證券時報記者 于 揚

　　本報訊隨著創(chuàng)業(yè)板首批原始股即將解禁，許多市場人士開始密切關(guān)注創(chuàng)業(yè)板高管辭職現(xiàn)象，擔(dān)憂其辭職套現(xiàn)的可能。不過，業(yè)內(nèi)專家指出，在對辭職公告及有關(guān)資料進行整理和分析后發(fā)現(xiàn)，不排除存在個別創(chuàng)業(yè)板高管辭職減持的可能，但該效應(yīng)在一定程度上被放大。

　　辭職套現(xiàn)擔(dān)憂被放大

　　截至9月13日，共有30家創(chuàng)業(yè)板公司51名高管辭職，占創(chuàng)業(yè)板1809名高管的2.81%。但業(yè)內(nèi)專家分析，高管辭職并未對創(chuàng)業(yè)板公司及市場產(chǎn)生重大影響。

　　一是高管辭職并不必然產(chǎn)生減持行為。首先，并非所有辭職高管都持有股份，51名辭職高管中持有股份的僅17人。其次，持股辭職高管有兩類不能在首個解禁日套現(xiàn)，其中仍任其他高管職務(wù)的有7人，從離職日到首個解禁日不滿承諾期限的辭職離司高管有5人，可在首個解禁日套現(xiàn)的持股辭職離司高管最多有5名，僅占創(chuàng)業(yè)板全部高管的0.27%，明顯屬于個別現(xiàn)象。

　　二是高管辭職未對創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重影響。首先，并未出現(xiàn)控股股東或?qū)嶋H控制人辭職離司現(xiàn)象，且其所持股份須鎖定三年，公司控制權(quán)沒有受到影響。其次，51名辭職高管中僅35人辭職(擬)離司，占創(chuàng)業(yè)板全部高管的1.93%，未出現(xiàn)“批量辭職離司”情形，公司管理層穩(wěn)定性沒有受到嚴(yán)重影響。再次，51名辭職高管中有18名董事(不含獨立董事)、高級管理人員等公司核心團隊成員辭職(擬)離司，占創(chuàng)業(yè)板全部高管人數(shù)的0.99%，創(chuàng)業(yè)板公司持續(xù)經(jīng)營發(fā)展并未受到顯著影響。

　　激勵不足成辭職主因

　　在創(chuàng)業(yè)板51名辭職高管中，除17名持股高管、12名獨立董事和9名辭職不離司的未持股高管外，辭職離司的未持股高管有13人，其中9人為核心創(chuàng)業(yè)團隊成員。業(yè)內(nèi)專家分析，股權(quán)激勵不足可能是創(chuàng)業(yè)板高管辭職離司的一個重要原因。

　　在創(chuàng)業(yè)板造富示范效應(yīng)下，個別未持股高管已不滿足于每年十幾萬或數(shù)十萬的薪酬，但短期內(nèi)又無望獲得可觀的股權(quán)激勵，因而，更愿意跳至其他待上市公司獲得低價原始股，或辭職自己創(chuàng)業(yè)。

　　從有關(guān)資訊看，市場質(zhì)疑主要集中于主動辭職離司的26名高管，其中獨立董事10人、未持股高管7人、持股高管9人。這些高管辭職有身體原因、家庭原因、工作原因等，具有一定的合理性，不能簡單地歸因于不看好公司未來發(fā)展或公司股價可能被高估而提前減持。

　　三方面加強高管辭職管理

　　創(chuàng)業(yè)板公司高管及核心技術(shù)人員如果“批量”辭職、特別是辭職減持，對公司帶來的影響不言而喻，既影響公司成長的穩(wěn)定性，也在某種程度上傷害投資者對創(chuàng)業(yè)板高管的信任，動搖對創(chuàng)業(yè)板市場的信心。辭職減持行為則會加劇解禁壓力、加大相關(guān)個股的波動。

　　有關(guān)專家建議，為了更好地發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板市場的作用，對創(chuàng)業(yè)板高管辭職行為應(yīng)予以足夠重視，加強管理：一是完善創(chuàng)業(yè)板高管股權(quán)激勵機制，強化長期性激勵，設(shè)置價格、期限等后置約束條款，加強對非持股或持股較少高管的股權(quán)激勵，以更好地吸引人才、留住人才；二是加強高管減持本公司股票的信息披露，要求公司高管在職期間減持股票需提前進行信息披露；引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板公司修改公司章程，延長持股高管辭職后的限售期限，使辭職高管減持節(jié)奏不能顯著優(yōu)于在職高管；三是要求發(fā)行公司高管在招股說明書中披露任職承諾期限，對上市后短期內(nèi)的高管辭職行為進行規(guī)范。