本報記者 王傳曉 上海報道

　　11月10日晚間，證監會發審委發布公告，杭州鍋爐集團股份有限公司(下稱“杭鍋集團”)的首發申請獲得通過。

　　可以預計的是，杭鍋集團上市后，福布斯富豪王水福家族的資本版圖，將在百大集團(600865.SH)之后，再下一城。

　　招股說明書顯示，王水福家族三人為杭鍋集團實際控制人，三名實際控制人中的陳夏鑫為王水福妻弟，謝水琴為陳夏鑫配偶。

　　王水福和陳夏鑫通過分別持有西子電梯集團有限公司(下稱“西子電梯”)55.625%和44.375%股權，間接持有杭鍋集團50.1208%的股權。謝水琴則通過金潤(香港)有限公司(下稱金潤香港)持有杭鍋集團25%的股份。

　　2010年福布斯中國富豪榜上，55歲的王水福，以93億元個人財富位列63位。

　　“王水福和陳夏鑫早在花園村的時候，就一起合作。王水福善于宏觀方向的把握，陳夏鑫善于具體落實，現在王水福越來越淡出具體管理了。”有杭州民企圈內人士告訴記者。杭州郊區的花園村是王水福老家，亦是其發家之地。

　　透過杭鍋集團招股說明書，亦可一窺王水福家族的財富路徑，而伴隨其間的，則是兩次改制。

　　其一是王水福與陳夏鑫步步為營，逐漸將原為杭州市江干區筧橋鎮花園村集體資產的西子電梯收歸己有；其二是在杭鍋集團改制中暗度陳倉，先將包括杭鍋集團高管在內的職工股，以凈資產為作價基礎收購，后又以“激勵”之名，將部分股權半賣半送售予高管。

　　王水福“造系”

　　這是王水福家族治下的第二家上市公司，王水福家族通過西子電梯，持有杭鍋集團50.1208%的股權，通過金潤香港，持有杭鍋集團25%的股權。

　　此外，杭鍋集團股東還包括杭州市工業資產經營投資集團有限公司(下稱“工業資產投資集團”)，該集團為杭州市政府授權經營國有資產的國有獨資公司，持有杭鍋集團16.67%的股權。

　　杭鍋集團剩余股東皆為自然人，其中公司董事、黨委書記楊建生持有778.96萬股，占總股本的2.1667%；剩余三名高管吳南平、顏飛龍、屠柏銳各持有杭鍋集團719.04萬股，持股比例均為2%。吳南平為公司董事長，顏飛龍為總經理，屠柏銳則是2009年從副董事長任上離職。

　　招股說明書顯示，杭鍋集團2009年每股收益0.64元，按照發行后總股本4.0052億股計算，稀釋后的每股收益為0.57元，按照30倍的發行市盈率計算，發行價將達17元/股。

　　以此計算，王水福家族總計持有杭鍋集團2.7億股，一旦杭鍋集團上市成功，王水福家族持有的上述股權，市值有望達46億元。

　　上述四名高管的各自身家，也有望超過1億元。

　　此外，兩名自然人楊恩惠與王偉康分別持有13.48萬股和3萬股，系杭鍋集團改制過程中的歷史遺留。

　　隨著杭鍋集團上市，王水福家族也將在百大集團之后，再添一個資本平臺。

　　目前，西子聯合控股有限公司(下稱“西子聯合控股”)持有百大集團2165.82萬股流通股和11261.83萬股限售股，累計持有總股本的35.69%，為第一大股東。

　　以11月11日百大集團收盤價8.7元計算，西子聯合控股持股市值達11.68億元。相比之下，杭鍋集團一戰，王水福家族或將攫取4倍于百大集團的市值。

　　而西子聯合控股為王水福控股90%，陳夏鑫則在百大集團出任董事長。

　　兩大資本平臺，均是王水福家族通過資本運作得來。

　　2006年3月，西子聯合控股從杭州市投資控股有限公司處接手百大集團7012萬股國有股，持有該公司26%。同時，銀泰系則通過二級市場增持等手段，以21.24%的持股比例迫近西子聯合控股。

　　此后，雙方近身肉搏持續兩年，最終以銀泰系減持出局而告終。西子聯合控股就此揚名資本市場。

　　改制之名

　　王水福家族此番再戰資本市場，其掌控的杭鍋集團同樣是收購而來。而伴隨其間的，則是杭鍋集團高管“無間道”般的里應外合。

　　2002年11月，西子電梯收購杭鍋集團前身杭鍋有限75%股權，并隨后對該公司增資4000萬元。

　　上述股權系從杭鍋有限職工持股會和28名自然人手中購得，每股作價1.625元，系在杭鍋有限2001年末每股凈資產1.035元的基礎上確定。

　　職工持股會及自然人所持股權，系在杭鍋有限改制過程中所得，其中職工持股會持有杭鍋有限67.029%股權，剩余28名公司高管，持股比例為7.791%。

　　以此計算，西子電梯收購總價為9750萬元。

　　杭鍋集團招股說明書解釋了西子電梯本次收購并未違反職工意愿。

　　招股說明書表示，“本次股權轉讓后，西子電梯委托杭鍋有限工會在杭鍋有限布告欄張貼公告，通知杭鍋有限職工持股會員工可以以自然人身份，在原出讓股權額度范圍內以原股權轉讓價格，向西子電梯回購杭鍋有限股權。”

