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　　編者按：民生銀行本次215億元規(guī)模的增發(fā)飽受詬病，史玉柱的興奮與董文標(biāo)的食言成為媒體關(guān)注焦點(diǎn)。本次4.57元增發(fā)價(jià)格被指明顯偏袒參與定向增發(fā)的公司，損害小股民利益，有位散戶王先生已致電證監(jiān)會(huì)提出質(zhì)疑。民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)先是言而無(wú)信忘記三年不融資的承諾，昨天又說(shuō)“不滿足監(jiān)管要求，民生銀行沒(méi)法開(kāi)門(mén)了。”試問(wèn)，董文標(biāo)始終考慮監(jiān)管要求沒(méi)錯(cuò)，那把小股民的回報(bào)又置于何地呢？

　　民生興業(yè)食言 聯(lián)手農(nóng)行再融資860億元

　　經(jīng)歷過(guò)去年銀行的密集再融資，新年伊始，三家上市銀行又迫不及待地拉起了再融資的大旗。1月6日，農(nóng)行宣布擬發(fā)行不超過(guò)500億元人民幣次級(jí)債；7 日，興業(yè)銀行公告稱(chēng)董事會(huì)決議發(fā)行不超過(guò)150億元次級(jí)債以補(bǔ)充附屬資本；民生銀行同天也公告稱(chēng)，將非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)47億股新股，募資近215億元。三家銀行加總，募集資金總額逾860億元。

　　新年剛剛開(kāi)始，為何銀行就開(kāi)始迫不及待地再融資？分析人士表示，由于監(jiān)管部門(mén)可能采取一些新的監(jiān)管指標(biāo)和措施，以及巴塞爾協(xié)議Ⅲ提出的新資本充足率標(biāo)準(zhǔn)等，令銀行承受了較大的資本金壓力，為滿足未來(lái)發(fā)展需要，估計(jì)今年銀行業(yè)仍將掀起新一輪的再融資大潮。

　　窮銀行 富銀行

　　躺著掙錢(qián)，站著要錢(qián)。或許以后還要坐著收錢(qián)。

　　新年甫一開(kāi)始，銀行就要再融資。民生銀行、興業(yè)銀行和農(nóng)行三家宣布融資的總額達(dá)到865億元。而在去年，包括工行、建行、交行、中行在內(nèi)的11家上市銀行再融資金額超過(guò)4000億元，如果加上農(nóng)行和光大銀行的IPO，融資金額將達(dá)到5000億元。

　　民生銀行此前曾拍著胸脯保證，不會(huì)再融資了，而農(nóng)行在IPO不到半年就再度伸手要錢(qián)。我們權(quán)當(dāng)一個(gè)笑話吧。套用徐志摩的一句話，“不融我幸，融之我命”。

　　沒(méi)完沒(méi)了就知道伸手要錢(qián) 銀行股圈錢(qián)小散不滿

　　新年伊始，股民們對(duì)今年的市場(chǎng)充滿了期待，但是沒(méi)想到三家銀行的天量融資讓年初的反彈消失殆盡。

　　記者發(fā)現(xiàn)，小散們對(duì)銀行再融資的舉動(dòng)非常不滿。一位網(wǎng)友在微博上說(shuō)：“民生、興業(yè)、農(nóng)行三家銀行發(fā)布的再融資計(jì)劃，市場(chǎng)聞風(fēng)而跌。最無(wú)恥的是農(nóng)行，半年前剛剛上市，做了全球最大的IPO，居然不到一年，就繼續(xù)伸手要錢(qián)。上市之后直接要夠了不就完了嗎？ ”沙黽農(nóng)也在微博上表示：“銀行股沒(méi)完沒(méi)了地從股票市場(chǎng)圈錢(qián)充分體現(xiàn)了這些超級(jí)大盤(pán)股、超級(jí)圈錢(qián)行業(yè)的‘投資價(jià)值’！尤其是農(nóng)業(yè)銀行，至今還在破發(fā)狀態(tài)，竟然又開(kāi)始再融資！”還有網(wǎng)友表示，銀行板塊已經(jīng)成為“圈錢(qián)”的代名詞！肆無(wú)忌憚的再融資已經(jīng)使得A股淪為“人造熊市”！

　　多家上市銀行宣布再融資 專(zhuān)家：A股將受負(fù)面影響

　　對(duì)于這一輪融資潮，國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷給出了這樣的解釋?zhuān)?/p>

