本報記者 張玉香 北京報道

　　“一單定業績。”對于華平股份(300074.SZ)來說，并不是什么好事。

　　9月14日，華平股份公告稱，9月13日，公司收到了與中國農業發展銀行簽訂的《網絡視頻會議系統工程建設項目設備采購合同》，合同總金額為3498萬元。這了卻了華平股份下半年業績的后顧之憂。

　　華平股份證券事務代表黃巧蓮則表示：“公司以后會跟蹤老客戶的擴容和爭取新的大客戶，減小業績波動的風險。”然而，這并不能改變華平股份目前“業績變臉”過快的現狀。

　　業績一落千丈

　　農發行與中國人壽，對于2010年上市的華平股份來說，一個也不能少。

　　華平股份招股說明書顯示，2009年華平股份對中國農業發展銀行和中國人壽保險股份有限公司兩大客戶的合同總額占營業收入的比例分別為33.21%和18.81%。這對于華平股份上市前呈現出的完美利潤，做出了相當大的貢獻。

　　對于2010年9月13日華平股份與農發行簽的這個新大單，有網友戲言稱，又幫助華平解了圍。

　　“如果下半年沒有農發行的這個大單，華平股份今年的業績還真是難以想象。”齊魯證券一位不愿具名的分析師說。

　　另一個功臣中國人壽卻沒有在上半年及時出現。華平股份由于未簽訂超過1000萬元人民幣的大單，造成上半年業績一落千丈。2010年半年報顯示，其營業利潤下降109.52%，歸屬于普通股東的凈利潤下降70%以上。

　　此前的2009年同期，則由于有中國人壽的2200萬元大單，而致其營業利潤達到了1532萬元。

　　“2010年的這些中小客戶訂單，也多是靠放寬信用政策取得。這造成公司應收賬款數量不斷加大。”上述分析師表示。

　　事實上，上市后的華平股份，其在二級市場上的業績，也可以用“變臉快”形容。

　　4月27日上市當日，華平股份不僅突破了百元大關，并且最高價達到114.68元每股。但是它的高價行情僅僅是“一日游”，次日，其股價便跌破百元大關，并以跌停報收。

　　“癥結”大客戶

　　和眾多創業板的公司一樣，華平股份業績“變臉”較快的原因，來自于對大客戶的依賴。

　　華平股份招股說明書顯示，2007年到2009年，前五名大客戶的采購額均在40%以上，其中2007年和2009年達到了60%以上。

　　“大客戶簽單額較大，對于業績增長的貢獻也大。”黃巧蓮表示。

　　雖然2010年，華平股份的中小客戶的數量增長也相對較快。與2009年同期相比，2010年，華平股份的訂單總額達到2800萬元，增幅在50%以上。但是該公司似乎對大客戶情有獨鐘。

　　“中小客戶雖然增加比較快，但是從小客戶投入的資金量和對盈利的貢獻上，規模還是較小，我們的重點還是大客戶。”華平股份證券投資部人士解釋說。“大客戶網點多，而且公司技術的特殊架構能滿足它們的要求。”

　　為了留住和開拓大客戶，華平股份可謂是不遺余力。據了解，在大客戶營銷人員的配備上，公司由總經理直接牽頭，聯合技術、銷售等部門的副總經理，直接服務于大客戶。

　　“目前公司的大客戶數比較少，我們正在努力拓展大客戶規模，積累到一定程度，業績就不會有太大波動。”黃巧蓮表示。

　　當本報記者問及大客戶中國人壽是否還將繼續與公司簽單時，黃巧蓮表示：“以前老客戶的需求肯定有，但是在具體時間上我們也沒法把握。”

　　“依賴大客戶的公司，其業績受大客戶多少的影響波動也較大。”上述分析師表示。

　　尋找下一個“亮點”

　　除華平股份視頻會議以外，分析師們看到了公司基于多媒體通信系統的其它業績亮點。

　　2009年，華平股份推出了應用于保險行業的遠程定損系統和應用于醫療行業的遠程醫療系統，并實現營業收入297.04萬元。

　　“據我們估測，目前汽車定損市場的規模已經達到10億左右，而遠程醫療業務市場未來每年以40%的速度增長，其潛在規模也在70多億元。這兩塊將是未來該公司業績增長的下一個發動機。”湘財證券分析師李瑩表示。

　　齊魯證券也在相關報告中表示，華平股份關于汽車定損市場和遠程醫療業務的業務，還處于發展初期，未來潛力巨大。

　　但是李瑩也強調，該公司存在新產品培育速度過低的風險。“如果公司沒有新的投資亮點的話，可能也就這樣了。”

　　在2010年上市的過程中，華平股份曾表示意欲募集資金1.3億元人民幣，但是結果募集資金超過了6.5億。

　　據其半年報顯示，目前該公司在全媒體統一協同通訊系統、全高清視頻指揮監控系統以及研發與技術支持中心三個項目上已經投入資金136.56萬元。

　　李瑩表示，剩余的超募資金或許為其新技術的研發帶來資金方面的支持。

　　Q&A

　　Q=華夏理財

　　A=華平股份證券事務代表黃巧蓮

　　Q：公司在下半年還會有哪些大客戶訂單？

　　A：以前的老客戶我們都在繼續跟單，需求也是確實存在的。但是在簽單時間上，我們沒法把握。

　　Q：公司的招股說明書顯示，目前公司技術人員平均年齡水平在30歲以下，那么在招聘過程中，我們主要面向畢業生嗎？

　　A：我們在各個渠道都在招人，其實更希望招聘有經驗的人。公司對于招聘年齡沒有具體規定，但是整體來說，公司人員較年輕。

　　Q：上市過程中，我們超募了5個多億，這個資金的使用，是否有什么計劃？

　　A：之前計劃的三個項目都在按計劃進行。對于超募資金半年之后，會出一個整體計劃，目前正在討論中。

　　看走眼

　　大客戶等于衣食無憂？

　　在今年4月13日，華平股份網上法人配售的前一日，中信建投董志強和呂江峰兩位分析師合寫的報告中稱，由于公司在軟件視頻市場是第一名，其系統產品在以互聯網等為主的公網應用領域具有創新的領先優勢。因此給予二級市場股價的合理區間為77.3-92.6元。

　　在股票正式上市的前一日，即4月26日，東方證券分析師陳剛撰寫報告稱，由于公司產品已經廣泛應用于政府、軍隊等各個行業，隨著公司大客戶逐漸積累和增多，大客戶系統升級以及系統擴容對收入貢獻的效應逐漸體現，并給出2010年的合理估值區間為72.0-80.0元之間。

　　但是華平股份2010年半年報顯示，其營業利潤下降109.52%，二級市場上其股價也低于分析師預期，9月17日華平股份報收于69.05元。

　　再診斷

　　沒亮點最多70元

　　湘財證券分析師李瑩認為，公司的優勢在于軟件視頻會議，但是如果沒有新的投資亮點的話，股票的價值也就是在60-70元之間。

　　齊魯證券分析師孫國東指出，公司在視頻會議領域的市場份額會逐步上升。在多媒體通信行業的應用市場，比如汽車遠程定損和遠程醫療領域，啟動較早。這是其未來業績的重要看點。