西南證券翁振杰被指涉黑 益民基金浮出水面
夏欣
西南證券董事長翁振杰被檢舉“受賄涉黑”，把名不經傳的益民基金推到風口浪尖。翁振杰的另一個職務是益民基金董事長。有媒體報道，翁振杰本人近期就“涉黑”回應稱，其目前依然正常履職。《中國經營報》記者也注意到，在益民基金的網站上，翁振杰的照片依然如常。
“我們公司一切正常運轉�！�1月20日，益民基金市場總監傅博告訴記者。
然而，就在前一天，記者看到的卻是另外一番情景。1月19日，當記者抵達位于北京莊勝廣場中央辦公樓南翼13層益民基金總部時，還不到下午五點鐘，13層整層都已經空無一人。兩天前，益民基金新任總經理雷學軍剛剛履新。常言道，新官上任三把火，記者面對的卻是空空蕩蕩的辦公室、緊鎖的大門。
錯失良機
2010年12月1日，益民公告原經理離任，此時距祖煜上任只有17個月。三年期合同未滿，董事會卻緣何提前解約？
從根兒上論，祖煜是翁振杰親自選的人，不過卻不是翁的嫡系。祖煜離職的真實原因記者無從證實，祖煜本人也守口如瓶地稱是“個人原因�！�
再往前追溯，祖煜的前任是劉義鵬。劉義鵬的黯然離去，純屬是股東變更的犧牲品。2008年年底，益民基金完成了股權轉讓。轉讓的結果是，重慶國際信托有限責任公司(下稱“重慶國投”)持股比例最大(30%)，因此，身為重慶國投首席執行官，翁振杰成功入主董事會，就職益民基金董事長。彼時，劉義鵬與基金公司簽訂的三年任職合同正好到期。因此，劉義鵬的下課在外人看來似乎是順理成章之事。
與此相類似的是，同一年，博時、大成、鵬華、融通基金公司等股權轉讓之后，董事會成員、經營層也集體換血。
然而，當時劉義鵬的離開還是讓業界深感意外。劉義鵬是從證監會出來的，其從業經歷涉及多個金融證券領域，而且具有豐富的人脈，是基金業不可多得的將才。
時年43 歲的劉義鵬，曾任全國人大財經委證券投資基金法起草小組成員。具有金融、法律、證券、基金監管等領域工作經驗，而且，曾經在人大常委會、證監會等多個監督部門有長達18年的從業經驗，并擔當要職。
而且，劉義鵬也算是益民基金元老。從公司2005年12月成立之時即任總經理，與他搭檔的副總宋瑞分管投研，“劉宋配”曾使益民基金在2007年脫穎而出。劉義鵬任職期間，恰恰是益民基金投研業績的鼎盛時期。
有相當一部分基民至今仍記得其當年的輝煌。2007年，益民紅利憑借近乎翻倍的業績，進入偏股型基金半年收益的前十；2007年第三季度，基金規模一度曾達到157.3億元。而截至2010年年末，其規模與2007年相比，銳減了85.86億元。而在2007年規模比益民基金少25%的華商基金卻在2011年大幅領先于益民，前者規模是益民的2.5倍。
本可以在股權變更之后，乘勝追擊，獲得更大的發展。然而，益民基金卻錯失良機。
業內人士對記者分析道：“即使是合同期滿，董事會也可以續簽，最終(劉義鵬)被換掉，估計還是基金公司管理層與股東方、董事會三方博弈的結果�！�
股權變更的結果是：劉義鵬下課，宋瑞被邊緣，核心人員流失得很厲害，員工信心渙散。2007年業績最好的時候的那批人幾乎走光了。
內部治理混亂
在規模就是金錢，基金公司拼命做規模的時候，益民基金卻放棄了這個權利。2008年5月至今，兩年多時間里沒有再發一只基金。
多數人都猜測，益民基金無緣發行新基金，是由于股權變更的原因。其實，另有隱情。按照證監會規定，公司高級管理人員沒有到位之前不允許發新產品。而在2009年祖煜到任之后，益民基金卻卷入了一場烏龍事件。
2009年10月23日，益民基金旗下的益民多利債券基金因買入托管人招商銀行股票60000股，被證監會北京監管局處罰，于2010年3月起責令整改。
根據相關規定，基金管理人不得買入托管人股票。透過這件小事，暴露出來的是益民基金公司治理結構上的混亂不堪。
