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　　■本報(bào)記者 游敏常

　　2011年1月6日，東阿阿膠宣布將阿膠塊出廠價(jià)提高不超過(guò)60%，而早在提價(jià)消息公布之前，基金等機(jī)構(gòu)早已開(kāi)始躁動(dòng)，提早增倉(cāng)布局。

　　自2010年12月29日開(kāi)始，東阿阿膠在二級(jí)市場(chǎng)上，接連收獲了7根陽(yáng)線，股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)21.14%。期間，基金率領(lǐng)眾機(jī)構(gòu)蜂擁而進(jìn)，合力增倉(cāng)了4.77億元。在公司發(fā)布提價(jià)公告后，雖然部分機(jī)構(gòu)趁機(jī)拋售籌碼，于1月6日、1月7日分別減倉(cāng)5683.05萬(wàn)元和1038.19萬(wàn)元，但多數(shù)基金仍然堅(jiān)定持倉(cāng)。

　　亢奮的不止是基金等買方，券商更是齊聲唱多東阿阿膠。申銀萬(wàn)國(guó)分析人士甚至預(yù)計(jì)，未來(lái)三年內(nèi)東阿阿膠市值有望突破千億元(目前該公司總市值約為366億元)，多數(shù)券商都大幅提高目標(biāo)價(jià)格，

　　63只基金分享24億元浮盈

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，2010年12月29日以來(lái)，東阿阿膠的股價(jià)連番上揚(yáng)，讓重倉(cāng)基金荷包也鼓起不少。因?yàn)閺腤IND數(shù)據(jù)來(lái)看，今年9月末時(shí)，共有63只基金重倉(cāng)該公司股票，總共持有24098.7萬(wàn)股，占公司流通股比例的36.86%，持股市值占基金凈值的比例為0.5%，為其第11大重倉(cāng)股。

　　需要特別指出的是，以2010年9月末基金重倉(cāng)持股數(shù)計(jì)算，東阿阿膠12月底以來(lái)這波漲幅，使得重倉(cāng)的63只基金收獲了24.05億元浮盈。

　　而大成、華夏、嘉實(shí)等公司更成了大贏家。統(tǒng)計(jì)顯示，上述3家公司去年三季度末時(shí)，旗下基金重倉(cāng)持有東阿阿膠最多。其中，大成基金公司門下竟然有12只基金重倉(cāng)該股，持股總量為5952.06萬(wàn)股，占其流通股比重的9.1%。初步計(jì)算，該公司12月底以來(lái)從東阿阿膠身上收獲到5.94億元浮盈。

　　嘉實(shí)和華夏旗下分別有6只和4只基金重倉(cāng)該股，持股數(shù)各為4546.03萬(wàn)股和1799.37萬(wàn)股，分別占其流通股比重的6.95%和2.75%。它們也分別獲得4.54億元和1.8億元賬面浮盈。

　　與此同時(shí)，基金還牢牢占據(jù)了公司前十大流通股東位置。東阿阿膠2010年三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在前十大股東名單中，基金占據(jù)了其中的8席。其中，大成藍(lán)籌穩(wěn)健、華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)、華夏盛世精選、大成價(jià)值增長(zhǎng)、廣發(fā)小盤成長(zhǎng)、易方達(dá)深證100ETF和嘉實(shí)策略增長(zhǎng)、富國(guó)天益價(jià)值等8只基金分列公司第2-9大流通股東，各持有1900萬(wàn)股、1631.14萬(wàn)股、1349.81萬(wàn)股、1000萬(wàn)股、1000萬(wàn)股、941.27萬(wàn)股、800.22萬(wàn)股、716.35萬(wàn)股。

　　借東阿阿膠這次“七連陽(yáng)”的勢(shì)頭，上述重倉(cāng)基金業(yè)績(jī)迅猛提升。2010年12月29日至2011年1月7日，大成藍(lán)籌穩(wěn)健、華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)、大成價(jià)值增長(zhǎng)、廣發(fā)小盤成長(zhǎng)、易方達(dá)深證100ETF和嘉實(shí)策略增長(zhǎng)、富國(guó)天益價(jià)值分別取得了4.46%、5.71%、4.58%、3.47%、5.02%、4.46%、2.92%、4.61%的業(yè)績(jī)回報(bào)率。除了大成價(jià)值增長(zhǎng)和嘉實(shí)策略增長(zhǎng)表現(xiàn)稍欠以外，其余基金均超越了主動(dòng)偏股基金同期3.54%的業(yè)績(jī)回報(bào)率。

