□本報記者 邢佰英

　　根據創業板公司在募集資金到賬后半年內須披露超募資金投向等規定，近期不少創業板、中小板公司集中披露超募資金投向。超募資金主要投向并購、補充流動資金及還貸、買房置地三方面。

　　分析人士表示，一方面，企業可能存在突擊花錢行為，需要警惕投資風險過大及資金利用效率低等問題，另一方面，應采取措施從根本上解決超募資金過多的現象。根據Wind統計，截至12月14日，今年上市的108家創業板公司超募資金總額為563.8億元，平均每家公司超募資金為5.22億元；今年上市的195家中小板公司超募資金總額為1070億元，平均每家公司超募資金為5.49億元。

　　同業并購 做強主業

　　統計顯示，12月1日以來，22家創業板及中小板公司披露超募資金投向。其中，10家用于補充流動資金，6家公司用于并購，3家公司用于設立或增資子公司，2家公司用于投建研發項目，1家公司用來買地。

　　并購已成為上市公司使用超募資金的重要渠道。例如，愛爾眼科(300015)先后兩次啟用超募資金分別收購北京英智眼科醫院有限公司約71.4%股權和約27.1%股權，以此大幅提升公司在北京地區眼科市場的占有率。此外，天龍光電(300029)花費超募資金1.2億元收購上海杰姆斯68%股權。擁有5.79億元超募資金的順網科技(300113)自12月13日起停牌，市場傳聞其將實施重大資產收購計劃。

　　廣聯達(002410)、譽衡藥業(002437)等中小板公司也將超募資金用于收購。其中，廣聯達擬以超募資金9434萬元收購北京夢龍軟件有限公司100%股權；譽衡藥業擬以不超過3380萬元超募資金收購合營公司廣州市新花城生物科技有限公司20%股權。

　　分析人士表示，上述幾家公司利用超募資金進行同業并購，主要用于做大做強主營業務規模，增強競爭力，募投項目對公司的業績將有直接提振作用。

　　對于新上市不久的創業板和中小板公司而言，大量超募資金為企業在行業內展開并購提供了雄厚的資金支持，但業內專家提醒，企業要避免為了并購而并購，避免遭遇收購資產溢價過高、收購資產質量不足而導致超募資金浪費的尷尬。

　　垂直并購 整合產業鏈

　　除了同業并購，利用超募資金開拓新領域的公司也不在少數。其對超募資金的使用主要有兩種方式，一是在新領域展開并購，二是直接在新領域進行項目投建。

　　盛運股份(300090)擬使用8055萬元超募資金投入3個垃圾發電項目，以期整合上下游資源；上海佳豪(300008)出資1800萬元設立持股60%的游艇公司，借此從游艇設計向制造領域延伸；海默科技(300084)斥資4900萬元對陜西油田服務公司增資，借此向油田生產領域上游的勘探領域拓展。

　　分析人士表示，上市公司利用超募資金整合上下游產業鏈將有利于降低公司的原材料成本、提升產品毛利率，這類投資的風險相對小一些，畢竟與公司主營業務存在關聯關系，投資也有利于公司盈利能力的提升。但也有企業選擇了與公司主營業務幾乎沒有關聯的領域，由于行業形勢不熟悉，嘗試性投資很可能會對公司的整體經營帶來風險。例如奧克股份最近投入1.26億元超募資金上馬500兆瓦太陽能電池用多晶硅片一期項目(200兆瓦)，標志著公司從化學領域向太陽能硅片行業拓展。

　　業內專家提出，新上市不久的創業板或中小板公司在進入新行業時需要謹慎，避免盲目跟風式投資或并購，以免影響公司整體經營大勢。

　　補充流動資金及還貸

　　除了并購，不少上市公司選擇將超募資金用于補充流動資金、償還銀行貸款、增資子公司等更為保險的領域。分析人士認為，上述投向對公司業績很難產生直接刺激，更多體現為長期過程，總體體現出這類公司比較保守的募投思路。

　　還有一些公司將超募資金投向了基礎建設、技術研發及改造等領域。例如，廣聯達擬用超募資金1.98億元建設廣聯達信息大廈；威創股份(002308)擬使用超募資金6500萬元建設員工宿舍項目；紅日藥業(300026)擬使用超募資金1.19億元建設4項目，包括血必凈技改擴產項目增加投資、研發中心項目增加投資、車間技術改造項目和ERP信息化管理項目。

　　此外，一些公司將超募資金用于增資子公司。愛爾眼科擬用超募資金2345萬元對貴陽眼科醫院有限公司增資；康芝藥業(300086)擬使用超募資金9264.64萬元對北京順鑫祥云藥業有限責任公司進行增資，增資完成后，公司將持有祥云藥業51%股權；皖通科技擬用超募資金中的3500萬元對全資子公司天安怡和增資，用于天安怡和建設研發中心。

