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地產(chǎn)股集體高送轉隱喻:激活股價待填權

http://www.sina.com.cn  2011年03月11日 22:44  經(jīng)濟觀察報

  仇子明

  沉寂已久的地產(chǎn)板塊,近期突然重獲資金熱情。

  3月1日,華僑城A(000069.SZ)漲停;3月2日,華麗家族(600503.SH)漲停。3月初至3月11日,申萬房地產(chǎn)指數(shù)上漲2.54%,跑贏滬深300指數(shù)1.3個百分點。

  這與房地產(chǎn)上市公司紛紛在年報中祭出高送配的分紅方案不無關系。而在房地產(chǎn)調(diào)控政策仍在繼續(xù),以及該行業(yè)再融資全線叫停之下,本該惜金如命的公司們大放紅包的舉動著實令人費解。

  盡管本報采訪的上市公司大多表示,高送轉是基于公司形象的考慮,回饋股東。但有市場人士分析認為:地產(chǎn)股持續(xù)低迷,上市公司高送轉,短期而言可以以此掀起行情刺激股價,從而修復估值;從中期而言,可在股本擴大后,增加流動性,從而盼得填權,以擴大市值;從長期而言,則是為將來的再融資創(chuàng)造條件。

  高送轉行情

  3月1日,華僑城A以漲停報收,公開信息顯示,買賣席位均有機構身影。當日晚間,其發(fā)布2010年業(yè)績快報,實現(xiàn)總營收173.18億元和凈利潤30.39億元,同比上漲58.05%和78.21%;3月4日公布分紅方案為擬10送5轉3派0.6元。

  2月22日,華麗家族發(fā)布業(yè)績同比增長471.19%的年報,同時擬10送3.5派5元,其股價自此便一路上行。3月2日該股漲停,上交所公開信息顯示,有機構席位出貨。

  此外,中弘地產(chǎn)已經(jīng)實施10轉增8股、萊茵置業(yè)擬10送7派0.78元、保利地產(chǎn)擬10轉3派2.13元、華遠地產(chǎn)擬10送3派1元……

  在房地產(chǎn)公司集體高送配的預期下,房地產(chǎn)板塊3月以來上漲2.54%,而同期滬深300指數(shù)僅0.24%。

  對于這些房地產(chǎn)公司而言,一面是調(diào)控政策繃緊其資金鏈,而且再融資被暫停,一面又紛紛“犧牲”未分配利潤轉送股本、現(xiàn)金分紅,這看似是一個悖論。

  萊茵置業(yè)副總裁徐逸波表示,盡管公司籌劃已久的定向增發(fā)由于各種原因遲遲未能實施,但“萊茵置業(yè)是一家老牌上市公司,近些年來一直沒怎么大比例分紅,借著2010年業(yè)績不錯,希望彰顯一下企業(yè)的形象”。

  年報顯示,萊茵置業(yè)2010年實現(xiàn)總營收18.24億元,凈利潤為1.69億元,同比分別增長62.58%和29.83%。徐逸波認為,萊茵置業(yè)的高轉送并不具有特殊性,“近些年,地產(chǎn)公司的業(yè)績普遍不錯,有的公司已經(jīng)在2009年分過紅了,僅此而已。”徐逸波認為,由于公司2011年銷售有預期,所以即使利潤轉股本、現(xiàn)金派現(xiàn),亦不會影響公司在今年的發(fā)展。

  從二級市場看,這些高送轉公司的股價在2010年12月前,的確長期低迷,地產(chǎn)股的市值也直線下滑。渤海證券研究員陳慧認為:“房地產(chǎn)估值已基本反映政策風險可能帶來的基本面變化,具有一定的估值優(yōu)勢,市場整體回暖的情況下,房地產(chǎn)板塊有望迎來階段性的估值修復行情。”

  東吳證券研究員鄧咸鋒表示,“地產(chǎn)板塊目前估值處于歷史低位,年報公布將強化這一事實,長期來看具備估值優(yōu)勢,向下調(diào)整空間有限,在政策出現(xiàn)緩和時會出現(xiàn)間歇式估值修復性反彈行情。”

  激活股性

  長期跟蹤地產(chǎn)股的一位滬上實戰(zhàn)派人士認為,“相較于現(xiàn)金分紅,大多數(shù)地產(chǎn)公司更是選擇了送股,其背后的邏輯很簡單,股本越大,交易就越多,這是機構投資者愿意看見的,而若一家公司股性不活,長期橫盤不動,自然不會受機構青睞。”

  該人士進一步稱,一些本身形象好的上市公司,只要轉增股本一完成,填權只不過是時間問題,如蘇寧電器這樣一家中小板個股,卻近乎主板的市值,就是通過不斷的“10送10—填權—10送10—填權”完成的。“所以說,地產(chǎn)股的高送轉從短期而言,是為了刺激股價,利用年報行情修復估值,但從中期來看,股本的擴大是為了激活股性,一旦填權,市值就自然而然上去了。”他表示。

  南京證券研究員徐銀斌對上述說法予以認同,“地產(chǎn)股因主客觀的利空因素,長期股價不動,一些留守的機構甚至莊家,趁著高送轉行情的刺激,自然也有動力借此拉高一把。盡管高送轉對小股民意義不大,但對前十大股東,尤其是機構而言,卻是喜聞樂見。”

  上述市場人士還表示,不排除地產(chǎn)公司今年的高送配為將來的再融資做準備,無論是增發(fā)還是配股,其前提之一就是公司近三年分紅比例占利潤的30%。

  今年分紅方案中,派現(xiàn)金額最多的華麗家族或多或少地承認了上述說法,該公司10送3.5派5元的分紅力度為目前最大。該公司證券事務代表李元表示,“限購令”對于公司在上海的業(yè)務具有一定的負面影響,這些也在考量范圍內(nèi)。年報顯示,該公司在考慮投資非地產(chǎn)業(yè)務,開辟第二主業(yè),以平滑地產(chǎn)的行業(yè)風險。

  盡管李元在3月9日表示,華麗家族的第二業(yè)務具體投資什么行業(yè),目前尚無具體的目標,且主業(yè)為地產(chǎn)的華麗家族若啟動定向增發(fā)再融資,是否得以順利推進,目前還是未知數(shù),但不排除有可能是通過定向增發(fā)的方式為上市公司注入新的資產(chǎn)。

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  來源:經(jīng)濟觀察網(wǎng)

  

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