南國置業(yè)股權(quán)激勵門檻低 多名高管套現(xiàn)上千萬
每經(jīng)記者 李文藝
因為結(jié)算項目集中在2010年第四季度釋放，南國置業(yè)(002305，收盤價12.96元)昨日(2月28日)披露的業(yè)績快報較三季報來了一次大逆轉(zhuǎn)：凈利潤同比增長15.78%，凈資產(chǎn)收益率為13.73%；而公司去年前三季度的業(yè)績?yōu)橥认禄?3.41%。
相比之下，南國置業(yè)在23日發(fā)布的《2011年股票期權(quán)激勵計劃(草案)》(以下簡稱激勵草案)中，僅將2011年的凈利潤目標(biāo)設(shè)定為同比增長25%，凈資產(chǎn)收益率達(dá)15%，門檻明顯偏低。不僅如此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在南國置業(yè)此次激勵的四名公司高管中，竟有三名的持股數(shù)量已經(jīng)接近或超過百萬股，而且這三人還于去年年底通過大宗交易平臺大幅減持公司股份。
研究員：輕松實現(xiàn)激勵目標(biāo)
昨日，南國置業(yè)公布了業(yè)績快報，2010年實現(xiàn)凈利潤1.92億元，同比增長15.78%；凈資產(chǎn)收益率為13.73%，同比下降近7個百分點。在業(yè)績快報發(fā)布后，公司股價昨日應(yīng)聲上漲3.68%，漲幅在地產(chǎn)板塊中排名第六位，這是繼23日發(fā)布激勵草案，股價上漲4.13%后，南國置業(yè)收出的又一根大陽線。
“首期行權(quán)目標(biāo)凈利潤增長25%，凈資產(chǎn)收益率不低于15%，南國置業(yè)應(yīng)該是可以很輕松實現(xiàn)目標(biāo)的。”對比了激勵草案和2010年的業(yè)績快報后，某券商研究員劉先生告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。他表示，即使像萬科A(000002，收盤價8.16元)這樣規(guī)模龐大的房地產(chǎn)公司，股權(quán)激勵方案也將業(yè)績復(fù)合增長率目標(biāo)設(shè)定在20%；而南國置業(yè)作為一家小型房地產(chǎn)公司，應(yīng)該具備更高的業(yè)績成長性，25%的增長率并不算高，至少應(yīng)該設(shè)定在30%以上。
南國置業(yè)的基本面似乎也在告訴投資者，公司管理層要實現(xiàn)激勵目標(biāo)是比較輕松的。
借用南國置業(yè)董秘辦主任湯先生的話，“公司2009年首發(fā)上市時正遭遇金融危機(jī)，不僅業(yè)績受到影響，部分項目也不得不延后開發(fā)”。言下之意，南國置業(yè)儲備的項目將在未來幾年內(nèi)陸續(xù)釋放收益。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從公開信息中也了解到，公司僅去年下半年就有5個新開工項目。一般而言，住宅項目從開工到銷售回款需要1.5年時間，而結(jié)轉(zhuǎn)入賬一般在銷售三個季度之后，也就是說，住宅類項目從開工到結(jié)算大概需要2年時間。不過，南國置業(yè)主要經(jīng)營商業(yè)地產(chǎn)，業(yè)內(nèi)人士稱，商業(yè)地產(chǎn)項目的操作空間較大，銷售、交房等都可以跟客戶商量，因此南國置業(yè)的新開工項目估計會在未來1~2年給公司帶來收益。
此外，2月中旬各城市紛紛下發(fā)“商品房限購令”后，商業(yè)地產(chǎn)成為房地產(chǎn)投資的新熱點，“未來將有更多資金流入到商業(yè)地產(chǎn)項目”，“投資需求從住宅轉(zhuǎn)向商業(yè)樓盤”，“商業(yè)地產(chǎn)不會因為限購令而損傷”等預(yù)期幾乎成為業(yè)內(nèi)共識。應(yīng)該說，南國置業(yè)遇上了較好的發(fā)展環(huán)境。
被激勵高管曾套現(xiàn)上千萬
除了激勵門檻較低外，在激勵人員的選擇上，南國置業(yè)也讓人費解。
根據(jù)激勵草案，南國置業(yè)本次激勵的30名員工中，有4名高管，分別是董事、副總經(jīng)理高秋洪、王昌文，董秘王一禾，財務(wù)總監(jiān)袁林。兩名副總經(jīng)理將被授予98.53萬股期權(quán)，董秘和財務(wù)總監(jiān)將被授予44.64萬股期權(quán)。
事實上，這部分市值高達(dá)幾百上千萬元的股票期權(quán)對上述三名高管而言，都不是大數(shù)目。截至去年上半年，高秋洪，王昌文，王一禾各自持有南國置業(yè)上百萬股，其中，高秋洪持有132.93萬股，王昌文持有557.28萬股，王一禾持有122.6萬股，王昌文還位列公司前十大股東。這三人不僅手握上百萬公司股份，還是南國置業(yè)的發(fā)起人股東，個人財富早已隨著公司的上市而暴增。據(jù)了解，去年12月24日，王昌文，高秋洪，王一禾通過大宗交易平臺減持南國置業(yè)股份，分別套現(xiàn)1665.22萬元，395.34萬元及359.4萬元；減持后，三人仍持南國置業(yè)418.28萬股，99.93萬股及92.6萬股。
大同證券研究員石勁涌表示，上市公司股權(quán)激勵的目的是將核心管理人員與公司的利益捆綁在一起，像南國置業(yè)這樣“激勵”公司股東的另類做法，實在是少見，更何況這部分高管還有減持行為，他們對公司的未來究竟是有信心還是無信心，讓人琢磨不透。
不過，湯先生則認(rèn)為，股權(quán)激勵是一種“薪酬激勵”制度，跟高管本身持股并不矛盾，公司是想通過新酬待遇的提高來進(jìn)行激勵，還是會有效果的。
