本報記者 張玉香 北京報道

　　“像S前鋒(600733.SH)這樣重組股改雙重概念加身的股票，當年表現是很火爆的。”關于S前鋒，一位不愿具名的業內保薦人士對本報記者表示。

　　11月25日，S前鋒董秘辦人士告訴本報記者，公司重組股改的事情還沒有結果。一直未能股改的S前鋒，是未股改的上市公司中少有的非ST股。

　　但是近期證監會的一則公告，有望重燃S前鋒重組股改的希望。

　　公告里的“玄機”

　　近日，證監會的一份公示，再次引起了市場對首創證券借殼S前鋒的猜想。

　　11月23日，證監會發布一份《證券機構行政許可申請受理及審核情況公示》，對證券公司變更持有5℅以上股權的股東、實際控制人的審批情況予以了公示。

　　公示顯示，證監會于2010年1月7日接受了首創證券的申請材料，并最終于8月12日予以了批復。

　　對于首創證券股東的具體變動情況，首創證券并沒有給予回答。但是這很可能與首創證券借殼S前鋒的安排有關。

　　S前鋒的重組故事始于4年前。

　　2006年11月，S前鋒披露重組事宜。到了2007年1月，S前鋒給出重組報告書，并獲得股東大會通過。

　　根據當時重組方案，和S前鋒實際上屬于同一東家的首創證券將首先借殼上市。其中，S前鋒首先將以全部資產和負債與首創集團持有的首創證券11.6337%股權及現金6117.79萬元進行置換。

　　此后，S前鋒以新增股份的方式向首創證券股東置換取得剩余88.3663%的首創證券股權，吸收合并首創證券。

　　雖然，首創證券的這次股權變動與S前鋒重組的關系到底如何不能確定，但卻不禁讓人們對S前鋒未來的股改多了一層希望。

　　“像之前廣發證券借殼的延邊公路一樣，S前鋒的股改是和重組捆綁在一起的。據我了解，S前鋒重組還是很有希望的。”一位接近S前鋒的成都當地人士對本報記者表示。

　　根據之前的重組方案，首創證券注入上市公司之后，S前鋒非流通股股東按1∶0.6的比例實施縮股。最后，公司以資本公積金向吸收合并及縮股完成后的公司全體股東每10股轉增6.8股。

　　但重組股改方案始終未獲證監會批復。

　　首創借殼難題

　　對于S前鋒重組，證監會為何遲遲沒有批復，多方業內人士均表示，可能主要還是與借殼一方是券商類公司有關。

　　“券商類公司上市，證監會要求本來就比較嚴格。像廣發證券借殼，耗了多長時間啊。但是最后批復的可能性還是很大的。”上述成都當地人士對本報記者表示。

　　上述保薦人士則表示，之前廣發證券借殼引發的內幕交易調查，可能對證監會的觸動比較大。“自從廣發證券借殼之后，券商借殼基本都停止了。”

　　“據我了解，目前證監會的態度是不鼓勵券商借殼上市，而是鼓勵它們IPO。”關于證監會對首創證券借殼S前鋒遲遲沒有批復，上述保薦人士這樣認為。

　　而首創證券借殼S前鋒，面臨的一個更主要的問題可能還是首創證券的資質問題。“首創證券在整個券商里資質并不是很好，那么多等待上市的券商，批復的話也不會先輪到它。”該保薦人士表示。

　　據中國證券業協會2009年證券公司排名狀況顯示，首創證券以總資產不足64.5億排名第71位，以不足3.2億的凈利潤排名61位。

　　另據2007年天相投顧出具的評估報告顯示，首創證券自營業務在整個業務結構中占比過高，也表明了其未來受市場風險影響的可能性也較大。

　　“凈殼”的等待

　　盡管首創證券借殼S前鋒以及S前鋒股改前途未卜，但是各方卻也在為此做著各自的努力。

　　股東大會通過不久，該重組方案即被遞交到證監會。與此同時，S前鋒對旗下資產進行了大規模清理。此前，S前鋒相繼剝離了成都前鋒數字視聽設備有限責任公司、北京創鋒金安信息技術有限公司等資產。

　　“事實上，S前鋒已經算是一個很干凈的殼了，主要資產和負債已經剝離得差不多了。”11月25日，成都當地這位人士對本報記者表示。

　　據S前鋒2010年半年報顯示，目前其主營業務主要是由之前的電子、通信技術研發、制造等轉變為房地產。而房地產業務則主要是其控股的重慶昊華置業有限公司。

　　“目前S前鋒的地產業務在行業中并不具有突出優勢，只是象征性地為公司貢獻利潤而已。”該成都當地人士表示。

　　據首創集團發展戰略顯示，金融服務業是其三大核心產業之一。此前曾有業內人士猜測，未來首創證券借殼S前鋒之后，很可能成為其金融資產整合的一個平臺。

　　作為首創證券大股東，同時也是S前鋒的實際控制人，首創集團也為了力保首創證券的上市而舍棄了第一創業大股東的地位。

　　第一創業增發之前，首創集團也是其控股股東。但在2008年的增發過程中，首創集團并沒有參與，其在第一創業的持股比例也從之前的47.27%降至15.72%，位列參股股東行列。

　　另外，首創證券自身并不是沒有動作。

　　據了解，首創證券通過收購兼并，目前在全國已經擁有15家營業部。“這可能與其要擴大經紀業務收入的比重有關。”上述保薦人士猜測。

　　“原來成都分別有一家首創證券和一家第一創業的營業部，現在第一創業的那家也改名叫首創證券營業部了。”上述成都本地人士對本報記者表示。

　　Q&A

　　Q=華夏理財

　　A=S前鋒董秘辦人士

　　Q：目前公司的重組股改是否有進展？

　　A：材料2007年我們就已經遞交上去了，但是現在我們還在等待證監會的批復。

　　Q：重組和股改是怎樣的順序？

　　A：按照當時的方案，我們是先重組，再股改。首先上市公司先吸收首創證券資產，然后非流通股股東再按1∶0.6的比例實施縮股。最后，公司以資本公積金向吸收合并及縮股完成后的公司全體股東每10股轉增6.8股。

　　Q：目前公司的主業是什么？

　　A：這個你可以看我們的報表。目前房地產業收入是公司利潤的主要來源。

　　股民故事

　　股民：還欠我20個漲停

　　“等了多少年了，總覺得快了，割肉的話，實在是心痛啊。”關于S前鋒，太多的人有太多的無奈。

　　S前鋒，曾經以連拉25個漲停而成為A股市場上最火爆的牛股。2006年11月21日，S前鋒停牌，停牌時價格為6.62元。由于首創證券借殼的消息公布，2月6日復牌后一直漲停。股價從2006年4月的最低點2.92元，經過這25個漲停板，最高時拉升至52.08元。

　　但是時隔4年，重組和股改并未獲得證監會的批復。“券商類公司借殼現在證監會管得比較嚴，你看看廣發證券，由于內幕交易，也是拖了3年多的時間才批。”一位不愿具名的業內分析師表示。

　　該分析師表示，S前鋒當時漲得這么厲害，加之廣發證券事件影響，證監會不可能不謹慎。

　　在股價瘋狂上漲一年之后，2008年11月S前鋒被打回原形，股價再次被打到6元多。之后最高被拉升至27元左右。目前，公司股價一直在20元左右徘徊。

　　在股價的來來回回中，肯定有那些先知先覺的投資者們賺得盆滿缽滿，但是我們在股吧里所能看到的只是被套的無奈。

　　一位股民在股吧里說：“S前鋒重組方案復雜，時間漫長，但是我愿意等，S前鋒還欠我20個漲停。”