本報記者 毛瀚民 發自深圳

　　故事一定要半真半假，霧里看花花更美。

　　作為中國資本市場第一家上市公司，中國寶安從不掩飾自己是講故事的高手。

　　從2010年7月的8元左右，到2010年9月的13元多，再到2011年1月底的16元，2月22日，中國寶安的股價一舉沖上25.45元的高價，半年不到成功翻了3倍，成為A股“石墨烯概念”的第一牛股。

　　與以往題材股“運作”模式一樣，中國寶安的暴漲也有一個個誘人故事，主角就是石墨及其衍生品石墨烯。3月1日，中國寶安在投資者互動平臺忽然宣稱沒有石墨礦，3月15日，中國寶安發布長篇澄清公告，再次表示公司沒有石墨礦，寶安股價隨即高位暴跌，3月16日午時，中國寶安收于20.69元，套牢大批投資者。

　　當寶安股價暴漲、機構于高位撤退之后，上市公司才正式澄清自己并無石墨礦，此舉令人生疑�！斑@純粹是一種炒作，就是為了給相關機構出貨，股價從哪里來，還得回到哪里去，不排除有內幕交易的嫌疑。”3月15日，私募操盤手廣東斯達克投資公司總經理黎世禹對時代周報記者這樣分析。

　　是上市公司與券商分析師勾結同謀做高股價，還是券商機構擊鼓傳花的炒作游戲，誰才是石墨烯概念背后的推手？

　　金牌分析師報假報告

　　半年多以來，包括國泰君安、湘財證券、平安證券在內的三家券商，輪流在研究報告中講故事，主題一次比一次清晰而宏大—中國寶安旗下公司貝特瑞擁有儲量巨大的石墨礦。

　　其中包括，湘財證券于2010年9月6日發布的《中國寶安：房地產和新能源的價值明顯低估》、平安證券于2010年11月5日發布的《中國寶安：坐擁負極龍頭，新能源業務風生水起》研報及之后多篇看多中國寶安的研報，國泰君安于2011年1月21日發布的《估值奠定底線，石墨烯打開巨大發展空間》，信達證券于2011年2月21日發布的《石墨烯讓股價飛》。在研報中分析師們均表示，中國寶安擁有儲量豐富的石墨礦，并給予“推薦”、“買入”或“增持”的評級。

　　但在3月1日，中國寶安公開澄清沒有石墨礦，表示“公司在雞西有1億噸石墨礦儲量的消息不屬實。公司在雞西有個石墨產業園，主要從事石墨深加工，但是目前并沒有石墨礦”。

　　時代周報記者獲得有關平安證券分析中國寶安的8份研究報告，時間節點是從2010年9月份至2011年2月17日，每份報告由“首次關注”、“推薦”一直到維持熱烈推薦，給出的目標價，從15元到17.62元再到30.4元，一次比一次高。

　　平安證券金牌分析師王德安和汽車行業首席分析師余兵在去年9月首次推薦中國寶安后，11月2日又發布《投資型公司也有春天、估值折價有望消除》，今年1月10日發布《布局新能源產業制高點、唱響春天的故事》。在2010年11月3日出了一份推薦報告后，11月5日又緊跟出了一份更詳細的調研報告，稱11月5日實地調研了貝特瑞，與中國寶安、貝特瑞及其新能源材料研究院、深圳大地和、寧波拜特測控等公司高管就公司經營情況、未來發展等問題進行了交流，并參觀了貝特瑞工廠。

　　11月5日，兩名分析師發布了《中國寶安：坐擁負極龍頭，新能源業務風生水起》一文。在“平安觀點”的概要中寫到“此外，寶安還擁有豐富的石墨資源，其雞西石墨產業擁有石墨儲量約1億噸”。

　　這份研報發布前后，中國寶安的股價正經歷一輪猛烈上漲，從去年10月18日的11.21元漲至11月10日的17.44元，并在去年年底之前保持15元以上高位。2月17日，也就是中國寶安股價又一輪上漲之際，平安證券又發布《新能源業務助公司迎來第二春》一文。報告中提到，“近年中國寶安尤其注重對新能源上游資源的拓展，BTR(貝特瑞)拓展上游打造雞西石墨產業園，該礦品位很高，滿足貝特瑞自用綽綽有余”。基于此，平安強烈推薦中國寶安，認為其合理價格為30.4元。這篇報告的出爐，對正被市場熱炒的中國寶安起到了推波助瀾的作用。

