《中國經濟周刊》記者 劉永剛|北京報道

　　銀行“很差錢”怎么辦？問市場要！

　　在經過去年農業銀行(601288.SH)和光大銀行(601818.SH)首次發行和五大國有商業銀行的再融資后，市場一度以為巨額再融資將會暫告一段落，沒想到這次來得有些出其不意。

　　1月6日，農行宣布擬發行不超過500億元次級債券用于充實附屬資本，提高資本充足率。7日，興業銀行(601166.SH)宣布，擬向銀行間市場發行不超過150億元次級債以補充附屬資本。同一天，民生銀行(600016.SH)也宣布將定向增發不超過47億股新股，發行價格為每股4.57元，募集資本近215億元。至此，三家銀行融資總額已達到了865億元。

　　3家銀行新年伊始便密集推出再融資計劃，使得市場擔心去年長時間懸在A股上方的銀行再融資靴子，今年又將繼續高掛頭頂。

　　緣起監管壓力

　　“為應對差額準備金率、資本充足率等的要求，銀行需要備足糧草。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇告訴《中國經濟周刊》。

　　分析人士認為，銀行業大規模融資主要是為了應對監管部門不斷提高的資本充足率要求。在2010年大規模融資后，中國銀行業資本充足率得到了補充，但面對巴塞爾協議Ⅲ的出臺和銀行監管部門更加審慎的資本監管政策，以及滿足未來業務發展、特別是信貸擴張的需要，來自資本充足率的壓力并未減小，因而銀行業依然有融資需求。

　　根據目前銀監會的要求，大型銀行資本充足率應不低于11.5%，中小銀行不低于10%；核心資本充足率大型銀行要達到10%，中小銀行8%。而據2010年第三季季報，農行資本充足率為11.38%、核心資本充足率9.75%，低于監管部門對大型銀行的要求；興業銀行和民生銀行的核心資本充足率分別為8.79%和8.34%，雖然達到了監管要求，但基礎并不穩固。

　　銀河證券分析認為，若按預案實施增發，民生銀行的資本將得到顯著充實，預計2011年末核心資本充足率將提升至10%左右。

　　農行2010年三季報數據顯示，該行資本充足率和核心資本充足率分別為11.38%和9.75%，較中期分別提升3.07%和3.03%。

　　中信證券認為，農行資本充足率仍偏低，僅接近最低監管標準，而2010年末公司資本充足率水平可能處于資本監管紅線區域，考慮到監管層對平臺貸款的處理意見以及差別準備金政策對于資本的需求，因此農行亟待補充資本。

　　民生銀行董事長董文標表示：如果不融資，就等于不遵守紀律，銀行就沒法開門。

　　中型銀行或是主力軍

　　國泰君安證券銀行業分析師伍永剛告訴《中國經濟周刊》，客觀地講，雖然此次擬再融資的3家銀行，其融資額共計高達865億元，但由于農業銀行和興業銀行將通過金融市場，包括銀行間債券市場發行次級債；民生銀行是向大股東定向增發，都不直接從股票二級市場上分流資金。“按理說，應該不會對市場資金面帶來多少影響。”

　　一位中信證券銀行業分析師也告訴《中國經濟周刊》，3家銀行采取的是定向增發和次級債的形式，對二級市場影響不大。

　　“很多人都說銀行股估值偏低，今年有投資機會，但我不這么看。”申銀萬國證券研究所市場研究部總監桂浩明表示，金融危機兩年以來新增信貸量逐漸累積，央行意識到貨幣超發問題，貨幣政策開始了調整。

　　桂浩明認為，2011年的貨幣政策顯然會比較緊，存款準備金率雖然達到了歷史高位，但預計仍將繼續上調多次，到達19%、20%都有可能，兩到三次左右的加息都是正常的。在這樣流動性從緊的大環境下，銀行業經營環境持續惡化。

　　除此之外，投資者擔心的是銀行是否會迎來又一輪融資高潮？

　　對此，伍永剛認為，2011年新一輪再融資需求比較旺盛的是中型銀行，大型銀行經過去年大舉增發后，再融資壓力減輕，但中型銀行迫切需要改善一級資本基礎。目前監管部門對中型銀行核心資本充足率的要求是8%，但為了給未來預留發展空間，一般要保持在9%以上才較安全。所以，未來招行、深發展等核心資本充足率在9%以下的商業銀行都會有融資需求。

　　上述中信證券分析師認為，今年的再融資額肯定比去年少，因此，如果有影響的話，主要來自市場的預期，擔心將引發上市公司再融資潮的爆發，給在貨幣政策趨于穩健、市場流動性趨緊背景下的市場以壓力。