點擊查看最新行情

　　機構為沖刺年終業績排名快速拉升廣匯股份，而事實上其新能源項目進度遠低機構預期

　　理財周報記者 丁青云/文

　　霧里看花，水中望廣匯。

　　從房地產轉身到清潔能源，廣匯股份是第一家。并且轉型動作相當迅速果斷：去年下半年進入轉型關鍵期，現已剝離塑料門窗和石材業務，計劃今年底全部退出房地產業務。一時間，各大機構簇擁而至，紛紛冠著以“清潔能源龍頭”名號。

　　讓人困惑的是，廣匯股份新能源核心項目幾度推遲，比計劃足足晚了一年。

　　還讓人困惑的是，自去年第四季度逆市一路上揚創49.68元歷史新高后，廣匯股份長時間暴跌。

　　更讓人困惑的是，廣匯股份年報盡管凈利增28%，但分析師們集體保持默契的沉默。

　　“實話告訴你，廣匯股份這個公司，很多分析師都看不懂，大部分的看法還是比較粗糙的。”一位長期深入跟蹤廣匯股份的華南分析師如此表態。

　　東興證券一位分析師印證了這句話：“之前大家都比較感興趣，去年10月我們也第一次給了研報，但后來再也沒有跟過。現在圈內也沒什么熱情了。這么大的項目，不是一朝一夕可以搞成的。只能說現在興趣一般般。”

　　真實的廣匯股份究竟如何？

　　分析師放煙霧，掩護王亞偉撤退

　　機構講的故事從去年下半年開始。

　　去年下半年，廣匯股份加速戰略轉型，準備從地產轉出全面轉型進入清潔能源行業。

　　券商們競相呼應，頻發研報，主要集中在去年9、10月份。其中，平安證券伍穎推出《期待華麗轉身的能源巨頭》、湘財證券王強推出《能源夢逐步拉開畫卷》、廣發證券謝軍推出《能源公司藍圖徐徐展開》、東興證券楊若木推出《煤資源轉型清潔能源龍頭》。

　　“其實不少分析師也去調研了，但沒有對外發布研報，只發給了基金公司。”前述華南分析人士透露。

　　巧合的是，去年三季度，三個市場重量級人物同時重倉廣匯股份。其中，最牛基金經理王亞偉管理的華夏大盤精持有2000萬股，為第四大流通股股東；私募大佬徐翔掌舵的澤熙瑞金1號持有1403萬股，為第五大流通股股東；去年公募冠軍孫建波管理的華商盛世成長基金，持有1278萬股，為第六大流通股股東。

　　基金2010年四季報顯示，截至2010年四季度末，華商盛世成長加倉廣匯股份1447萬股，而華夏大盤精選則減持200萬股，同時，王亞偉管理的華夏策略精選減持60萬股廣匯股份，成為減持廣匯股份數量最大的基金股東。

　　2010年12月13日，廣匯股份被拉至史上最高位49.68元，至此，三季度以來累漲80.9%，王亞偉順利撤退，按此估算，王亞偉此單獲利最高可達1396.8萬。此后一個月，廣匯股份股價一路暴跌。

　　“廣匯股份年前那段時間漲得比較好，主要是因為資金比較看好，集體重倉。最近這段時間我們不太方便寫年報點評，因為我們的自營還在里面。”華東一位知名分析人士指出。

　　“這個很明顯，股價是機構快速拉升的，目的是沖刺年終業績排名。我們也有資金在里面。”上述分析人士繼續透露。

　　核心項目延期一年，分析師集體誤判

　　然而，廣匯股份的真實故事似乎并不像機構們所描繪的那樣激動人心。

　　年報顯示，廣匯股份2010年歸屬母公司的凈利潤為6.88億，增長28.09%。但最主要的盈利來源還是廣匯即將要剝離的房地產業務。房地產業務占營業利潤比高達86%。而天然氣對營業利潤的貢獻比只有19.24%，這其中的新能源項目盈利就更低了，與機構預期相去甚遠。

　　還值得注意的是，廣匯股份新能源核心業務LNG利潤率由23%同比下降到15.6%。中投證券分析師王鵬認為，下降原因一是由于需求增速慢，二是地域所限和中海油競爭沒有成本優勢。

　　“公司2010年年報還是以房地產盈利為主，沒什么好點評的。幾個新能源項目進展確實低預期。”前述長期跟蹤廣匯股份的分析師極力掩飾尷尬。此前，他是廣匯新能源項目最積極的簇擁者。

　　此前，多家券商分析師在研報中極力渲染廣匯新能源LNG項目已經成為其最主要的盈利來源。

　　如東興證券分析師楊若木寫道：“公司主要業務是房地產，但自2004年以后，LNG業務占公司業務的比重逐年上升，目前已成為公司最主要的盈利來源。”

　　理財周報記者查證，這句話最早出現在廣匯股份自己2009年非公開增發預案里，此后，這一說法被眾多分析師不加求證原搬照抄進研報。

　　事實上，廣匯新能源核心LNG業務進展并不順利。目前，廣匯股份有6個LNG項目，僅鄯善項目投產，但由于原料不足，規模僅3億方，其余均在建設中。

　　分析師們最大的失算是哈密地區的淖毛湖煤化工項目，這是廣匯最大的LNG項目之一。

　　“主要是煤化工項目進度沒有達到預期，本來預計去年9月份出來的，現在年報出來說估計得到今年四季度。”前述華東分析師表示。

　　“這個不能怪我們。這個項目公司一開始說去年年底可以投產，去年9月份我們去調研的時候，又說要推到今年三四月份，現在年報出來又說要到今年年底。主要是時間點上不確定，政府審批時間點不好把握。”一位不透露姓名的分析人士深感困惑。

　　“業績有一定保證，但比機構原來的預期低了。原來大家預測有1.5塊的業績，后來有調整到1.2塊。這就是一個信號。”前述華東分析師表示。

　　“煤化工項目沒有出來，這個肯定會影響到我們對公司的盈利預測。”前述華東分析師表示。據理財周報記者不完全統計，目前，安信、中投、湘財等多家券商已經下調對廣匯股份的盈利預測。