ST公司吸引基金進駐 背靠國有大企業股東難退市
ST股曾經被標榜價值投資的基金視為禁區，但是至今沉迷其中的基金已經不在少數。
去年三季度，共有9家被實施退市風險警示(*ST)的上市公司和11家被實施其他特別處理(ST)的上市公司吸引了基金的進駐。
據記者統計，在上述20家上市公司中，*ST新材和ST廈華均依靠“內力”實現主營業務的增長，另外*ST鑫新和ST科龍已經重組完成，另有8家上市公司是已經公布了資產重組預案，除此以外，有多達8家上市公司既無重組方案，其主營業務無明顯起色。
對于這些“兩無”公司，基金在等待什么？
豪賭“富爸爸”
在一百多家ST公司中，能夠讓基金選上的公司最大的特點是，它們都有著強大的股東作為靠山，一般都是國有大企業，有著眾多的尚未注入的優質資產，這些股東讓上市公司退市的可能性幾乎低至零。這個特點在王亞偉選擇的股票上最為明顯。
“A股市場的一大特色在于殼資源具有很高的價值，因此真正最終退市的上市公司很少，大多數都會通過重組轉換身份，重歸A股。因此股票被ST就意味著可能出現重組機會。ST股是高風險高收益，A股市場上有不少大戶喜歡潛伏ST股。但是主流機構比如保險、社保對于這些股票是明確不能投資的。基金方面雖然沒有來自外部的硬性規定，但是除非重組已經完成，否則這些股票一般進不了我們的股票池�！鄙钲谀郴鸸就堆胁块T負責人告訴記者。
但是上述人士的觀點只是代表基金的主流觀點
“ST股的風險并非大家感覺中那樣高。在一百多家ST公司中，能夠讓基金選上的公司最大的特點是，它們都有著強大的股東作為靠山，一般都是國有大企業，有著眾多的尚未注入的優質資產，這些股東讓上市公司退市的可能性幾乎低至零。這個特點在王亞偉選擇的股票上最為明顯。”某基金公司研究員告訴記者。
而是否有一個“富爸爸”，正是基金選擇重組ST股的一大標準。
以王亞偉為例，他可謂ST股的大玩家，在20只ST股中，王亞偉管理的基金就進入了其中三家上市公司的十大流通股東之列，分別是ST昌河、*ST山焦和*ST百科。
ST昌河是王亞偉的經典戰役，王亞偉管理的基金在ST昌河暫停上市前大局建倉，2010年9月20日，ST昌河復牌即大漲168.82%。
讓王亞偉敢于豪賭的應該是ST昌河的實際控制人中國航空工業集團公司，作為央企的中國航空工業集團公司資產龐大。進入王亞偉法眼的另一個股票*ST山焦同樣具備這一特征，*ST山焦的實際控制人是山西焦煤集團，山西國資委下屬的山西焦煤集團是中國目前規模最大、煤種最全、煤質優良的煉焦煤生產企業。
雖然*ST山焦在2010年11月1日公告三個月內不存在重大資產重組，但是其股價仍在高位盤整。
沿著大股東背景這一主線布局ST的基金不僅僅是王亞偉，海富通系基金對于*ST北人鐘愛有加，或許同樣是覬覦其重組機會。
2010年一季度，一直沒有機構關注的*ST北人的十大流通股東中突然多了五家機構，其中包括海富通系的三只公募基金和一只私募產品，合計持股達到691萬股，另外新華優選成長基金也持有120萬股。
2010年中報時，雖然新華優選成長基金撤離，而海富通系基金也減少到了只有兩個，但是持股數量卻大增至1118萬股，進入三季度，十大流通股東中只剩下海富通風格優勢基金一只基金仍在堅持，持股仍多達804萬股。
截至2010年三季度，*ST北人的每股收益為虧損0.002元，如果四季度沒能扭虧，則*ST北人面臨著暫停上市風險。而至今從公開信息中，仍看不出*ST北人有扭虧的希望。
