曉晴

　　洶涌而來(lái)的新股破發(fā)潮已蔓延到定向增發(fā)市場(chǎng)。

　　據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，自去年12月至今，在滬深兩市已完成定向增發(fā)的43家上市公司中，包括江中藥業(yè)(600750.SH)、華能?chē)?guó)際(600011.SH)在內(nèi)的12家上市公司已跌破定向增發(fā)價(jià)格，占比接近三成，為27.9%。

　　截至1月26日收盤(pán)，較定向增發(fā)價(jià)格跌幅最大的為江中藥業(yè)，達(dá)16.89%。截至當(dāng)天收盤(pán)，江中藥業(yè)以29.92元報(bào)收，全天跌2.64%，與36元/股定向增發(fā)價(jià)格相比，下跌了6.08元。天士力以11.2%跌幅居其次。該股當(dāng)天收?qǐng)?bào)33.39元，較37.60元/股的定向增發(fā)價(jià)格也跌去4.21元。

　　此外，在今年1月公告宣布定向增發(fā)的21家上市公司中，另有華意壓縮(000404.SZ)、廣鋼股份(600894.SH)和天富熱電(600509.SH)三家上市公司也快速跌破了定向增發(fā)預(yù)案中的增發(fā)價(jià)。

　　截至當(dāng)天收盤(pán)，華意壓縮、廣鋼股份和天富熱電分別收?qǐng)?bào)7.17元、6.33元和9.64元，較定向增發(fā)預(yù)案中的7.85元、7.14元和10.5元分別下挫8.66%、11.34%和8.19%。

　　破發(fā)蔓延

　　本報(bào)記者注意到，在前述12家跌破定向增發(fā)價(jià)的上市公司當(dāng)中，滬市上市公司成為了“重災(zāi)區(qū)”。包括瑞貝卡(600439.SH)、凌云股份(600480.SH)、天士力、國(guó)電南自、華能?chē)?guó)際、華魯恒升(600426.SH)、江中藥業(yè)、京能熱電(600578.SH)在內(nèi)，共計(jì)有8家上市公司跌破前期定向增發(fā)價(jià)。

　　此前華能?chē)?guó)際于2010年12月28日公告稱(chēng)，已完成非公開(kāi)發(fā)行股票，募集資金103.80億元人民幣，其中發(fā)行A股股票募集資金83.55億元，定向增發(fā)H股股票募集資金23.65億港元(折合人民幣20.25億元)。

　　除華能集團(tuán)認(rèn)購(gòu)5億股外，其余9名投資者合計(jì)認(rèn)購(gòu)10億股，限售期12個(gè)月，包括建銀國(guó)際、大成基金等機(jī)構(gòu)投資者，其中認(rèn)購(gòu)股份最多的為建銀國(guó)際，達(dá)2.51億股。

　　不過(guò)，大股東自掏腰包也沒(méi)能阻止公司破發(fā)。剛剛進(jìn)入新年的第二個(gè)交易日，華能?chē)?guó)際便跌破了5.57元的定向增發(fā)價(jià)格，此后便一路下行。截至當(dāng)天收盤(pán)，華能?chē)?guó)際收?qǐng)?bào)5.38元，較定向增發(fā)價(jià)下跌3.41%。

　　而1月10日才刊登重大資產(chǎn)置換及向特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)公告的廣鋼股份也旋即跌破了重組預(yù)案中7.14元/股的定向增發(fā)價(jià)格。主要在于廣鋼股份重組遭遇了投資者用腳投票。

　　此外，去年12月31日剛提出定向增發(fā)的昆百大A(000560.SZ)也難逃破發(fā)的命運(yùn)。公司擬向西南商業(yè)大廈股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其所持有的昆明新西南商貿(mào)有限公司100%的股權(quán)，發(fā)行價(jià)格為10.47元/股，但是定向增發(fā)方案出臺(tái)之后，公司股價(jià)便快速下探，截至26日收盤(pán)，其股價(jià)已跌至8.89元，跌幅達(dá)15.09%。

