壹財經調查 　主持人：馬燕

　　日前，國內最大自主品牌電子電動玩具企業之一廣東群興玩具，尷尬陷入上市前的“瞞報門”——3月8日，該企業被曝5批次7產品不合格，但招股說明書卻很完美，保薦人平安證券對此只字未提。3月9日，這家有“瞞報”嫌疑的企業順利過會，引起輿論嘩然。質量不合格企業卻過會，對消費者和投資者意味著什么？若保薦人瞞報會承擔什么責任？“準上市”企業頻出瑕疵，原因何在？“3·15”之際，壹財經記者就這些問題追蹤調查。

　　據報道，廣東群興玩具股份有限公司是國內最大自主品牌電子電動玩具企業之一，主要產品提供給8歲以下兒童，其上市保薦人為平安證券。據3月9日晚間證監會公告，該企業首發申請獲通過，順利過會。

　　但就在公司過會前的3月8日，《每日經濟新聞》等媒體曝出：這家企業及保薦人存在“瞞報”產品不合格可能。隨后《群興玩具陷“瞞報門”》、《群興玩具IPO驚險過會 平安證券保薦模式引質疑》、《群興玩具瞞天過海成功過會 資本騰挪再演造富神話》等多篇報道將當事雙方推到風口浪尖。據報道，群興玩具共7個產品出現在5份質檢“黑名單”上，曾分別被成都市工商局、廣東省工商局、東莞市工商局、國家質檢總局等檢查為“不合格”，包括遙控車、玩具手機等，不合格原因為“玩具標識和使用說明”或“可觸及的銳利尖端”等。

　　幾項不合格中，“規格”最高的當屬2010年國家質檢總局的一次專項抽查，群興玩具規格型號為“QX-3618”的“越野車系列響尾蛇玩具(生產日期批號2010-03-04)”，因“合理濫用項目(危險銳利尖端)”被認為“不合格”。但讓人不解的是，上述諸多“不合格”，招股說明書一字未提。

　　昨日，壹財經記者登錄國家質檢局網站進行核實，在“產品質量信用”項目搜索欄中輸入“群興玩具”，立刻清晰跳出上述被查不合格條目。根據常理，“準上市”公司大多是消費者心目中“門門功課拔尖”的業內翹楚，群興玩具產品多次被查不合格，原因是什么？對此保薦人是真不知情，還是事先知情卻“瞞報”？雙方有何解釋？昨日，帶著這些疑問，壹財經記者試圖采訪當事雙方。遺憾的是，截至昨天下午6點均未獲回應。其中，群興玩具給出一個證券部鄭姓工作人員的手機號碼，但多次撥打未接聽；平安證券方面，接線員稱采訪必須先發傳真，但記者發了采訪提綱的傳真后，未得回復。

　　壹財經記者同時也就群興玩具在南京的銷售情況進行調查：從新街口幾大商場中央、新百、大洋、金鷹、東方來看，均未見到該品牌玩具的蹤影；玩具銷售人員表示，對這個品牌比較陌生。而記者隨后通過淘寶檢索發現，有多家賣家銷售群興玩具產品，但被國家質檢總局查處不合格的“QX-3618”沒有看到，“QX-3616”和“QX-3620”玩具車都有銷售。

　　對群興玩具“瞞報門”事件，不少消費者和投資者表示不滿。如南京一新媽媽劉女士認為，兒童玩具是家庭最關心的消費品之一，快要上市的企業如果明知道有問題還“涂脂抹粉”，會讓消費者信心喪失。

　　網友“冰封熔巖”在新浪微博留言：“平安證券保薦群興玩具時瞞報質量不合格報告，說明了保薦券商和上市公司的勾結之深，證券監管執行之不力。至今多少上市公司保薦后出現問題，但保薦證券商從無受過處分。強烈要求連帶責任考核，取消不合格保薦商的保薦資格。”成都市網友“tpyz”甚至以“咆哮體”留言：“造假還是瀆職，難道不處罰嗎？？股市 不是提款機！！！！！！”

　　而據《21世紀經濟報道》報道，如果上市掛牌交易成功，則群興玩具將上演“造富神話”：按2月份新股平均市盈率55倍計，其發行價或為32元左右，2009年11月13日增資為股東的5名自然人會在不到兩年時間獲得20倍投資回報，分享上市帶來的6.4億財富盛宴。有媒體懷疑，“瞞報”背后，是否有平安證券和群興玩具利益輸送的嫌疑？

　　“我相信這件事證監會還會查。”壹財經維權律師、江蘇涂勇律師事務所主任律師涂勇介紹，若查明是嚴重質量問題，則肯定會影響其上市；若是個別問題，經整改后還將有可能上市。

　　他介紹，由于發審委人員精力有限，所以大多數審查過會的時候是看材料。也正因此，現在的招股說明書、保薦書做得越來越完美，背后卻未必經得起推敲。涂勇介紹，券商、律師、會計事務所等對保薦上市要做出法律承諾，如發現企業有嚴重質量問題卻瞞報，則屬涉嫌虛假陳述中的重大遺漏。“虛假陳述一般分三種：第一、發布誤導性信息；二、發布虛假信息；三、有重大遺漏。”

　　涂勇介紹，近年來上市“臨門一腳”前被媒體曝光的“準上市”公司不在少數，歸根結底原因還在于虛假陳述處罰太輕。國外虛假陳述會受到嚴懲——以美國為例，會認為是欺騙全體國民，起訴主體都是“美國訴”，判刑也在10年以上。

　　具體到群興玩具，因為還沒有正式上市，因此股民利益還未受侵害。但證監會從程序上講也有必要對媒體頻頻曝光的這家公司進行調查：“過會了不等于萬事大吉，接下來還要接受監管層和公眾監督。如果沒問題，則進入‘內核封卷程序’，將資料封卷移交上市所在交易所。如監管層發現嚴重問題，就不會讓其上市。”

　　財經快評：成“華美”的“虱子”

　　“生命是一襲華美的袍子，上面爬滿了虱子”。有投資者表示：張愛玲形容人生的這句話，如今拿來比喻當下的一些招股說明書，恐怕再合適不過——一些“準上市”公司招股說明書非常華美，但經不起查，被媒體一曝光，存在這樣那樣的問題。

　　據介紹，這主要是因為，我國目前的上市制度學習國外，比如過會與否很大程度上基于保薦人、律師、會計師事務所的推薦，一旦出了問題他們承擔連帶責任。但在引入國外制度時，我們的違規違法懲罰力度大打折扣——有的上市公司、保薦人出了紕漏帶來幾千萬上億元的損失，卻只罰幾十萬元，刑事處罰只有2年，震懾力不夠。而在國外，一旦上市公司、保薦人出現虛假陳述，最起碼是坐牢10年以上，企業可能破產一蹶不振，保薦人則在行業內混不下去。

　　不過，讓人欣喜的是，隨著近年來管理層、媒體、投資者監督力度的加強，一些有瑕疵的“準上市”公司也停在“臨門一腳”，比如去年年底因曝出數據涉嫌造假，上市前被緊急叫停的勝景山河等。

　　業內人士表示，投資市場是公司和投資者共同參與的市場，只有誠信守則才能贏得最長遠的信任。隨著監督越來越給力，太陽越來越強，相信投資者能看到更多真正華美的“袍子”，而上面沒有虱子。 

　　本版撰稿 實習生 王依玲 

　　記者 馬 燕