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　　小股東反對票：平深整合面臨對價壓力

　　龐華瑋

　　9月1日，中國平安(601318.SH)和深發(fā)展(000001.SZ)的重組方案正式公布，“平深戀”進入了一個全新的階段。

　　根據監(jiān)管機構的要求，深發(fā)展和平安銀行應在一定期限內進行整合。中國平安首席律師兼董事會秘書姚軍亦在媒體電話會議中表示，爭取在一年內完成兩行整合，但具體完成時間還取決于監(jiān)管的審批和一些程序進展。

　　深發(fā)展董事長肖遂寧表示，整合完成后，兩家銀行在名稱、運作上將仍然保持獨立，目前不會更名。

　　9月2日，平安、深發(fā)展復牌。當日中國平安上漲4.52%，深發(fā)展上漲3.88%。市場對整合方案似乎感到滿意，但要在一年之內順利完成整合，平深顯然還有不少挑戰(zhàn)。

　　小股東壓力

　　根據兩家公司發(fā)布的預案，平安集團將以其現在持有的 90.75%平安銀行股權和26.92 億元現金(該部分現金等額于平安銀行約 9.25%股份價值的認購對價)，認購深發(fā)展本次公開發(fā)行的約16.39 億股股份，本次交易的總對價約為291億元。

　　交易完成后，深發(fā)展總股本數為51.24 億股，平安集團持股52.4%，成為深發(fā)展的控股股東，而平安銀行成為深發(fā)展的控股子銀行。

　　目前，平安銀行有9.25%的股權分散在105家法人小股東手中，而此前不久，深發(fā)展與平安銀行合并預案被部分小股東曝光：每股平安銀行折合3.37元現金，或者每5股平安銀行換1股深發(fā)展股票。對此預案，平安銀行部分小股東表示難以接受，要求提高對價。

　　而深發(fā)展和平安銀行的重組要順利進行，如何具體處理中小股東這9.25%的股權將是難點。但中國平安和深發(fā)展的新聞發(fā)布會都對此回避。在新聞發(fā)布會上，平安集團董事會秘書姚軍表示，中小股東的股權處理方法需要“進一步溝通論證”。

　　據媒體報道，深圳市金融界老干部聯誼會是平安銀行的小股東之一，目前該聯誼會持有平安銀行4092萬股，持股比例為0.4746%。在獲悉平安銀行和深發(fā)展的合并預案后，該聯誼會起草了《給平安銀行中小股東的公開信》。認為該合并預案嚴重低估了平安銀行的股權價值，偏離了市場規(guī)則，侵害了平安銀行中小股東的權益。《公開信》指出，平安銀行的合理股價應該為6.42元，而非合并預案里的3.37元。如果以股權置換，應是每2.752股平安銀行股權置換1股深發(fā)展股權。此外，除了要求提高對價以外，《公開信》還要求中國平安給予中小股東現金補償。

　　長江證券分析師陳志華認為，后續(xù)整合和收購存在一定不確定性。平安集團現金對價部分主要是用來收購平安銀行剩余股權，如果后市銀行整體估值上移，則深發(fā)展面臨貼錢收購平安銀行剩余股權的風險。此外，未來收購與整合變成了深發(fā)展和平安銀行小股東間的談判，使得深發(fā)展面臨與小股東談判的不確定性，增加了整合時間和財務成本風險。

　　更嚴苛的業(yè)務考核

　　據悉，兩家銀行的具體業(yè)務合作尚未開始，業(yè)績考核已經下達到銀行。

　　“上個月開始，總行對分行的考核，從按季度考核，變成了按月考核。每個月分行領導都要根據完成比例和進展進行考核，考核密度加大，感覺很不一樣，壓力更大、更緊張了。”平安銀行廣州分行一位人士表示。

　　強調業(yè)績增速，并且增速要達到30%以上，這讓平安銀行業(yè)務人員有很大壓力。據悉，平安銀行上海分行行長近期被調離崗位就與未完成業(yè)績有關。按目前平安銀行考核制度，分行領導連續(xù)幾個月沒完成指標，就可能被降級。而平安銀行業(yè)務員目前還是按季考核，他們半年沒有完成業(yè)績，就得離開平安銀行。

　　平安管理層在公布重組方案的新聞發(fā)布會上表示，人事整合的原則是“穩(wěn)定發(fā)展”。業(yè)內人士解讀為，兩行重組不會裁人。不過，平安銀行和深發(fā)展的人并沒因不載員的暗示而感到輕松，大家心知肚明：“銀行不用裁人，只要把人放到業(yè)務部門，完不成任務，就自動流失了。”

　　盡管銀行和銀行的合作還沒開始，銀行和保險的合作已先行。“7月份以來，平安保險利用深發(fā)展的渠道賣保險，最近統(tǒng)計數據顯示，保險銷售額達到了3億多元。”平安銀行上述人士說。

　　記者從深發(fā)展了解到，目前這種交叉銷售還僅限于深發(fā)展單向地為平安保險銷售產品。交叉銷售是平安最大的優(yōu)勢，也是兩家銀行整合后的最大亮點。平安銀行上半年新增公司業(yè)務存款中，交叉銷售貢獻占比由2009年的10.4%提升至22.0%；新增零售存款中，交叉銷售貢獻占比由2009年的5.2%提升至17%；信用卡新發(fā)卡109.7萬張，其中61.9%來自于交叉銷售，目前信用卡累計發(fā)卡已近500萬張。

　　深發(fā)展副行長陳偉在重組方案的新聞發(fā)布會上說：“平安集團現在有5100萬零售客戶，200萬公司客戶，交叉銷售有50萬名銷售員和3500個分銷網點，這將為深發(fā)展帶來更多的業(yè)務拓展機會。”

　　深發(fā)展代理行長理查德·杰克遜曾表示，深發(fā)展的業(yè)務重點是貿易融資業(yè)務、零售貸款業(yè)務、信用卡業(yè)務，同時也會在現金管理平臺上加大投入，并會與平安銀行的中小企業(yè)業(yè)務掛鉤。此外整合后，深發(fā)展資本金充足，會加快貸款速度。

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