證券時報記者 李 坤

　　在近期公布半年報的4家白酒類上市公司中，雖然貴州茅臺(600519)業(yè)績增速最慢，但記者發(fā)現(xiàn)，幾乎所有對貴州茅臺半年報做出點評的券商研究員，都對其上半年業(yè)績給予了很高的評價，并認為貴州茅臺下半年存在強烈提價預(yù)期，業(yè)績增速有望提高。

　　有研究員認為，貴州茅臺上半年的業(yè)績增速超出市場預(yù)期。雖然貴州茅臺上半年的凈利潤增幅僅為11.09%，大大低于五糧液40.91%、金種子177.04%、古井貢酒201.57%的增幅，但平安證券文獻表示，在半年報披露之前，市場普遍預(yù)期貴州茅臺上半年業(yè)績會呈現(xiàn)個位數(shù)增長。

　　雖然消費稅大幅增加是貴州茅臺凈利潤增速變緩的重要因素，但日信證券王永峰認為，上半年消費稅增幅與一季度相比回落明顯，這是貴州茅臺未來業(yè)績增長的一個看點。數(shù)據(jù)顯示，上半年，貴州茅臺支出的營業(yè)稅金及附加達到8.59億元，同比增長105.5%，營業(yè)稅金及附加的綜合稅率達到13.04%，同比增加5.5個百分點，但與一季度17.79%的綜合稅率相比，回落明顯。據(jù)稱，貴州茅臺正在向當?shù)卣�府協(xié)商爭取稅收優(yōu)惠。國泰君安胡春霞預(yù)計，貴州茅臺全年的營業(yè)稅金率將維持在13%-14%之間。

　　王永峰還表示，從現(xiàn)金流分析，貴州茅臺上半年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金達63.3億元，同比增長51.49%，反映出公司實際業(yè)績應(yīng)好于半年報披露業(yè)績。

　　下半年茅臺酒出廠價格上調(diào)的可能性很大，是券商研究員看好貴州茅臺的另一個原因。文獻認為，從數(shù)據(jù)分析，上半年貴州茅臺營業(yè)收入的增長，主要來自于年初高度茅臺酒價格的上調(diào)，因為高度茅臺酒是貴州茅臺的主要收入來源。今年1月起，高度茅臺酒價格上漲了約18%，上半年貴州茅臺營業(yè)收入的增幅是18.8%，二者極為接近。從預(yù)收賬款余額變化來分析，貴州茅臺今年二季度加大了發(fā)貨力度，但仍在有意識地控制發(fā)貨速度。在物價上升和高檔白酒消費價格彈性極低的背景下，貴州茅臺完全有能力在較長時間內(nèi)保持產(chǎn)品量價小幅齊升，并保證凈利以每年10%-20%的幅度增長。

　　目前，53度茅臺在北京市場的零售價為858元/瓶，和499元/瓶的出廠價差距較大，王永峰預(yù)期貴州茅臺年末會上調(diào)出廠價。胡春霞也表示，考慮茅臺批發(fā)零售價持續(xù)上升以及產(chǎn)品供不應(yīng)求的現(xiàn)狀，預(yù)計再次提價的可能性非常大。