《投資者報》分析員 黃鳳清

　　中報收官，上市公司每股收益20大“盈利王”隨之出爐。

　　濰柴動力以3.88元摘得上半年每股收益的桂冠，貴州茅臺以3.28元位列第2。位列第3的是同為白酒類上市公司的洋河股份，每股收益達2.37元。前20位上市公司還包括中國船舶、興業(yè)銀行、海普瑞、徐工機械、世紀鼎利、柳工、科倫藥業(yè)、中國重汽、恒源煤電、中國平安、潞安環(huán)能、浙江醫(yī)藥、上海能源、福田汽車、蘭花科創(chuàng)、江鈴汽車以及東方園林，即使是排名第20的東方園林，每股收益也達到1.19元。

　　《投資者報》數(shù)據(jù)研究部對這20家公司進一步的分析后，發(fā)現(xiàn)這些公司以主板公司為主，所處行業(yè)大多景氣度較高，其在行業(yè)內(nèi)的地位也較高。雖然每股收益令人垂涎，但不少公司仍存在隱憂。

　　集中于8個行業(yè)

　　上半年每股收益最大的20家上市公司，集中于8個申萬一級行業(yè)。這些行業(yè)大多受益于經(jīng)濟回暖及相關(guān)政策的影響，行業(yè)景氣度較高。

　　其中，5家公司集中于交運設(shè)備行業(yè)，且以汽車業(yè)居多。上半年，大量工程項目進入施工階段，受益于區(qū)域振興計劃、基礎(chǔ)設(shè)施項目的實施，工程用車、工程機械行業(yè)呈現(xiàn)出較強的增長勢頭。而汽車以舊換新政策的支持以及經(jīng)濟的高速發(fā)展，也給汽車業(yè)帶來了機遇。除了汽車業(yè)外，5家交運設(shè)備公司還包括中國船舶，上半年新船訂單量出現(xiàn)“小陽春”，新船價格止跌回升。

　　4家上市公司集中在采掘行業(yè)，且均為煤炭類公司。上半年，煤炭銷量上升，給煤炭類上市公司帶來了理想的盈利增長。

　　醫(yī)藥生物類公司有3家上榜，醫(yī)藥類上市公司上半年業(yè)績的增長多源自產(chǎn)品價格和銷量的增長，整個板塊趨勢向好。

　　在每股收益前20位的上市公司中，除上述3個行業(yè)外，機械設(shè)備、金融、食品飲料各占兩席，建筑建材、信息設(shè)備各占1席，這些行業(yè)多有較高的景氣度。其中，與工程用車相似，機械設(shè)備同樣受益于經(jīng)濟增長及投資項目的開工，市場需求大幅增長。

　　行業(yè)地位較高

　　20家每股收益最大的上市公司，普遍在行業(yè)中有著較高的地位，規(guī)模及盈利水平在行業(yè)中的排名普遍位于前列，且有不少龍頭企業(yè)。

　　從總資產(chǎn)規(guī)模來看，這20家上市公司中，大部分在各自行業(yè)內(nèi)位于前1/5的位置，更有8家公司位于前1/10的位置。

　　其中，貴州茅臺的總資產(chǎn)在52家食品飲料上市公司中位列第2，僅次于五糧液。而另一家上榜的白酒公司洋河股份位列第6。中國船舶總資產(chǎn)在92家交運設(shè)備類上市公司中位列第4，是船舶制造業(yè)中的龍頭老大。濰柴動力在交運設(shè)備行業(yè)中位列第5，同樣是汽車零部件中的龍頭。科倫藥業(yè)的總資產(chǎn)在151家醫(yī)藥生物類上市公司中位列第6，在細分行業(yè)中位列第3，是國內(nèi)大輸液龍頭企業(yè)，而另外兩家醫(yī)藥類公司海普瑞、浙江醫(yī)藥則在醫(yī)藥生物行業(yè)內(nèi)分別位列第8、第22。