　　競買土地或房產

　　一些公司將部分超募資金用來購買土地或其他不動產。

　　比如，擁有13億元超募資金的神州泰岳(300002)計劃使用25453.85萬元超募資金用于辦公用房的購置與建設；杰瑞股份(002353)計劃使用不超過1億元超募資金從煙臺市萊山區政府競拍約500畝土地使用權；南風股份(300004)計劃使用不超過1.2億元超募資金用于佛山市一地塊的競買。鼎泰新材(002352)使用3311.27萬元超募資金為全資子公司重慶市隆泰稀土新材料有限責任公司競得武隆縣兩地塊使用權；積成電子(002339)擬用1.2億元超募資金在濟南高新區購買一地塊，并計劃投入700萬元做前期基建。科華恒盛(002335)用超募資金購買廈門火炬高技術開發區六個地塊的使用權和地上附著物(廠房及其配套設施)。

　　分析人士表示，神州泰岳、杰瑞股份等公司稱其買地計劃為公司自用，這種投資也無可厚非，但更多公司用超募資金買地是為了實現保值增值，對公司的盈利能力提升沒有實質意義，甚至造成超募資金利用低效，而讓巨額超募資金流入樓市也絕非符合廣大股民及監管層的意愿。

　　兩成創業板公司變更首發募投項目

　　□本報記者 周少杰

　　中國證券報記者統計，截至12月14日，共有30家創業板上市公司公告變更首發募投項目，占全部已上市創業板公司的21%。其中，超過一半的公司變更了募投項目的實施地點和實施主體。

　　部分項目變更至發達地區

　　部分上市公司將原計劃投資于中西部城市的項目更改至環渤海、長三角和珠三角等經濟相對發達的城市。

　　大禹節水(300021)8月14日公告，由于公司內部生產條件及外部新生市場經營環境發生變化，公司將武威年產1.2億米高新滴灌管(帶)及配套節水器材生產線技改擴建項目的實施地點調整到天津京濱工業園區，并由全資子公司大禹節水(天津)有限公司實施。公司表示，相對于武威基地服務市場，東北、華北的節水市場發展更快，公司需要極早布局。

　　因相中東營市的地理優勢，陽谷華泰(300121)上市剛滿月便將募投項目“年產15000噸橡膠促進劑M清潔生產工藝技術開發項目”由陽谷縣移至東營市。鋼研高鈉(300034)將原計劃在河北省涿州市經濟技術開發區實施的“航空航天用鈦鋁金屬材料制品項目”調整到北京中關村永豐高新技術產業基地。

　　變更項目實施地址的還有南風股份(300004)、安科生物(300009)和中科電氣(300035)。

　　政策調整引發項目變更

　　部分上市公司募投項目變更是由于政策調整所致。

　　因酒泉高新技術工業園區西園被列為風電產業園，大禹節水不得不將“酒泉年產1.9億米滴灌管(帶)及配套節水器材生產線技術改擴建項目”移出該園區。

　　由于城市總體規劃的調整，三川股份(300066)總部部分土地經政府收儲變更為商業用地，公司只能另行購置建設與發展用地421.2畝，用于實施“技術中心建設”、“年產15萬臺工業水表”兩個募投項目。

　　受中央和地方相繼出臺的一系列支持四川災區恢復重建政策鼓勵，嘉寓股份(300117)將原計劃在公司廠區內實施的“節能門窗生產線改擴建工程項目”實施地點調整至四川什邡經濟開發區北區，并通過向四川嘉寓門窗幕墻有限公司增資的方式實施。

　　2009年9月23日，國家食品藥品監督管理局對現行《藥品生產質量管理規范》(簡稱GMP)進行修訂。由于藥監局遲遲未頒發新版GMP，參照舊版GMP設計生產線的北陸藥業(300016)、萊美藥業(300006)不得不調整募投項目。

　　節余資金投資新項目

　　一些公司原計劃使用的募投資金出現了剩余，他們利用這部分資金增加原項目投資或投資新項目。比如，吉峰農機(300022)公告，截至今年7月，公司使用募投資金1000萬元在江蘇地區建設3家門店，超出原計劃的新建2家門店規模；投資1000萬元在福建地區建立2家也僅使用475萬元。由于看好江蘇的農機銷售市場形勢，公司計劃將剩余募集資金中的500萬元用于江蘇地區門店建設。

　　九洲電氣(300040)則決定將募投項目涉及的設備和土建招投標方式節省下來的資金，用于建設公司企業技術中心科研和設計用房，建筑面積6000平方米，項目建設期預計為6個月，投資總額1500萬元。如節省下來的資金不足1500萬元將用超募資金予以補足。

　　華測檢測(300012)公告，桃花源檢測基地項目承諾投資額9408.85萬元，已于今年4月完成，預計項目完成后約有7000萬元節余。公司表示，出現節余是由于項目計劃編制時間和實施時間相差較大，公司調整華南地區實驗室布局，停止購買一些設備。公司計劃將其中5000萬元投入華測臨床前CRO(合同研究組織)研究基地項目，其余2000萬投入其他與主營業務相關的領域。