實習編輯 何瀚暐 

　　民生銀行1月7日發布公告稱，由于正在籌劃向特定對象非公開發行A股股票方案，為維護投資者利益，公司A股股票于2011年1月7日停牌一天。該行沒有在聲明中透露更多細節，稱將于今日閉市后公布其完整的融資計劃。該行昨日在香港表示，其H股股票周五也將停牌。消息人士表示，民生銀行擬定向增發以補充資本金。而具體的融資方式則在市場此前猜測的定向增發或H股融資中選擇了定向增發A股的方案，融資額約200億元人民幣，擬定向增發的對象中包括中國人壽等老股東。另有接近投行的消息人士指出，公司擬增發的對象還包括泛海控股集團等6-7家投資者。“民生2009年H股融資時僅是按照核心資本充足率7%的標準制定，后期銀監會對資本要求不斷加碼，導致民生資本充足吃緊。”一位銀行業分析師表示。機構普遍預計民生銀行融資額度約200億元，以保證該行12年核心資本充足率保持在8.5%以上。“意外”啟動定向增發雖然這次民生銀行募資方案出爐時間早于市場預期，卻也在市場預料之中。根據資料顯示，該行曾于2009年11月通過港股募集293.37億元，資本充足率和核心資本充足率分別達到10.83%和8.92%，管理層曾表示兩三年內無需再融資。但

　　民生銀行1月7日發布公告稱，由于正在籌劃向特定對象非公開發行A股股票方案，為維護投資者利益，公司A股股票于2011年1月7日停牌一天。

　　該行沒有在聲明中透露更多細節，稱將于今日閉市后公布其完整的融資計劃。該行昨日在香港表示，其H股股票周五也將停牌。

　　消息人士表示，民生銀行擬定向增發以補充資本金。而具體的融資方式則在市場此前猜測的定向增發或H股融資中選擇了定向增發A股的方案，融資額約200億元人民幣，擬定向增發的對象中包括中國人壽等老股東。

　　另有接近投行的消息人士指出，公司擬增發的對象還包括泛海控股集團等6-7家投資者。

　　“民生2009年H股融資時僅是按照核心資本充足率7%的標準制定，后期銀監會對資本要求不斷加碼，導致民生資本充足吃緊。”一位銀行業分析師表示。機構普遍預計民生銀行融資額度約200億元，以保證該行12年核心資本充足率保持在8.5%以上。

　　“意外”啟動定向增發

　　雖然這次民生銀行募資方案出爐時間早于市場預期，卻也在市場預料之中。

　　根據資料顯示，該行曾于2009年11月通過港股募集293.37億元，資本充足率和核心資本充足率分別達到10.83%和8.92%，管理層曾表示兩三年內無需再融資。但2010年6月10日，近半年之隔，民生銀行即發行次級債券58億元，以補充附屬資本。而在同年的12月27日，再次宣布該行擬發行100億元次級債用于補充附屬資本的計劃獲銀監會批準。

　　2010年來， 民生銀行大力發展商貸通業務以減少資本消耗，截至去年三季度，資本充足率和核心資本充足率分別微降至10.81%和8.34%。考慮到公司在2011年預計有1500億元貸款增長，如不補充核心資本，公司在2011年底核心資本充足率將低于8%的監管要求。

　　高盛則表示，由于民生銀行一級資本充足率僅為8.1%，低于同業平均水平9.9%，同時中國銀監會又可能籌劃更加嚴格的資本率要求，并已經提高地方平臺貸風險覆蓋率，因此民生銀行此舉并不意外。

　　瑞銀認為，民生集資應不會令市場意外，唯時間上仍較預期為早，相信是其資本消耗較快，以及未來數年的自然增長不足支持擴展計劃所致；估計若以10%折讓，發行總值人民幣164億-238億元的新股，將拖低每股盈利10%-14%；維持該股沽售評級。民生H股停牌前報6.59港元。

　　核心資本充足率有望改觀以應對監管要求

　　民生銀行的增發旨在提高核心資本充足率。在股份制銀行中，民生的核心資本充足率處于偏低水平。銀監會之前曾公布，中國商業銀行三季度末加權平均資本充足率為11.6%，加權平均核心資本充足率9.5%。

　　“民生銀行核心資本充足率略高于8%，接近監管層對資本充足率的下限要求，2010年的加權風險資產在1.4-1.5萬億元左右，若此次A股定向增發200億左右，能增加核心資本充足率1個多百分點，到9-10%。”交銀國際銀行業分析師李珊珊說。

　　中信證券則預計，民生2010年預計盈利170億元左右，若本次融資200億元，資本充足率和核心資本充足率將分別達到12%和9.32%。按8%的最低核心資本充足率要求計算，本次融資可支持2000億元貸款增長。

　　根據民生銀行發展規劃，未來三年，該行重點貸款業務——商貸通，要做到5000億元，該業務2010年三季度余額約為1300億元。這意味著貸款增速不會放緩，民生銀行明后兩年的增長計劃依然較為激進。

　　一接近該行人士認為，除了監管標準提高，地方融資平臺貸款的資本權重也已經確定，預計將降低民生銀行資本充足率0.5個百分點。2011年初，央行明確將實施差別準備金管理，據測算，民生銀行若想免于繳納，其今年貸款目標增速應為14%左右，低于同業增速。他表示，“爽約兩年內不再融資的承諾，也是無奈之舉。”

　　金融業再融資潮隱現

　　昨日市場傳言中國平安近期有巨額再融資計劃，導致該股當日大跌。之后平安立即發布公告對再融資傳聞給予否認。但迫于監管更嚴格和現實的融資動力，民生銀行今日宣布籌劃定向增發。同時農行發布公告稱，擬發行部超過500億次級債。而中行也將于1月28日召開股東大會審議2012年底之前在港發行總規模不超過200億元人民幣的債券，新一輪融資潮或再起。