　　規(guī)模上的實力令上市公司在盈利能力上更具優(yōu)勢，而盈利能力是每股收益的重要保證。如每股收益最大的濰柴動力，其歸屬母公司凈利潤在行業(yè)內(nèi)位列第2，在1900多家上市公司中位列第28。貴州茅臺凈利潤更是在行業(yè)內(nèi)居于榜首。

　　總股本多小于10億

　　從每股收益的計算公式來看，另一影響因素是上市公司的股本。20家每股收益最大的上市公司中，總股本在10億股以下的共有17家，占比達到85%。實際上，雖然這個個股總股本大多不超過10億元，但低于1億元的也只有兩只，其余15只個股的總股本均集中在1億~10億股之間，其中在5億~10億股之間的便有9只。

　　但較小的股本特征并不意味著這些公司以中小板公司居多。我們注意到，雖然整體來看主板上市公司的每股盈利能力不及創(chuàng)業(yè)板及中小板，但排名前列的這20家上市公司有15家屬于主板，占比達到75%。而中小板公司僅有4家上榜，創(chuàng)業(yè)板公司更是只有世紀鼎利1家。

　　13家公司暗藏風險

　　雖然這20家上市公司擁有卓越的每股盈利能力，但公司本身及所處行業(yè)所面臨的風險仍不容忽視。

　　房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺以及延續(xù)，給銀行業(yè)帶來了系統(tǒng)性風險。作為唯一一家上榜的上市銀行，興業(yè)銀行的資產(chǎn)及盈利能力面臨風險。

　　而在房地產(chǎn)的調(diào)控政策下，部分相關(guān)行業(yè)也將受到牽連。工程機械需求的放緩及原材料成本上升是徐工機械、濰柴動力所面臨的風險，而機械行業(yè)存在過剩風險也令柳工的盈利存在不確定性。

　　此外，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的不確定性也令重卡的需求成為了未知數(shù)，重卡行業(yè)的出口仍將受阻，重卡的銷量可能會有較大的波動，這很可能會令中國重汽以及福田汽車的重卡業(yè)務(wù)盈利產(chǎn)生波動。

　　另一交運設(shè)備企業(yè)中國船舶也存在變數(shù)，全球經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性令船舶市場走勢不穩(wěn)定，新船承接訂單很可能會在下半年回落。

　　處于建筑建材行業(yè)的東方園林雖然向城市景觀系統(tǒng)綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變，受房地產(chǎn)政策的影響不太明顯，但該公司客戶集中度較高，這給公司的經(jīng)營帶來風險。同時，該公司承接的市政園林項目所占比重越來越大，而地方政府收緊融資平臺將不利于公司的發(fā)展。此外，公司中報顯示，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅凈流出。

　　蘭花科創(chuàng)所面臨的困難不少，在其參股公司山西亞美大寧能源公司和部分化工化肥企業(yè)停產(chǎn)的情況下，經(jīng)營壓力加大，煤化工產(chǎn)品市場價格低位運行也令經(jīng)營虧損嚴重。此外，該公司還面臨艱巨的節(jié)能減排任務(wù)。

　　醫(yī)藥生物類公司海普瑞自上市以來便負面消息不斷，高價發(fā)行后不久便進入破發(fā)股行列，至今仍未漲回發(fā)行價之上，多家機構(gòu)被套。即使拋開其二級市場上的表現(xiàn)不談，公司經(jīng)營自身也存隱憂。該公司中報顯示，上半年毛利率下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流也入不敷出，業(yè)績令人擔憂。另一醫(yī)藥類公司浙江醫(yī)藥，中報顯示，公司面臨人民幣持續(xù)升值、糧食等原輔料價格攀升、藥品價格下跌等困難。

　　招商證券的研究報告指出，汽車行業(yè)景氣度在下半年會有所減弱，市場競爭將更為激烈。而原材料價格的上漲將影響汽車企業(yè)的盈利，江鈴汽車便是其中之一。

　　唯一一家進入前20位的信息設(shè)備類公司世紀鼎利，則面臨著移動通信網(wǎng)絡(luò)投資減少，公司業(yè)務(wù)不能持續(xù)快速增長的風險。