每經(jīng)記者 牟璇

　　資本市場充滿著陷阱，大股東增減持有著不同的動(dòng)機(jī)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過采訪了解到，公司高管個(gè)人增減持股份往往具有更強(qiáng)的指導(dǎo)性。

　　高管頻頻精準(zhǔn)“點(diǎn)殺”

　　資料顯示，不少公司高管從去年底開始選擇賣出股份。回頭來看，他(她)們的選擇可謂十分明智。比如，智光電氣(002169，收盤價(jià)17.55元)董事李永喜的減持就堪稱精妙。

　　智光電氣1月5日公告稱，2010年11月22日公司董事李永喜通過深交所集中競價(jià)系統(tǒng)減持120萬股，占公司總股本0.68%，成交均價(jià)22.85元，預(yù)計(jì)套現(xiàn)金額約2742萬元。從智光電氣后來的走勢來看，11月22日正是公司股價(jià)的歷史高位。李永喜減持后一個(gè)月左右，公司股價(jià)遭遇“滑鐵盧”，截至昨日收盤，較李永喜減持當(dāng)日下跌了22%。

　　路翔股份(002192，收盤價(jià)25.09元)董事長近期也頻頻套現(xiàn)。深交所數(shù)據(jù)顯示，2010年12月中旬以來，路翔股份董事長兼總經(jīng)理柯榮卿連續(xù)5次通過深交所大宗交易平臺減持，共減持1005萬股，套現(xiàn)約2.79億元。有趣的是，董事長套現(xiàn)后將1.5億元借給了上市公司。盡管董事長減持是為上市公司“補(bǔ)充營養(yǎng)”，但市場并不買賬。自公司董事長減持以來公司股價(jià)跌逾14%。

　　此外，廣宇集團(tuán)(002133，收盤價(jià)6.16元)、華勝天成(600410，收盤價(jià)14.67元)、美盈森(002303，收盤價(jià)36.11元)、芭田股份(002170，收盤價(jià)15.27元)近期均出現(xiàn)了高管減持的情況。

　　華泰聯(lián)合證券分析師謝江指出，公司高管對公司的發(fā)展情況更加了解，更能準(zhǔn)確地判斷出當(dāng)前的股價(jià)是高估還是低估。由于管制程度不同，高管買賣公司股票的行為比公司行為更加敏感，高管減持或增持對于公司股價(jià)至關(guān)重要。

　　值得注意的是，從WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可知，1月以來高管減持?jǐn)?shù)量較上兩月有明顯放緩。2010年11月，上市公司高管減持量達(dá)到6.39億元。進(jìn)入12月后，高管減持依舊熱情高漲，全月套現(xiàn)量高達(dá)到8.69億元，科陸電子(002121，收盤價(jià)24.2元)董事長饒陸華更是拋出了600萬股，套現(xiàn)高達(dá)1.86億元。而進(jìn)入1月以來，公布減持的上市公司僅為5家，減持量也只有2.2億元，不足11月、12月的一半。

　　此外，在度過了去年12月高管增持的冰點(diǎn)之后，御銀股份(002177，收盤價(jià)18.6元)、健康元兩家公司獲得了自家高管的增持，而健康元還剛剛推出了不超過3億元回購股票的計(jì)劃。

　　股東增減持動(dòng)機(jī)多樣

　　一位私募人士對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，對于股東增減持，投資者應(yīng)該關(guān)注其背后的故事，在某些特殊情況下，減持有時(shí)反倒成為公司股價(jià)上漲的誘因，

　　他表示，一般情況下股東減持的動(dòng)機(jī)可以分為兩種，最常見的是由于自身資金問題而套現(xiàn)，對公司股價(jià)影響在于短期。另一種是因?yàn)楣蓶|不看好公司未來的發(fā)展而減持，雖然這種情況較少，但是對公司股價(jià)的影響更為深遠(yuǎn)。此外，有一些公司的減持行為原因比較特殊，可能涉及資產(chǎn)整合、控制權(quán)易主等問題，這種減持反而會(huì)成為股價(jià)上漲的發(fā)動(dòng)機(jī)。

　　在談到如何鑒別時(shí)，他表示有幾個(gè)特點(diǎn)可以作為參考：一是看減持量，如果僅僅是為了套現(xiàn)的話，減持會(huì)相對較小，至少不會(huì)影響對公司的控制力；二是看公司基本面，可以通過公司業(yè)績變化和行業(yè)狀況，來分析公司股東減持的動(dòng)機(jī)。

　　與減持類似，股東增持也大致可以分為爭奪控制權(quán)，如津勸業(yè)、深振業(yè)(000006，收盤價(jià)7.16元)；公司價(jià)值被低估，如健康元；以及為保證增發(fā)等募資行為而刺激股價(jià)，如國電電力等三種情況。從市場表現(xiàn)來看，控制權(quán)爭奪所引發(fā)的增持，短期內(nèi)對公司股價(jià)的刺激最為強(qiáng)烈，一方面相關(guān)方面的增持會(huì)推高股價(jià)，另一方面，控制權(quán)一旦易主還可能引發(fā)新的重組預(yù)期。不過，這種概念股的炒作往往不具有太強(qiáng)的持續(xù)性，風(fēng)險(xiǎn)也是比較大的。

　　與之相比，因?yàn)閮r(jià)值被低估所引發(fā)的增持，往往孕育著較大的機(jī)會(huì)。近期A股市場大跌，不少基本面較好的公司也出現(xiàn)了較大的跌幅，一旦市場轉(zhuǎn)暖，這類公司股價(jià)必然迅速回升。至于為了保障增發(fā)而刺激股價(jià)的增持，卻沒有太大的利好意義，像國電電力股價(jià)就跌個(gè)不停。