　　李迅雷：每個(gè)銀行的信貸規(guī)模都受到資本充足率的影響，你原來(lái)信貸放太多了，你的資本金不足，那么現(xiàn)在要補(bǔ)充這個(gè)資本金。

　　記者：那您覺(jué)得這一輪銀行業(yè)再融資會(huì)像去年那樣有4000個(gè)億么？

　　李迅雷：再融資沒(méi)有那么多應(yīng)該，大的銀行基本上去年都已經(jīng)融資了，接下來(lái)就是一些股份制銀行可能資本充足率沒(méi)有達(dá)到要求。

　　民生銀行增發(fā)惹小股東質(zhì)疑 散戶致電證監(jiān)會(huì)

　　自定向增發(fā)方案公布后，在各著名網(wǎng)站股吧開(kāi)始出現(xiàn)一篇名為《致民生銀行董事會(huì)的公開(kāi)信》的帖子，迅速引來(lái)數(shù)百網(wǎng)民跟帖。 散戶們認(rèn)為，在民生銀行上市后股價(jià)最低迷的時(shí)間增發(fā)應(yīng)該是最不理性的選擇。同時(shí)，定向增發(fā)價(jià)格過(guò)低，對(duì)應(yīng)的市凈 率僅為1.09倍，再扣除各項(xiàng)費(fèi)用后，幾乎就是按凈資產(chǎn)增發(fā)。

　　這樣，一般老股東不僅難以從增發(fā)中獲得每股凈資產(chǎn)的增厚，反而面臨每股收益被攤薄15%。另外距實(shí)際增發(fā)還有6個(gè)月，這么長(zhǎng)的時(shí)間在民生銀行股票頭上懸上 一把利劍，對(duì)其極度低迷的股價(jià)將會(huì)是雪上加霜。于此同時(shí)，定向增發(fā)對(duì)象也令小股東們感到不公平。雖說(shuō)新定向增發(fā)的股份3年內(nèi)不得流通，但他們手中現(xiàn)有的股票則有可能隨時(shí)拋出變現(xiàn)。左手買(mǎi)進(jìn)低價(jià)增發(fā)股，右手拋出現(xiàn)有流通股，轉(zhuǎn)瞬之間10%的利潤(rùn)到手。市場(chǎng)則因此面臨極大的拋壓，中小股東將成為他們牟利的犧牲品。

　　記者輾轉(zhuǎn)聯(lián)系到其中一位散戶，王先生及家人共持有民生銀行近10萬(wàn)股。他認(rèn)為，此次公布的方案對(duì)散戶來(lái)說(shuō)明顯不公平。昨日，他已致電中國(guó)證監(jiān)會(huì)向有關(guān)部門(mén)提出了自己的質(zhì)疑。

　　增發(fā)對(duì)象遭質(zhì)疑

　　有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，民生銀行此次增發(fā)價(jià)格過(guò)低，明顯偏袒參與定向增發(fā)的公司。而且，很明顯參與增發(fā)的泛海建設(shè)和上海健特這兩家公司的目的，就是為了在解禁后及時(shí)賣(mài)出獲得巨額利潤(rùn)，并不是為了長(zhǎng)期投資而打算。此次定向增發(fā)對(duì)象中仍有這兩家公司，其中到底存在什么貓膩？是否存在利益輸送？

　　公開(kāi)資料顯示，此次參與民生銀行定向增發(fā)的7家機(jī)構(gòu)包括泛海建設(shè)、史玉柱的上海健特等公司。其中，泛海建設(shè)在2007年末所持民生銀行股份剛剛到期便進(jìn)行了拋售，在短短一個(gè)半月左右的時(shí)間里套現(xiàn)約22.5億元。在拋售的同時(shí)，還表示將有意在未來(lái)的6至12個(gè)月內(nèi)增加其在民生銀行中擁有權(quán)益的股份，獲利頗豐。而史玉柱的上海健特公司，2009年一季度減持了民生銀行5.78億股，獲利高達(dá)27.34億元。原第三大股東即史玉柱控制下的上海健特生命科技有限公司減持該行5.78億股，目前剩余持股3.19億股，列民生銀行第九大流通股東。而在同日公布的2008年年報(bào)中，健特還是第四大股東，持有8.97億A股。按一季度民生銀行平均股價(jià)4.73元／股計(jì)算，史玉柱此次減持將獲得27.34億元的收入。