　　就此，兩名員工楊恩惠和王偉康分別回購4.5萬元出資和1萬元出資，是以形成杭鍋集團目前二人的持股。

　　而在當時來看，似乎是公司高管在凈資產基礎上溢價57%，帶頭套現所持股權，但此后事態卻驟然轉折。

　　2003年8月21日，西子電梯分別向楊建生轉讓260萬元出資、向顏飛龍轉讓240萬元出資、向屠柏銳轉讓240萬元出資、向吳南平轉讓240萬元出資。上述四人均系當時杭鍋有限高管。

　　而上述股權轉讓卻采取半賣半送的方式。其中一半股權作價1.39元每股售予上述四人，剩余50%股權則是無償轉讓。

　　以時任杭鍋有限董事長的楊建生為例，西子電梯收購杭鍋有限前，其持有杭鍋有限57.8萬元出資，先是套現93.925萬元，后通過此次股權轉讓，以180.7萬元取得西子電梯增資后的杭鍋有限260萬元出資，并最終在7年之后，贏得億萬身家。

　　但普通職工卻是通過職工持股會交出籌碼，部分自然人持股的中層亦不能例外。而西子電梯收購股權并增資的總成本不過1.375億元，這也即將變成超過45億元市值。

　　從養殖場到大飛機

　　王水福家族的財富累積過程，也在此次招股說明書中悄然浮現，企業改制亦是其家族財富積累的源泉。

　　招股說明書顯示，西子電梯原為杭州市江干區筧橋鎮花園村集體企業，1998年企業改制過程中，花園村集體和職工持股會各分得5460.75萬元和5460.70萬元出資。

　　而2003-2006年間，集體和職工持股會所持股權相繼為王水福和陳夏鑫二人購得，作為西子電梯高管，二人同時通過“風險責任股”的方式，在完成績效考核后無償取得部分股權。

　　2006年8月后，王水福與陳夏鑫二人徹底掌控西子電梯，持股比例分別為55.63%和44.37%。

　　“西子電梯是王水福最核心的資產，也是他最初的財富積累的來源。”上述杭州民企圈人士告訴記者。

　　為王水福斬獲巨額利潤的，則是西子電梯與美國電梯巨頭奧的斯的合資公司——西子奧的斯電梯有限公司(下稱“西子奧的斯”)。

　　在雙方最初合資時，西子電梯持股比例為70%，但此后美方要求控股。2001年，王水福放棄西子奧的斯控股權，美方通過增資擴股，持有西子奧的斯80%股權。

　　而據外界傳言，讓出控股地位的西子電梯，每年將得到1700萬元的補償，持續10年。

　　由此發軔，王水福的家族投資遍布杭州。從養殖場到房地產，從金融股權到大飛機項目，王水福家族涉獵甚廣。

　　實際上，西子電梯和西子聯合控股，正處于王水福家族資本版圖的最頂端。

　　其中西子電梯旗下，僅金融股權就包括持有浙商銀行7.95%的股權、民生人壽1.26%的股權、杭州工商信托4.43%的股權，及杭州市江干區匯銀小額貸款股份有限公司20%股權和杭州西子典當7.2%股權。

　　西子聯合控股除控股百大集團外，還持有浙商證券4.85%的股權及杭州西子典當36.5%的股權。

　　此外，西子聯合另一筆頗為出彩的投資，則是持有杭州貝因美科工貿股份有限公司5.19%的股權。而目前貝因美已經上交IPO材料，或將登陸A股市場。

　　而王水福家族對地產的投資則難言樂觀。浙江西子房產集團有限公司和上海西子房地產有限公司是其在杭州和上海的地產平臺。

　　“在杭州，西子地產主要是與綠城合作開發項目，王水福與宋衛平交情很深，西子的電梯也經常被用在綠城的樓盤。”杭州某地產上市公司的高層向記者表示。

　　但根據招股說明書，浙江西子房產截至2010年6月底的凈利潤為-2.35萬元，凈資產亦為負值。

　　其旗下分別持股60%和50%的兩家公司——浙江西子綠城房地產集團有限公司和浙江綠西房地產集團有限公司，今年上半年分別實現9.97萬元和1.53億元的凈利潤。