　　從多份報告來看，中國寶安擁有1億噸石墨礦似乎是事實，不過這卻與中國寶安的回應相矛盾。

　　時代周報記者3月15日致電研報作者王德安和余兵，剛提及“中國寶安研究報告”幾個字，王德安和余兵均以“準備上飛機要關手機”和“不方便說話”為由拒絕采訪。詭異的是，在國泰君安和平安證券幾大分析師的聯手合推之下，每份報告的出爐時間都剛好是寶安股價波段低谷之時，報告出爐之后，股價竟應聲而起，巧合得如此之妙。

　　瘋狂的石墨烯

　　有私募人士表示，單單是國泰君安、平安證券和湘財證券的研究報告做推動，若沒有中國寶安自身的配合，這一波石墨烯擊鼓傳花炒作不可能如此順利。

　　“從莊家的角度分析，布局周期或長達3年之久，此輪行情布局是由2010年6月初開始建倉的，經歷了同年9月份的試盤，把自己的成本停留在了15元附近�！彼侥疾俦P手廣東斯達克投資管理公司總經理黎世禹分析說。

　　近年來，中國寶安新能源業務發展勢頭迅猛，并不斷進行新能源上游資源的拓展，產業鏈日趨完善。2010年6月，雞西市貝特瑞石墨產業園正式開工建設，中國寶安開始逐步實現“打造世界級石墨深加工基地”的戰略構想。

　　中國寶安近日在公告中介紹，自2008年起，貝特瑞公司在原有石墨技術的基礎上，開始了石墨烯的研發和產業化攻關。業內人士向時代周報記者介紹，目前鋰電池的主流負極材料是石墨。石墨烯除了其他的用途之外，做負極比石墨導電性要好。不過，石墨烯的應用卻需要假以時日。

　　“中國寶安雖然已經研制出了石墨烯，但還沒有應用到鋰電池上。另外，石墨做負極，只是現在的一種方法。國外已經開始研究金屬鋰離子做負極，導電性更強。隨著新材料的發展，誰更有優勢，還沒有定論�！庇⒋笞C券分析師王梁在接受中國經濟時報記者采訪時認為，中國寶安的股價在一定程度上受到了石墨烯因素的影響，但這可能只是一種概念。

　　“石墨烯作為一種具備顛覆性的新型材料，從發明到量產，中間要經過數年時間，而且還要考慮到成本效率問題。石墨烯的廣泛應用目前還只是設想，其間經歷的時間可能較長。”黎仕禹稱。

　　黎仕禹認為，中國寶安目前的主營業務是房地產、生物制藥和新材料，房地產將受政策持續調控影響，估值提升的基礎并不牢靠，更加需要關注的是生物制藥和新材料，特別是公司的石墨烯在未來的幾年內是否能夠具備實質性的應用。

　　在他看來，首先，關注石墨烯是否有更好的制作生產技術，從而降低成本，并提高效率；其次，要密切跟蹤石墨礦的探明儲量是否能滿足世界范圍內的廣泛應用；最后，要關注公司潛在的競爭對手。更重要的是，石墨烯還得到了科學考證。2010年，石墨烯的發現者—英國的兩位科學家A.K.Geim和K.S.Novoselov因此獲得了諾貝爾物理學獎。

　　中國寶安在公告中也稱，公司控股子公司深圳市貝特瑞新能源材料股份有限公司(以下簡稱“貝特瑞公司”)所研發的新產品—石墨烯，近期受到了市場的關注， 由于目前該產品仍處于研發階段，尚未形成量產和對外銷售，因此對貝特瑞公司的業績影響有限。但該探礦權具體位置尚未明確，面積未知，且公司無法確定能否取得探礦權，也無法確定取得探礦權后能否探出礦。

　　目前貝特瑞公司已分別在黑龍江省鶴崗市和雞西市，成立了鶴崗寶安新能源有限公司和雞西市貝特瑞石墨產業園有限公司， 其中鶴崗寶安新能源有限公司位于鶴崗市云山地區的探礦權已進入鶴崗市政府審批程序。

