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　　自民生銀行爆出215億元定向增發(fā)計(jì)劃以來，資本市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈。與券商機(jī)構(gòu)紛紛唱好不同，以個(gè)人投資者為主的部分民生銀行中小股東則公開表示不滿。有小股東認(rèn)為，民生銀行此次定向增發(fā)的時(shí)機(jī)、價(jià)格及對(duì)象均不合適，更有部分小股東打算聯(lián)合起來向證監(jiān)會(huì)投訴。

　　民生銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人昨天就此接受南都記者采訪時(shí)表示，增發(fā)方案完全符合監(jiān)管規(guī)定，公司將擇機(jī)與小股東進(jìn)行溝通。而萬聯(lián)證券銀行業(yè)分析師李雙武認(rèn)為，目前距離真正實(shí)施為時(shí)尚早，從增發(fā)議案看，此次增發(fā)后民生銀行的每股凈資產(chǎn)不降反升，實(shí)際上有利于中小股東，而隨著二級(jí)市場(chǎng)變化，增發(fā)方案還可能存在種種變數(shù)。

　　小股東：時(shí)機(jī)不佳導(dǎo)致增發(fā)價(jià)過低

　　根據(jù)民生銀行定向增發(fā)方案，該公司將以4.57元/股，向上海健特生命等7家機(jī)構(gòu)發(fā)行不超過47億股；所發(fā)新股自發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月不得轉(zhuǎn)讓。

　　民生銀行解釋稱，4.57元的發(fā)行價(jià)是公告日前20個(gè)交易日民生銀行收盤價(jià)平均值的90%，符合證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定。截至昨天收盤，民生銀行收于5.15元，股價(jià)處于近半年來低位。有小股東就表示，首先是民生銀行的增發(fā)時(shí)機(jī)不合適，目前民生銀行的股價(jià)進(jìn)而導(dǎo)致增發(fā)價(jià)格過低。“4.57元的增發(fā)價(jià)對(duì)應(yīng)的市凈率只有1.09倍，再扣除發(fā)行成本，機(jī)構(gòu)就是按凈資產(chǎn)增發(fā)，按目前的股價(jià)計(jì)算，民生銀行2010年的每股收益將被攤薄15%。”

　　該小股東表示，近2年以來A股上市銀行大都是以配股的方式，只有浦發(fā)銀行和華夏銀行采取了定向增發(fā)的方式，且增發(fā)市凈率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于民生銀行；其次，距實(shí)際增發(fā)至少還有6個(gè)月，在此期間其增發(fā)計(jì)劃都會(huì)令本已極度低迷的民生銀行股價(jià)承壓；第三，定向增發(fā)對(duì)象雖說有3年內(nèi)不得流通的限制，但他們手中現(xiàn)有的近50億股(約占民生銀行現(xiàn)有流通股本的22%)則有可能隨時(shí)拋出變現(xiàn)，令市場(chǎng)面臨極大的拋壓，從而嚴(yán)重侵害中小股東的利益。有部分小股東擔(dān)心，獲得認(rèn)購(gòu)權(quán)的股東為了順利通過股東大會(huì)，可能在股東大會(huì)前惡意打壓民生銀行股價(jià)，以化解來自中小股東的反對(duì)力量。

　　民生銀行：將擇機(jī)與小股東溝通

　　針對(duì)部分小股東的異議，記者昨天致電民生銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人，該人士表示，已關(guān)注到部分小股東對(duì)增發(fā)議案的訴求，目前正值該行成立15周年慶典，稍后將會(huì)選擇合適的時(shí)機(jī)與小股東展開溝通。就目前部分小股東對(duì)增發(fā)方案提出的異議，該負(fù)責(zé)人一一作出回應(yīng)，該人士表示，作為在A股和H股兩地上市的公眾公司，民生銀行執(zhí)行的是目前最為嚴(yán)格的監(jiān)管，公司所有行為都是符合兩地監(jiān)管要求的。

　　對(duì)于小股東反映發(fā)行方式及發(fā)行價(jià)格問題，該人士表示，較低的增發(fā)價(jià)是二級(jí)市場(chǎng)和銀行股整體估值造成的。在發(fā)布增發(fā)計(jì)劃前，民生銀行已經(jīng)做了許多前期工作，包括與方方面面簽協(xié)議，戰(zhàn)略委員會(huì)討論，董事會(huì)討論，向監(jiān)管層征求意見等，歷時(shí)1個(gè)多月，而這段時(shí)間A股市場(chǎng)銀行板塊普跌，等到正式方案確定民生銀行的股價(jià)已經(jīng)下跌超過15%。

　　對(duì)于發(fā)行方式，該人士表示，相對(duì)于其他發(fā)行方式，定向增發(fā)的操作簡(jiǎn)單易行，在發(fā)行結(jié)果、發(fā)行時(shí)間等方面較有把握，也能體現(xiàn)大股東對(duì)公司的信心，盡管中小投資者利益面臨短期攤薄，但攤薄幅度不大。另外，在征求監(jiān)管層意見時(shí)，監(jiān)管層也表示希望再融資盡量減少對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊。綜合考慮多方面因素，董事會(huì)在仔細(xì)權(quán)衡之后，才最終確定采取定向增發(fā)的方式。

　　針對(duì)小股東擔(dān)心部分大股東可能投機(jī)套利的說法，該負(fù)責(zé)人予以澄清。他解釋，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，在發(fā)行公告前半年有過交易本公司股票行為的股東，都不能參與此次增發(fā)；而公告后，獲得認(rèn)購(gòu)權(quán)的股東及其一致行動(dòng)人，均有最少3年的禁售期。他還表示，實(shí)際上民生銀行近10年來大股東結(jié)構(gòu)一直穩(wěn)定，一些股東雖有交易但持股比例變化不大。

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　　機(jī)構(gòu)一致唱多

　　同樣沒有獲得增發(fā)認(rèn)購(gòu)機(jī)會(huì)，同樣面臨利益被攤薄，來自機(jī)構(gòu)的聲音卻出奇地一致，眾多券商分析師近期紛紛唱多民生銀行前景。交銀國(guó)際證券分析師李珊珊認(rèn)為，融資完成后可使民生銀行未來3年核心資本充足率保持在9%以上，若監(jiān)管層沒有更加嚴(yán)格的資本要求，資本充足率可滿足民生銀行未來3-4年的發(fā)展需要。國(guó)泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛則極度看好民生銀行，認(rèn)為未來3年民生銀行的總資產(chǎn)平均增速將達(dá)到25%，將民生銀行的目標(biāo)價(jià)定為8元，較當(dāng)前股價(jià)溢價(jià)55%，較增發(fā)價(jià)溢價(jià)高達(dá)75%，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　南都記者 李鶴鳴