外界也一直傳言稱，益民基金董事會與管理層之間不合、摩擦頻生，雖然無從證實，但這也并非完全是捕風捉影。
益民基金內部人士李偉(化名)告訴記者：“(摩擦)主要是對不同事件的處理方式方法上不一致，不過大家的初衷是好的，都希望把工作做好�！�
2009年7月底，祖煜正式加盟益民基金，他隨即招募了市場總監傅博，并挖來中歐基金的劉杰文擔任投資總監。上任后，祖煜的主要精力都放在投研方面，并重新組建投委會、梳理投資流程。
在投研上，益民基金采用的是高集權體制，投委會權限非常大，基金經理的權限很小，這極大限制了基金經理的能動性。
“基金經理沒法有自己的判斷，堅持自己的風格，反而變成市場上的‘大散戶’!”李偉質疑。
2010年在市場快速輪動時，沒有一個板塊能夠永遠領先。但是，作為基金經理，應該以中長期業績為主，而不是在永遠追趕風格輪動的市場熱點。
“就像長跑與短跑，如果堅持自己的理念，短期業績也許會有波動，但中長期來看，還是有持續性的�！辈贿^，從益民的實際情況觀察，其業績短期有波動，長期也沒有持續性。
一位業內人士把益民的問題歸結為，經營層管理理念以及體制的問題——沒有認識到投資的復雜性與風險。
李偉告訴記者，在公司感覺特別“難做，不是市場難做，而是決策機制造成基金經理的作用難以發揮，因此常常感到力不從心”。
近兩年，為了提升公司內部投研能力與業績水平，很多基金公司在對研究員的考核體制中，大幅提升研究員對基金經理支持力度的考核比例�！皬娬{研究員對基金經理與凈值的實際貢獻，相應地，在對研究員的考核中，減小了研究員摸擬組合的考核比例。”“因為在基金公司，投資應該是最強勢最重要的。相對于基金經理，研究員是賣方。”
然而，益民基金的考核方式卻與基金業“主流”趨勢相悖，又恢復了對研究員模擬組合的考核方式，“而且占比較大”。模擬組合的優勢是定量化，但劣勢在于研究員需要投入大量精力構建和調整組合，反而沒有足夠的精力為投資服務。
“其結果就是使研究員與基金經理構成競爭關系，研究員發現了好股票，也不和你說，兩個人根本不一條心�！�
“正確的流程也可以導致不正確的結果，建設性也成破壞性了。”李偉表示惋惜。
閃電分紅引導持續營銷
記者獲悉，益民基金投資總監劉杰文“也有自己的安排”。估計不久也將離職。劉杰文是原總經理祖煜從中歐基金挖過來的，是投資決策委員會執行委員之一。不過，在劉杰文任投資總監期間，益民基金的業績一直不太好。
自2007年巔峰期過后，益民基金的業績一落萬丈，旗下四只基金幾乎處于行業墊底水平。
上任后，雷學軍積極招聘投研人員、提升客服質量�！爸饕窍胩岣邩I績，去年業績不太好，今年希望這一情況得到改善。”傅博還告訴記者，“目前基金規模比較穩定，沒有不正常的贖回�！�
記者注意到，1月21日，益民多利債券剛剛發布了第二次分紅預告，每份基金分紅0.061元。分紅后，益民多利債券凈值回歸到一元。業內人士猜測，益民希望以此方式加強基金的持續營銷。
事實上，分紅前，益民多利債券是益民基金旗下唯一 一只凈值在一元以上的基金。截至2011年1月20日，成立于2006年11月21日的益民紅利成長基金凈值只有0.5778元/份，累計凈值為1.6257元/份。
除了持續營銷，益民多利分紅也意在起一石二鳥之策。如果規模上不去，益民多利基金或許將面臨清盤的危險。截至2010年9月30日，益民多利的份額是5839.5萬份，如果以其1月20日的凈值0.9999元/份計算，其資產規模為5838萬元，勉強超過證監會規模的資產凈值不低于5000萬元的下線。
益民2010年發布第三季度季報時稱，公司整改已經于去年5月底完成，中國證監會北京監管局也進行了現場驗收工作。因此，益民基金新產品發行有望獲批。據說，其新產品已經報送證監會審核。
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