　　中國寶安還稱，雞西市政府發文表示，將協調相關部門“為企業提供可滿足50年生產期的石墨資源配置”。據了解，該擬購買的石墨礦資源位于雞西市柳毛地區，資源儲量為5000萬噸以上，但該礦產目前仍在協調之中，交易價格和交易方式尚未明確，且公司無法確定能否取得相關礦產。

　　超級狠莊“寶安系”

　　在有關石墨烯的傳說中，最大的亮點是石墨烯將是硅的替代品，可用來生產未來的超級計算機，可制造“太空電梯”的纜線等。而蘋果一款超薄的透明概念機也在網上風傳，據介紹，概念機利用了石墨烯比鉆石還堅固的特點，和納米材料結合，制造出了“無與倫比”的概念手機。而中國寶安則是目前A股惟一具有生產石墨烯產品的公司。

　　公司在1月20日公告稱：控股子公司深圳市貝特瑞新能源材料股份有限公司自2008年開始石墨烯的研發和產業化攻關，目前已完成石墨烯制備工藝的小試，正在進行中試，并已提交了該產品相關技術的發明專利申請一項。

　　“盡管石墨烯還是鏡中花水中月，不過從中國寶安的角度來看，光炒預期就夠喝一壺的啦，什么時候能實現并不重要。”黎仕禹說。

　　作為新中國第一只股票的發行者，中國寶安絕對稱得上是資本市場骨灰級的玩家。早在18年前的1993年，當時的深寶安A就成為了中國股票二級市場舉牌并購第一人，寶延收購戰導演了當時延中實業的超級行情。

　　在沉寂多年之后，一場深鴻基阻擊戰使中國寶安再次引人注目。這一次，中國寶安又成為了第一個吃螃蟹的人—全流通時代舉牌并購第一人。從2008年7月到2009年6月，經過整整一年的爭奪，中國寶安旗下的中寶控股終于超越了深鴻基原來的第一大股東鴻信，成為了深鴻基的控股股東。

　　對于此次舉牌并購的意圖，中國寶安董事會主席陳政立曾公開表示，深鴻基對中國寶安具有實業運作價值，舉牌深鴻基主要是基于中國寶安打造專業大地產業務平臺的考慮，中國寶安承諾向深鴻基注入優質資產。這是繼馬應龍之后，寶安系控股的第二家上市公司。

　　除了舉牌并購，中國寶安還非常熱衷于在二級市場進行證券投資。2007年年報顯示，公司在證券市場獲得投資收益2.63億元，而在股市大跌的2008年，公司的投資虧損也達到了2.06億元。

　　中國寶安的主營業務有三塊：房地產業、高新技術產業以及生物醫藥業。其中，寶安在湖北、廣東、海南等地都有大量樓盤，在北京、上海等地都有寫字樓出租；而在高新技術產業，公司控股了貝瑞特和天驕科技；而生物醫藥業的收入主要來源于公司控股的馬應龍、大佛藥業以及精方藥業。

　　但據記者掌握的資料來看，除去以上提到的幾家公司，寶安系還參股控股了大量公司，其數目超過百家，涉及的行業五花八門，有旅游、農業、廣告、供水、電影拍攝制作等，許多公司在收購時被中國寶安公告后就再也不知所終，其經營狀況也不能被外人得知。

　　有業內人士戲稱中國寶安為“題材皮包公司”，這樣一家各種概念具備的老牌上市公司，水很深。作為中國資本市場的老手，這些年來炒作的熱點題材寶安幾乎都能趕上。無論是房地產還是新能源、生物醫藥等，中國寶安的股價都能夠從中受益。

　　而寶安本身旗下擁有近百家子、孫公司，具備房地產、生物醫藥、新能源、新材料、基金重倉、深圳本地創投和林業等概念，僅馬應龍就有十幾家子公司，重點發展生物工程。

　　從公開資料可以發現，中國寶安自1991年上市以來的20年中，共有10個年度(1996年至2005年)是連續微利或虧損的，但題材明顯火過業績。2009年和2010年炒作火熱的新能源，讓中國寶安股價增色不少。最近的石墨烯行情更是推動中國寶安股價創出了25.45元的歷史新高。

　　而有報告認為，石墨烯沒有任何基本面的支撐，中國寶安在石墨烯上處于“非常燒錢的階段”，石墨烯最少要到2015年之后才能小規模應用，而現在需求端應用還沒有開發出來。

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