券要轉(zhuǎn)讓華夏基金股權(quán)。

　　理財(cái)周報(bào)記者在第一時(shí)間向中信證券董秘鄭京求證。鄭京表示，不是要轉(zhuǎn)讓華夏基金股權(quán)，而是另有他事。但具體事宜，過幾日公告自然揭曉，現(xiàn)在不方便告知。

　　直到3月24日下午3點(diǎn)鐘，財(cái)新網(wǎng)引述知情人結(jié)論，稱此番停牌目的是要公告啟動(dòng)H股發(fā)行計(jì)劃。

　　理財(cái)周報(bào)致電中信證券董秘鄭京求證此事，未獲證實(shí)，但也沒有予以否認(rèn)。

　　若消息屬實(shí)，此次如果在港發(fā)行成功，既能促進(jìn)中信證券國際業(yè)務(wù)，也能募集到大量資金，可謂一石二鳥之策。

　　趕趟融資潮，H股上市擴(kuò)張凈資本

　　如若H股上市消息為真，中信證券將成為第一家兩地上市的國內(nèi)券商。

　　此前雖有國泰君安在香港發(fā)行上市，但僅限于香港公司資產(chǎn)。迄今為止，國泰君安內(nèi)地資產(chǎn)仍未獲上市。

　　春節(jié)過后，國內(nèi)多家券商提出龐大的再融資計(jì)劃。太平洋證券再融資50億元，宏源證券再融資70億元，長江證券再融資90億元未遂，廣發(fā)證券更是拋出天價(jià)再融資方案180億元，其他上市券商也都陸續(xù)公布了再融資計(jì)劃。

　　截止到2010年中報(bào)，中信證券凈資本規(guī)模326億，加上去年賣掉中信建投53%股權(quán)帶來大量現(xiàn)金收益，中信證券凈資本算得上充裕。

　　但2010年向金石投資追加巨額注冊(cè)資本，新建多家營業(yè)部，仍然耗費(fèi)了不少資金。而上一次中信證券再融資已經(jīng)時(shí)隔四年之久，面對(duì)身后券商窮追不舍拼命擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的現(xiàn)狀，中信證券不免也要考慮一下自己的凈資本充足率了。

　　有券商人士表示，既可保證凈資本充裕，又可開拓國際業(yè)務(wù)，此次中信證券如果能H股發(fā)行成功，不失為一石二鳥之策。

　　香港子公司已成體系

　　此番中信證券突然提出H股發(fā)行，看似突兀，實(shí)則準(zhǔn)備已久。這點(diǎn)從中信證券國際2007年以來不斷增加注冊(cè)資金便可窺探一二。

　　中信證券國際由中信證券(香港)有限公司更名而來，在2007年開始，中信證券便通過追加投資、收購其他股東股權(quán)等方式持有了中信證券100%的股權(quán)，使中信證券國際成為自己的全資子公司。

　　就在2007年當(dāng)年，中信證券國際就為上市公司貢獻(xiàn)了13557萬元的凈利潤。資料顯示，中信證券國際在香港注冊(cè)，旗下有三家全資子公司，分別是中信證券融資(香港)有限公司、中信證券經(jīng)紀(jì)(香港)有限公司、中信證券期貨(香港)有限公司，分別持有從事投資銀行、證券經(jīng)紀(jì)和證券期貨的業(yè)務(wù)資格。

　　2008年，中信證券又在香港設(shè)立了負(fù)責(zé)自營買賣的Dragon Stream Investments Limited 和負(fù)責(zé)不活躍業(yè)務(wù)的中信證券國際資產(chǎn)管理有限公司，雖然兩家公司的注冊(cè)資本都是有1美元而且是中信證券間接控股，但兩家公司的設(shè)立標(biāo)志著中信證券國際在香港已經(jīng)具有了投資銀行、證券經(jīng)紀(jì)、證券期貨、資產(chǎn)管理和自營業(yè)務(wù)等所有證券牌照。

　　也有可能是聯(lián)姻東方匯理

　　此次停牌，業(yè)內(nèi)還有一種猜測(cè)是，或與東方匯理合作進(jìn)展有關(guān)。

　　所謂無風(fēng)不起浪，早在2010年4月份，中信證券就曾公告，擬與東方匯理銀行開展戰(zhàn)略合作，而去年12月17日，雙方諒解備忘錄的簽訂更是將聯(lián)姻成功加上了一道保險(xiǎn)。

　　時(shí)下已近4月，中信證券與東方匯理銀行雖然已經(jīng)簽訂交易框架，但談判的截止日期6月30日即將到來，雙方也不得不快馬加鞭。

　　按照之前初步設(shè)定的交易架構(gòu)為：中信證券和東方匯理銀行在一家控股公司中持有對(duì)等的股權(quán)，通過控股公司整合里昂證券、盛富證券、中信證券國際有限公司在香港的機(jī)構(gòu)證券經(jīng)紀(jì)及股票資本市場(chǎng)和企業(yè)融資業(yè)務(wù)以及東方匯理銀行于亞洲的股票資本市場(chǎng)及并購業(yè)務(wù)。

　　其實(shí)，中信證券在香港的國際業(yè)務(wù)一直開展得并不順利，中信證券國際雖然已經(jīng)經(jīng)營所有券商業(yè)務(wù)，但中信證券國際在2009年的股票承銷市場(chǎng)中，市場(chǎng)份額僅為2.1%，排名第13位。對(duì)比之下，國際化券商瑞銀證券和摩根士丹利一直遙遙領(lǐng)先，市場(chǎng)份額分別為17%和14%。

　　與此同時(shí)，外資投行紛紛將業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向中國企業(yè)海外并購和債券承銷業(yè)務(wù)，而國內(nèi)券商仍然沒能成功地走出大陸市場(chǎng)，證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日趨激烈。

　　根據(jù)協(xié)議框架介紹，中信證券此次聯(lián)姻東方匯理銀行，就是希望通過中信證券國際與東方匯理銀行共同建立全球證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)平臺(tái)、亞太地區(qū)的股票資本市場(chǎng)和投資銀行業(yè)務(wù)，將東方匯理銀行在全球的業(yè)務(wù)及客戶關(guān)系與公司在中國有關(guān)業(yè)務(wù)充分結(jié)合。