　　4季度未現(xiàn)波瀾

　　基金減倉(cāng)2.97億元

　　與近日頻繁異動(dòng)相比，東阿阿膠去年四季度表現(xiàn)多少有點(diǎn)波瀾不驚。根據(jù)指南針機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)，2010年四季度期間，該公司股價(jià)累計(jì)上揚(yáng)不過(guò)3.69%�；�金等機(jī)構(gòu)整體呈現(xiàn)減倉(cāng)態(tài)勢(shì)，合計(jì)拋售該公司2.97億元籌碼。

　　隨著年關(guān)逼近，機(jī)構(gòu)重新燃起增倉(cāng)熱情。機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)顯示，去年10月份，機(jī)構(gòu)總共減持了東阿阿膠7.98億元籌碼，11月份之后，機(jī)構(gòu)中的多頭力量重新集結(jié)，向其注入4.48億元。進(jìn)入12月，機(jī)構(gòu)增倉(cāng)的動(dòng)能減退，掉頭小幅減持720.11萬(wàn)元。

　　然而，從12月29日開(kāi)始，東阿阿膠的股價(jià)開(kāi)始啟動(dòng)上漲，機(jī)構(gòu)再次悄然進(jìn)駐。自2010年12月27日大幅減持公司7956.41萬(wàn)元籌碼后(受此影響，公司股價(jià)當(dāng)天因此大幅下跌4.95%)，12月28日起，機(jī)構(gòu)開(kāi)始試探性增倉(cāng)，并且力度越來(lái)越大。28日、29日、30日和31日，機(jī)構(gòu)分別增持了47.56萬(wàn)元、556.27萬(wàn)元、4586.89萬(wàn)元和6083.16萬(wàn)元。

　　有市場(chǎng)分析人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，按照相關(guān)政策，從2010年12月31日起，阿膠不在納入政府定價(jià)管理范圍，加上驢皮資源日益緊張，有部分投資者預(yù)期公司提價(jià)，提前布局也是情理之事。

　　提價(jià)前夜

　　機(jī)構(gòu)增倉(cāng)4.32億元

　　終于，邁入2011年之后，阿膠價(jià)格不再受政府掣肘，基金等機(jī)構(gòu)增倉(cāng)撒開(kāi)腳步，迅速挺進(jìn)東阿阿膠。機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)顯示，1月4日、5日，機(jī)構(gòu)分別增持了公司2.11億元、2.21億元籌碼(合計(jì)增倉(cāng)4.32億元)，致使其股價(jià)兩個(gè)交易日便上揚(yáng)了9個(gè)百分點(diǎn)(其中，1月4日漲幅為6.03%，1月5日則上揚(yáng)了2.81%)。

　　1月6日，機(jī)構(gòu)終于迎來(lái)期盼已久的利好。當(dāng)天，東阿阿膠發(fā)布公告稱，“由于農(nóng)業(yè)機(jī)械化城市化快速發(fā)展，通貨膨脹預(yù)期下養(yǎng)殖成本大幅增加，國(guó)內(nèi)毛驢的存欄量逐年下降，阿膠的主要原料驢皮資源日趨緊張，收購(gòu)價(jià)格不斷上漲。同時(shí)依照政府相關(guān)部門規(guī)定，阿膠不再納入政府定價(jià)管理范圍，阿膠銷售價(jià)格將由生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本和市場(chǎng)供求變化自行制定。鑒于以上實(shí)際情況，公司決定自2011年1月7日阿膠塊產(chǎn)品出廠價(jià)上調(diào)幅度不超過(guò)60%�！�

　　據(jù)悉，自2010年初以來(lái)，該公司已經(jīng)5次上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。

