冠豪高新大股東表更之后所帶來的重組預期依然不變，ST匯源擬訂出置出資產的時間計劃表

　　理財周報記者 杜曉光/文

　　季節性因素和政策從嚴使得重組市場近期走勢低迷，一度受到熱捧的重組概念股走勢乏善可陳。

　　但是日不落題材總會輾轉煥發生機。政策的目的應該是希望能夠更好地規范市場，保護股東權益，而不是使得重組市場失去活力。

　　大股東變更可以作為一種推敲潛在重組概率的重要維度。根據理財周報重組跟蹤系統監測，目前可能已經臨近的重組包括，銀河動力、大股東變化后的冠豪高新、ST匯源、昆明制藥等。

　　冠豪高新：低估值下關注重組預期

　　國信證券分析師李世新告訴記者，之前冠豪高新已經逼近18元，現在處于低估值階段，還是看好其達到18-20元的目標價。而大股東表更之后所帶來的重組預期依然不變。

　　最近第三大股東新亞實業的連續堅持，被認為可能是為重組鋪路。

　　中物投在去年已承諾，爭取在12個月或更短時間內，完成將冠龍紙業注入公司的各項工作，以徹底解決現存關聯交易問題，前提是冠龍紙業形成持續盈利能力。

　　李世新還表示，冠豪高新的股價變化催化因素，在于冠龍公司注入冠豪。某分析師認為中物投注資冠豪高新已經沒有懸念，只是時間點還不確定。天相投顧分析師表示，“若能成功注入冠龍紙業地產，冠豪高新將實現造紙行業一體化”。

　　中物投遵循高附加值和林漿紙一體化模式發展紙業的戰略預期將在冠豪高新身上得到體現。同時，中物投承諾將于上半年注入冠豪主要原紙供應商冠龍紙業公司，增加凈利3,000萬元左右。

　　ST匯源：命運多舛，水到渠成

　　去年8月14日ST匯源完成股權變更，大股東變更為明君集團。鑒于明君集團業務特點，未來可能會有資產注入，ST匯源資產結構可能發生變化，股權轉讓對于公司現有業務發展也是利好。

　　2009年5月19日，重組似已板上釘釘的ST匯源突發公告，因相關條件尚不成熟，經各方協商，決定暫時中止籌劃本次資產重組事項。令此后，明君集團對ST匯源的重組計劃再無音訊。眼見當初協議約定的時間大限已過，三方于今年4月28日簽訂了補充協議書。

　　今年5月7日，ST匯源披露兩宗有關資產出售的關聯交易，宣告大股東明君集團邁出資產剝離的第一步，再啟重組或許只是時間問題。

　　從補充協議看，在條件成熟時將會審議重大資產重組議案和時間計劃表。

　　而昆明制藥最近二股東更換牌子后，齊魯證券分析師胡德軍表示，“我們當時有調研過，他們一直想重組，也說了很久。我們對這個公司很看好，成長性好，投資機會也比較大。”根據昆明制藥公告，工投集團在未來12個月內沒有增持昆明制藥股票的意向。而工投集團和國資公司的重疊問題也亟待理順。

　　此外，25日召開股東大會的銀河動力、大股東變更的西昌電力、光華控股都值得重點關注。