　　史玉柱也難掩心中興奮，幾乎在第一時(shí)間以博客形式對(duì)外宣揚(yáng)道，健特認(rèn)購(gòu)14.24億股，每股4.57元，需65億元，鎖定期3年。他透露民生銀行融資的理由是“核心資本告急”，65億元“算點(diǎn)小貢獻(xiàn)”。此后，史玉柱似乎已陷于興奮狀態(tài)。從8日凌晨2點(diǎn)到上午10點(diǎn)多，他一直沒(méi)停止更新。沉默一天后，9日上午10點(diǎn)又出來(lái)回應(yīng)說(shuō)，他不是前10大股東，也不是董事會(huì)戰(zhàn)略決策委員會(huì)成員，無(wú)權(quán)參加提案形成決策，只是18名董事中一名“微不足道的非執(zhí)行董事”，但他喜歡民生銀行。

　　小散不滿銀行融資沒(méi)完沒(méi)了

　　有自稱(chēng)叫做年福洋的投資者，建議大家在股東大會(huì)時(shí)通過(guò)電腦交易軟件投反對(duì)票。并表示如果股東大會(huì)通過(guò)此方案，將獨(dú)自一人到中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交抗議請(qǐng)求書(shū)，請(qǐng)求證監(jiān)會(huì)否決這次增發(fā)，并獨(dú)自用合適的方式抗議。

　　國(guó)信證券表示，目前估值使得很多銀行出現(xiàn)并購(gòu)價(jià)值。如果增發(fā)價(jià)、配股價(jià)、轉(zhuǎn)股價(jià)在每股凈資產(chǎn)價(jià)格附近，這種再融資對(duì)于現(xiàn)有股東幾乎沒(méi)有價(jià)值，依靠其15%-20%左右的ROE及利潤(rùn)留存帶來(lái)的價(jià)值增長(zhǎng)甚至回購(gòu)股票，是對(duì)老股東更好的選擇。原有大股東以很低的估值參與定向增發(fā)也將會(huì)是2011年常見(jiàn)的融資方式，這也是對(duì)其利益的維護(hù)手段。

　　低價(jià)增發(fā)讓小股東淪為犧牲品

　　通過(guò)低價(jià)增發(fā)的重組方式，相關(guān)利益方從中獲得了驚人的超額收益，然而這種超額收益顯然是建立在損害其他中小股東利益基礎(chǔ)上的，中小股東被迫成為利益輸送中的最大犧牲品。

　　一位不愿具名的券商分析師指出，低價(jià)增發(fā)，中小投資者的利益空間將從中受到雙重?cái)D壓。“為了支付相同的對(duì)價(jià)，上市公司必須增發(fā)更多的股份，這樣一來(lái)，上市公司股本數(shù)量將額外大幅增加。而這些額外增加的股本一方面稀釋了原來(lái)中小股東的股權(quán)，另一方面攤薄了公司的每股收益，推高了股票市盈率，加大股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)更限制了股票在二級(jí)市場(chǎng)的成長(zhǎng)空間。”

　　民生銀行董事長(zhǎng)回應(yīng)增發(fā)質(zhì)疑：不融資沒(méi)法開(kāi)門(mén)

　　在2009年底H股上市之時(shí)，民生銀行也曾表示過(guò)未來(lái)三年不再融資，但此次方案的公布則距離上次H股IPO融資時(shí)隔僅1年，也因此，民生銀行同時(shí)被指“食言”。

　　因此董文標(biāo)在昨日召開(kāi)的民生銀行成立十五周年新聞發(fā)布會(huì)上回應(yīng)稱(chēng)，“民生銀行沒(méi)有犯錯(cuò)”。增發(fā)是因?yàn)楸O(jiān)管部門(mén)要求銀行的資本充足率再提高兩個(gè)點(diǎn)，而且民生銀行并沒(méi)有選擇公開(kāi)增發(fā)。“如果不滿足監(jiān)管要求，就是不遵守紀(jì)律，明年銀行沒(méi)法開(kāi)門(mén)了。”

　　對(duì)于增發(fā)價(jià)格不合理的質(zhì)疑，董文標(biāo)則稱(chēng)，增發(fā)價(jià)定為市場(chǎng)價(jià)的九折是非公開(kāi)發(fā)行的規(guī)定。不能說(shuō)現(xiàn)在5塊錢(qián)，7塊錢(qián)賣(mài)，這不符合市場(chǎng)規(guī)律。