　　而根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)測(cè)算數(shù)據(jù)，公司此次提價(jià)60%之后，阿膠塊出廠價(jià)每公斤為954元，零售價(jià)為1289元，與2010年初每公斤504元的零售價(jià)格相比，零售價(jià)上漲了156%。中信證券的測(cè)算數(shù)據(jù)則顯示，若不考慮成本上升，費(fèi)用投入增加等因素，理論計(jì)算阿膠塊此次提價(jià)將增厚公司業(yè)績(jī)0.7元以上。中金公司相關(guān)人士則預(yù)計(jì)，公司2011年每股盈利為1.52元，同比增長(zhǎng)70.5%。此次業(yè)績(jī)上調(diào)幅度為28%。

　　利好公布后，部分潛伏良久的基金開(kāi)始兌現(xiàn)收益。1月6日，東阿阿膠以60元/股的價(jià)格小幅高開(kāi)，一度沖高至61.27元/股的歷史高位，之后小幅回落，最終報(bào)收于56元，較前一個(gè)交易日微漲0.54%。機(jī)構(gòu)當(dāng)天趁勢(shì)減倉(cāng)5683.05萬(wàn)元。當(dāng)天該股換手率仍然維持在2.41%的高位，較前一個(gè)交易日小幅回落0.27個(gè)百分點(diǎn)。

　　1月7日，機(jī)構(gòu)再次從東阿阿膠抽走1038.19萬(wàn)元資金，最終，該股上周報(bào)收于57.2元/股，全周漲幅為11.94%，機(jī)構(gòu)增倉(cāng)總額為3.65億元。

　　券商提高目標(biāo)價(jià)

　　申萬(wàn)預(yù)計(jì)公司市值超千億

　　對(duì)于東阿阿膠此番提價(jià)動(dòng)作，券商幾乎一邊倒地?zé)崃覒?yīng)和。申銀萬(wàn)國(guó)醫(yī)藥行業(yè)分析師甚至表示：“華潤(rùn)醫(yī)藥進(jìn)入公司后，激勵(lì)機(jī)制發(fā)生變化。阿膠塊價(jià)值回歸、阿膠漿銷量上升、保健品空間巨大，公司致力于打造“滋補(bǔ)第一品牌”。在阿膠塊這一產(chǎn)品上，公司是我們定義的“藥中茅臺(tái)”，未來(lái)三年市值有望突破千億，我們維持‘買入’評(píng)級(jí)�！�

　　而根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)，截至1月7日，東阿阿膠流通市值和總市值分別為366.12億元和366.25億元。

　　同樣地，瑞銀證券分析師也表示，基于以下理由判斷阿膠有繼續(xù)提價(jià)可能：1、2011年開(kāi)始阿膠塊不再納入政府定價(jià)管理范圍，阿膠塊提價(jià)的政策障礙消除。2、從需求來(lái)說(shuō)，收入水平的提高，養(yǎng)生觀念的普及都支撐了阿膠消費(fèi)能力的提升；3、從供給來(lái)說(shuō)，驢皮資源的日益稀缺使得供給很難提升，驢皮漲價(jià)導(dǎo)致阿膠成本逐年上升；4、與蟲(chóng)草等滋補(bǔ)品比較，阿膠歷史價(jià)格漲幅偏小，價(jià)格上漲空間大。

　　有鑒于此，他們認(rèn)為，提價(jià)將促進(jìn)阿膠漿等位衍生產(chǎn)品的銷售，因此將2010-2012年每股收益從0.85/1.07/1.33元上調(diào)至0.98/1.57/2.08元，同比分別增長(zhǎng)63%、60%、33%，將公司目標(biāo)價(jià)從36元上調(diào)至75元并維持買入評(píng)級(jí)。

　　資料顯示，UBS AG(瑞銀)2010年9月末持有東阿阿膠694.74萬(wàn)股，為公司第十大流通股東。

　　中信證券醫(yī)藥行業(yè)分析師們則認(rèn)為，由于此次價(jià)格調(diào)整幅度超越他們之前預(yù)期(預(yù)期提價(jià)幅度約為50%)，上調(diào)公司2011年-2012年業(yè)績(jī)至1.59元/2.22元，目標(biāo)價(jià)格為79元，維持對(duì)其股票“買入”評(píng)級(jí)。