再融資遭市場用腳投票 長安汽車申購前日破發
每經記者 楊可瞻
長安汽車(000625，收盤價9.64元)恐怕真的要感嘆“時運不濟”了。在2011年1月11日(今日)網上、網下申購前日，股價卻于尾盤跌破增發價9.74元，當時公司還在舉行公開增發網上路演，場面頗為尷尬。
股民留言稱必然破發董秘回應關注長期價值
長安汽車此次擬公開增發不超過4.65億股，發行價格9.74元/股，募集資金總額不超過40億元。同時，此次募資將用于三大項目，分別是長安汽車生產線擴能技術改造、小排量發動機產業升級和自主研發能力建設。
根據發行安排，1月10日，公司舉行網上路演。11日，則是網上、網下申購日，屆時全天停牌。直至14日，公司刊登《發行結果公告》，股票才正常交易。
然而，昨日收盤前16分鐘，長安汽車股價突然跌破增發價，隨后以全天最低價9.64元收盤。《每日經濟新聞》記者注意到，昨日長安汽車最后一筆交易竟突然放量，成交量高達118萬股，占全天成交量7%左右。
申購日前一天破發，也引來了股民熱議。長安汽車股吧中有人就質疑，現價比增發價還低，還能不能發行成功？記者還發現，周一有股民在公司網上路演中留言稱，以長安汽車股票最近走勢看，增發后會直接破發。公司方面對參與認購有何看法？公司董秘黎軍表示，定價方式由證監會規定，建議投資者關注公司中長期投資價值。
再融資股票走勢雖差公司完成增發的概率大
事實上，最近推出再融資方案后，在二級市場遭遇挫折的公司，遠不止長安汽車一家。
此前，黔輪胎(000589，收盤價11.9元)擬每10股配售3股，募資不超過6.7億元。配股繳款起止日為11日～17日。不過，就在股權登記日當天，其股價卻大跌4%。與之相似的是，2010年12月28日，岳陽紙業(600963，收盤價9.28元)配股除權當天，股價跌停，1月以來更累計下挫8%之多。另外，康美藥業(600518，收盤價15.77元)配售發行的5.04億股將于12日上市。但從上月24日開始，其股價已“六連陰”，除權后累計下跌24%。
某位長期跟蹤長安汽車的券商研究員向記者表示，公司股價跌破增發價主要與目前市場環境有關。由于大盤近期走低加上汽車板塊整體疲軟，上市公司再融資肯定會加深投資者謹慎情緒。理論上，現價低于增發價很可能會影響申購，因為投資者會盤算二級市場買入更劃算。但仍需注意的是，由于目前公司股價現價與增發價差距不過0.1元，公開增發完成的概率仍較大。
華寶證券認為，長安汽車此次募集資金投入，為解決公司產能及發動機配套能力不足的問題，從而提升公司的市場競爭力，進一步優化現有生產資源，這也是公司自身增強研發和自主品牌優勢的措施之一。據測算，增發后，2010年公司EPS(每股收益)將攤薄約15.04%，最終實現每股收益約0.78元，而2011～2012年公司EPS分別為0.91、1.04元，對應2010年、2011年和2012年PE(市盈率)為16倍、14倍和12倍。
