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　　雖然說廣晟有色收購珠江礦業的可能性較大，但是要在業績上有所體現還有很長的路要走

　　理財周報實習記者 朱昌斌/文

　　由于礦產資源具有稀缺性，長期來看成長性很好，同時由于經濟的轉暖，礦產資源需求也隨之上升，礦產資源升值空間很大。對于礦業企業而言，從探礦權的獲取、拿到采礦權到正式開采，需時數年，更需要大量的資金，通過資本市場融資不失為一條好的途徑。

　　例如，作為國內鉛鋅行業的龍頭企業之一中金嶺南(000060.SZ)，成功實施了礦產資源擴張戰略，收購廣西盤龍鉛鋅礦，并控股了澳大利亞上市公司Perilya，成功走出海外。僅僅兩年間，公司控制的礦產資源儲量翻了一番。

　　當前，注入礦業資產或有重組預期的上市公司非常多，對這些公司人們往往相當看好，股價當然就節節升高。但是這并不意味著礦產資源類公司重組是沒有風險的。

　　礦重組水分大

　　一些礦產資源不斷升值，盈利也越來越大，礦產公司要有資產注入或并購消息，往往給上市公司股票帶來一波很好的走勢，但是投資者一定要理性分析，對重組項目進行合理估值。

　　自2010年5月21日以來廣晟有色(600259.SH)股價70%的漲幅，讓投資者對其異常關注。券商分析師普遍認為，廣東稀土整合概念以及題材較多是廣晟有色近期強勢走高的原因。另外，分析師提示了持有廣晟有色的風險。

　　廣晟有色是2009年初由廣東廣晟集團借殼ST聚酯而來，公司業務由化纖類轉為礦產開發，以鎢精礦和稀土為主。廣東稀土資源的整合空間非常大，鑒于廣晟有色在廣東稀土行業的龍頭地位，未來儲量有望大幅增加。

　　公司大股東廣晟有色集團有較多的銅、錫、鉭等資源，未來注入上市公司的可能性很大。短期而言，珠江礦業是公司重點的收購對象。若收購成功，公司鎢礦產量和儲量可翻倍。2006-2008年珠江礦業平均年銷售收入約1.19億元，凈利潤4260萬元，是一塊比較優良的資產。

　　中原證券分析師何衛江告訴理財周報記者，“廣晟有色金屬集團實際控制人是廣東國資委，廣東省將廣晟有色作為稀有金屬礦產標桿企業，有意扶持其發展。并且廣東省稀土儲量雖然比不上包鋼稀土，但是廣東稀土屬于中重型稀土，該稀土比北方輕稀土價值更高。雖然說廣晟有色資源注入和收購珠江礦業的可能性很大，但是這些舉措必須在做好規模化、產業化以后，才能在業績上體現出來，而這個肯定是短期無法實現的。”

　　對于目前廣晟有色的投資建議，上述分析師表示，“當前持有廣晟有色風險很大，公司價格過高，可以說脫離了公司基本面。另外，作為周期性行業，有色金屬目前投資價值空間不大，尤其是稀土等小金屬，建議操作技能不強的散戶最好不要持倉�！�

　　股價多透支了重組成功

　　除了重組失敗的風險，投資者還要關注礦業上市公司重組或并購活動短期內能不能在公司的業績上有所體現，讓公司基本面更加優良。

　　銅陵有色(000630.SZ)6月1日發布公告稱，集團公司與中國鐵建各出資50%的全資子公司中鐵建銅冠投資(加拿大)有限公司于2010年5月28日通過每股8.6加元現金要約收購Corriente Resources Inc。全部發行在外的76,478,495股普通股，總金額為6.58億加元，占該公司約96.9%的股權，成為Corriente控股股東。

　　銅陵有色集團公司除積極到海外進行收購外，也積極整合國內尤其是安徽省境內的礦產資源。安徽省發現了幾處規模比較大的銅多金屬礦山，合計有100多萬噸的礦山。另外控股股東持股51%的在內蒙古赤峰市的國維礦業，是一個銅鉬金屬礦，銅、鉬金屬量規模較大，這些礦山合計銅金屬儲量200萬噸、鉬儲量80萬噸左右，均在集團手中。

　　愛建證券分析師張志鵬告訴理財周報記者，“由于Corriente公司是家初級礦業公司，主營業務為銅金銀鉬礦的勘探及開發，現在礦山還處于建設期，短期內對銅陵有色基本上沒有影響。相比而言，集團公司在國內擁有的礦山資源有優先向上市公司注入的可能，在業績上有更明顯的體現�！�

　　混亂的礦重組

　　企業資產重組是一項復雜的工作，而礦產重組往往牽涉面更為廣泛，所以其中風險也要尤為關注。

　　礦產資源重組尤其要考慮重組失敗的風險。

　　上市公司重組從來就不是一件簡單的事，也不單是企業之間的事。而在涉及到礦產的重組或并購，由于礦產的稀缺性和可成長性，要考慮的因素就更多了。重組過程中地方政府往往是起到很關鍵性的作用，只有對重組項目各方面的利益關系都進行分析，才能盡量規避上市公司因重組失敗帶來的風險。

　　重組資產價值評估難度高，存在失實風險。隨著政府對于礦產行業監管力度加大，行業整合的門檻隨之提高，此時上市公司為讓重組項目通過，可能存在操縱財務報表或虛假財務數據的現象。

　　此外，由于部分礦業管理體制不完善及礦業登記制度不健全，部分企業采礦權許可證取得存在重大法律瑕疵，面臨被發證機構吊銷的風險。若采礦權人未履行法律法規規定的義務，礦業權行政管理部門有權吊銷許可證，導致采礦權消滅。

　　當被收購、兼并的企業為規模小、管理不規范的小企業時，這些企業財務核算、固定資產管理等方面十分混亂，造成部分產權權屬界限不清、數量不詳、價值無法確定等現象。

　　這些都將導致對上市公司重組項目評估時存在難度，最后對項目作出失實評估。同時大股東與機構投資者合謀進行市場操縱和利益輸送的可能性也在增加，通過二級市場莊家惡炒以及礦老板高價套現，都將嚴重損害二級市場投資者利益。