雖然如此，有著強勢大股東撐腰，基金對于*ST北人的堅守也許不無道理，*ST北人實際控制人為北京京城機電控股有限責任公司(以下簡稱京城控股)，是北京市政府旗下的國有獨資公司，早在2009年12月8日，公司曾公告京城控股正策劃重大資產重組，但其后稱相關條件不成熟重組未果。但是2010年5月， *ST北人公布擬向大股東轉讓8項資產保殼，由此可見，*ST北人的重組仍在路上。
雖然*ST北人的重組希望仍未破滅，但是對于去年一季度開始布局的海富通系基金來說，至今仍已經被套牢不少。
與ST昌河和*ST北人這些有著明確的重組預期的股票相比，基金對于ST珠峰的青睞或許更多基于對大股東的信任。
2010年中報，廣發穩健基金和新華優選基金突然進入，合計持有ST珠峰889萬股，三季度兩家基金的持股基本保持不變。但是三季度ST珠峰的經營并沒改善，其每股收益虧損達到了0.16元。
ST珠峰是一家鉛鋅類冶煉公司，2010年1月5日公告了增發收購資產預案，而更關鍵的是其大股東承諾在增發完成后6個月內將會啟動塔中礦業礦山資產的注入，“如果集團礦山資產注入成功，那么公司將由一家小型的冶煉型企業，一躍成為大型的礦業公司，公司的市值也有望得到大幅度的提升�！眮碜試┚驳姆治鰣蟾嬲J為。
但是至今，St珠峰的增發仍無下文。至今，中報進入的兩家基金也基本無利可圖。
地產重組：多少陷阱在等待？
即使是“重組之王”王亞偉，也有需要認錯出局的時候。
2010年一季度，王亞偉瞄上了*ST百科，其管理的華夏大盤和華夏策略基金合計持有了527萬股。
吸引王亞偉的或許是*ST百科的重組，2009年12月，*ST百科公告了宋都集團借殼的方案，宋都集團致力于房地產開發與運營，是浙江省最大的房地產開發企業之一，也是全國百強房地產開發企業之一。
但是在地產調控的大背景下，地產商借殼困難重重。雖然宋都集團借殼事宜通過了股東大會，但是至今其重組再無進展。而三季度*ST百科的每股收益為虧損0.11元，已經面臨暫停上市的境地。
到三季度，只有華夏大盤一家基金仍持有200萬股*ST百科的股票，華夏策略已經不在十大流通股東之列。
而2010年一季度末，*ST百科的股價一度漲至14.28元的高位，但是截至1月7日收盤，股價已經跌至8.18元，跌幅超過40%。
2009年三月，ST東源公告稱房地產企業金科集團借殼，從2009年二季度開始，基金的身影出現在ST東源的流通股東中，到了2009年四季度，其十大流通股東幾乎全部由基金占據。而在同年12月，ST東源的重組獲批，但其股價在2009年11月24日創出19.2元的最高價后，一路下跌，最低跌至7.64元，截至1月7日收盤，其股價也僅為9.55元，距離高位的跌幅達到50%。
蹊蹺的是，雖然重組已經獲得證監會有條件通過，但截至目前ST東源仍未拿到正式核準文件，資產無法注入，ST東源2010年三季度仍是掙扎在虧損邊緣。
同期發布重組公告的還有ST國藥。2009年4月，ST國藥停牌宣布房地產公司上海凱迪將借殼公司上市，資料顯示上海凱迪注冊資本2.28億元，凈資產20多億元，位居上海房產開發企業50強第十一位。但是至今，其重組仍未獲批。
即便如此，2010年三季度，ST國藥的十大流通股東中還是出現了機構的身影，華夏興業多策略基金和華寶興業行業精選基金雙雙出現在十大流通股東中，合計持股279萬股。
如果重組再無下文，ST國藥還能堅持多久？ST國藥在2009年是通過非經常性損益才實現了扭虧為盈，并在2010年實現剛剛摘星。然而到了2010年三季度，ST國藥的每股收益又告虧損0.03元。
“地產的再融資和借殼上市都處于暫停狀態，借殼的變數很大，即使借殼成功，但是比較‘招保萬金’這些優秀的地產龍頭的估值水平，這些借殼上市的地產企業未來也難有太好表現。”某基金公司相關行業研究員告訴記者。