　　同樣，時(shí)代科技(000611.SZ)、九鼎新材(002201.SZ)等也是董事會(huì)提出定向增發(fā)方案還沒(méi)等股東大會(huì)通過(guò)，便陷入破發(fā)泥潭。

　　機(jī)構(gòu)買(mǎi)套

　　破發(fā)潮快速反應(yīng)蔓延到定向增發(fā)市場(chǎng)是機(jī)構(gòu)參與者始料未及的。有券商研究人員稱(chēng)，相比新股定價(jià)而言，定向增發(fā)價(jià)格較二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)均有一定程度的折價(jià)。不過(guò)，由于公司被機(jī)構(gòu)看好，較發(fā)行底價(jià)溢價(jià)增發(fā)的案例也是存在的。

　　一個(gè)突出的現(xiàn)象就是，此前被機(jī)構(gòu)追捧的醫(yī)藥上市公司定向增發(fā)近期卻讓其大吃苦頭。如江中藥業(yè)。去年9月，在江中藥業(yè)控股股東江中集團(tuán)改制取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展之后，公司于年末也順利完成了定向增發(fā)工作。無(wú)一例外，公司定向增發(fā)工作得到了基金等機(jī)構(gòu)投資者的熱捧。

　　其定向增發(fā)發(fā)行上市公告表明，包括華商策略精選、華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)、華商收益增強(qiáng)在內(nèi)的華商系三只基金集體出動(dòng)，分別耗資14400萬(wàn)元、1080萬(wàn)元和1080萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)了400萬(wàn)股、30萬(wàn)股和30萬(wàn)股；易方達(dá)基金旗下中行增發(fā)添利1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃和管理的全國(guó)社保基金五零二組合也分別花費(fèi)720萬(wàn)元和7200萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)了20萬(wàn)股和200萬(wàn)股；中信證券出資7920萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)了220萬(wàn)股；國(guó)元證券旗下安徽國(guó)元?jiǎng)?chuàng)投有限責(zé)任公司耗資1703.52萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)47.32萬(wàn)股。

　　截至1月26日，江中藥業(yè)16.89%的跌幅背后，帶給機(jī)構(gòu)投資者的浮虧已接近億元，達(dá)9286.11萬(wàn)元。

　　同樣，參與天士力定向增發(fā)的機(jī)構(gòu)投資者日子也好不到哪里去。

　　資料顯示，在參與定向增發(fā)的7家認(rèn)購(gòu)對(duì)象中，出現(xiàn)了比爾及梅林達(dá)—蓋茨基金會(huì)、國(guó)泰基金、易方達(dá)基金和東方資產(chǎn)的身影，上述四家機(jī)構(gòu)分別耗資7976.09萬(wàn)元12408萬(wàn)元11656萬(wàn)元11280萬(wàn)元分別認(rèn)購(gòu)了212.13萬(wàn)股330萬(wàn)股310萬(wàn)股300萬(wàn)股、此外張建斌、上海昊益實(shí)業(yè)有限公司、林淑芳各認(rèn)購(gòu)了600萬(wàn)股、650萬(wàn)股、440萬(wàn)股。

　　截至26日收盤(pán)，上述7家投資者的持股浮虧已達(dá)11956.37萬(wàn)元。

　　此外，定增大戶(hù)江蘇瑞華投資發(fā)展有限公司還出現(xiàn)在瑞貝卡、珠海中富和國(guó)電南自等破發(fā)公司的定向增發(fā)名單上，分別花費(fèi)15860萬(wàn)元、14200萬(wàn)元和11550萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)了1300萬(wàn)股、2000萬(wàn)股和500萬(wàn)股。法人股大王劉益謙旗下的天平汽車(chē)保險(xiǎn)股份有限公司也參與了凌云股份、珠海中富和國(guó)電南自的定向增發(fā)，耗資12400萬(wàn)元、4970萬(wàn)元、9420萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)了800萬(wàn)股、700萬(wàn)股和400萬(wàn)股。