關聯交易掣肘S儀化 股改難產只因成小算盤
本報記者 劉照普 江蘇儀征報道
S儀化(600871)，位于江蘇省儀征市真州鎮。這家歷時5年股改的上市公司至今依然沒有進展。對于股改方案的推進，S儀化董秘在接受記者采訪時表示，股改進程還要看大股東中石化的決策。
股改方案兩度被否
從2006年10月至今，S儀化共提出兩次股改議案，均因對價太低而被流通股東否決。2006年10月，S儀化披露股改方案，每10股流通股獲送3.2股，由于絕大多數流通股股東認為對價太低而最終予以否決。2007年12月，S儀化二度發布與上次對價相同的股改方案，又遭流通股東否決，否決率高達96%。
S儀化董秘吳朝陽告訴記者，兩次股改未通過主因是大股東與中小股東對對價安排的預期差距過大，中石化本身也是上市公司，在制訂股改方案時，也要考慮到自己公司的大小股東利益。
一位股民稱，S儀化有40億總股本，如果按10股送3.2股計算，非流通股東僅以區區6400萬股就換取24億股本的流通權。在股市平均送出率超過10%、最低也達6%的情況下，5.7%的送出率實在太低，如果能按照市場上的平均送出率送股，中小股東也會同意。
華泰證券一位分析師認為，股改方案之所以兩度被否，一是大股東對于流通股東關心的對價送出率、權證問題、整合時機等不予理睬，讓人懷疑其溝通誠意；二是在反彈初期停牌，讓追高盤悉數被套，給二改增添不少否決籌碼，方案如能稍許改進，再加適當的權證和公關，闖關有可能成功；三是大股東認為自己不想出售非流通股份，也無需通過股改獲得流通權，股改是對流通股東的施舍，是“白送中小股東3.2股”，二次股改方案出臺僅是應付監管機構和S儀化的內部壓力。
最為關鍵的是，通過大量的關聯交易，S儀化早已成為大股東中石化調節自身利潤的工具，私有化或賣殼對其來說是得不償失。
存在關聯交易？
一位不愿具名的公司退休干部稱，儀征化纖股份是亞洲最大的化纖制造基地，其基本面是非常優秀的。
但是，長期以來，S儀化受制于中石化的人事和原材料等制約，只能按其要求生產經營，大量收益通過不平等的關聯交易，被源源不斷地輸往中石化，體現在母公司賬面上的收益豐厚。而“S儀化長期保持微虧微盈狀態，在二級市場表現平平，對中小投資者回報近乎為零。”這位知情人士如是表示。
記者就此關聯交易形成的利益輸送問題采訪了證券事務代表石敏，她稱：這種關聯交易肯定會有，這是由產業鏈和生產力布局規定的，但要做到公開、公平和透明。記者反問能否做到公開、公平和透明？有無制度安排避免這種情況？她稱當然可以做到這一點，其他制度安排的事情不清楚。
歷史問題纏身的S儀化
11月24、25日，記者兩次在儀征化纖辦公樓大廳看到，百余名上了年紀的退休職工，靜坐在這里，希望能與董事長盧立勇談談待遇問題。記者欲詢問其原由，卻被一名保安攔阻，并盤問記者的來由。
兩分鐘后，證券事務代表石敏下樓，迅速將記者帶離一樓大廳，至三樓董秘吳朝陽的辦公室。
采訪結束后，石敏又“護送”記者下樓。11月25日，當記者如約再次拜訪董秘吳朝陽，他卻稱沒有約定見面。
儀征化纖運輸公司原黨委書記蔡雨金告訴記者，他們是來反映軍轉待遇問題，從軍隊轉業到儀征化纖后，退休時他們不僅丟掉國家干部身份，經濟收入也只有同等職務轉業到地方政府部門和事業單位戰友的一半，期望公司能夠解決“定額補貼”問題，與同屬中石化的揚子石化、金陵石化和南化等享受同等的軍轉待遇。
退休干部戚聲淮反映的是退休養老金問題。公司退休養老金的發放本應以一類地區南京標準來發放，但目前卻按三類地區儀征市標準發放，我們是懇請公司能將退休職工的養老金按南京標準發放。
戚聲淮對記者說，今年2月5日，中石化高層領導派出以辦公廳副主任黨力強為首的五人調查組，前往儀征化纖實地調研，他們認為儀征化纖110多名處級干部和2200多名退休職工的養老金標準提高的訴求是可以理解的，但問題至今卻未解決。
今年5月12日開始，公司的檢、維修工人靜坐罷工23天，稱工資過低，“職工的工資收入是領導的十幾分之一”，要求提高工資待遇，此后，工人工資每月提高了幾百元，罷工得以平息。
Q&A
Q=華夏理財
A=S儀化董秘 吳朝陽
證券事務代表 石敏
Q：貴公司股改進展如何？
A：公司兩次啟動股改分別在2006年10月和2007年12月，按證監會要求，非流通股東提出對價安排，兩次股改的對價安排都是10股送3.2股，算是較高的送股比例，但流通股東的期望值更高，不滿意，兩次方案均遭否決。
Q：方案兩度遭否決的原因是什么？
A：李毅中在擔任中石化老總時曾提出旗下子公司私有化的安排，中小投資者對公司私有化的期望值比較高，在此背景下做股改就比較難。但股改方案的對價安排是非流通股東和流通股東通過協商機制來完成的，因為是協商機制，股改方案有可能獲得通過，也有可能遭到否決。
股民故事
“有生之年再不碰這只股”
股民小張告訴記者，他在2007年7月20日以9.45元/股的價格買入50000股，當時正逢第一輪股改方案被否，第二輪股改方案將要推出，股吧里呼聲一片，群情激奮，對股改的行情都非常期待。
他看到股價從2007年5月18日的16.92元的高價跌落下來，跌到2007年7月份的9塊多錢，兩個月快跌一半了，就毅然決然地殺將進去。
手捧幾十萬元真金白銀沖進去后，到2007年底，中石化推出了第二輪股改方案，對價安排竟然與2006年年底的方案相同，還是每10股流通股送3.2股，此方案又被中小投資者否決。
小張說，他真切感受到了中石化的高傲自大，對流通股東如此不屑一顧，惡意拖延一年后又將老方案再次推出，實無股改誠意。
預期中的股改行情沒有出現，接下來便是跌跌不休的走勢，股價一路從2007年10月12日的高點13.95，跌落至2008年10月31日的最低點2.7元，一年內50萬元本金縮水40萬，看著賬戶上的銀子不斷被蒸發，他的心情不是痛苦一詞就可以形容的。
兩年多來備受煎熬，終于等到2009年11月27日，他在9.7元的位置將其賣出，除去交易成本，大體上不賠不賺。小張說：“賣出的那一刻，我在想，這回總算把本錢撈回來了，有生之年不會再碰這只股票了�！�
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